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¿Quién habló de burbuja?, se pregunta AllianceBernstein.
Con el Nasdaq 100 de la Bolsa estadounidense en máximos históricos, tras subir un 33% desde final de marzo (en poco más de 2 meses), parece atrevido decir que el sector tecnológico es una ganga, cuando la mayoría de analistas debate más bien si el mercado afronta una burbuja o -en el mejor de los casos- descuenta con optimismo los beneficios futuros que puede generar la inteligencia artificial (IA).
Pero los estrategas de la gestora de fondos AllianceBernstein han concluido en un informe que "el sector tecnológico está barato, incluso después del rally", por lo que aconsejan a los inversores internacionales sobreponderar esa industria y -en consecuencia- a la Bolsa estadounidense en las carteras globales.
Esa conclusión resulta de una ratio que utiliza esa entidad, en la que compara el PER de las tecnológicas de Wall Street (múltiplo de la cotización actual sobre los beneficios previstos el próximo ejercicio) con el del resto de la Bolsa. A 31 de mayo, ese diferencial es de 1,2 veces, relativamente alto respecto a la pasada década pero muy lejos de las 2 veces que alcanzó antes del pinchazo de la burbuja tecnológica en 2000.
AllianceBernstein admite que ese PER anticipa un aumento "explosivo" en los beneficios del sector, como resultado del desarrollo de la IA. Los analistas descuentan un crecimiento anual de ganancias del 23% en los próximos cinco años, ritmo que -esta vez sí- es similar a las previsiones anteriores al colapso de principios de siglo.
"Ese incremento implica que el sector tecnológico representará el 38% de los beneficios corporativos [de la Bolsa estadounidense] en 2030, frente al 28% actual", estima Bernstein. "Está claro que es una gran proporción, pero no es impensable, dada la naturaleza de la IA como una tecnología de uso general, el hecho de que las empresas lideran el proceso (frente a reguladores o empleados) y la expectativa de que la tecnología puede monetizar un aumento de la productividad de toda la economía".
A juzgar por el peso actual de los 7 Magníficos y otros nombres innovadores en el S&P 500 (más del 40% sobre la capitalización total del índice, antes de que salgan a Bolsa valores como SpaceX), los inversores parecen compartir ya esos argumentos y no debería quedar mucho recorrido
Pero hay una última razón para la apuesta de AllianceBernstein por la Wall Street frente a otros parqués como los europeos. "Sea cual sea el crecimiento que traiga la IA, los mercados estadounidenses se beneficiarán de ello más que otros. Parte de la distinción puede ser por el simple hecho de que las empresas estadounidenses pueden despedir empleados más rápido, lo que a su vez plantea cuestiones estratégicas sobre el consumo y la desigualdad. Pero a corto plazo, da el respaldo sobreponderar los Estados Unidos".
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