La firma, que nació en 2019 como Intermoney Capital y se independizó en 2025, gestiona dos fondos especializados en infraestructuras energéticas con 130 millones de euros en activos y uno de empresas tecnológicas de alto crecimiento.
De izquierda a derecha: Antonio Giménez de Córdoba, socio en Langre Tech; Pablo Goizueta, socio director y director de Inversiones (CIO); Íñigo Bilbao, socio director y CEO; Constantino Sotelo, socio y director de Operaciones (COO); y Daniel Calleja, socio en Langre Tech.MAURICIO SKRYCKYEXPANSIONActualizado 17 SEP. 2026 - 20:46Seguir a Expansión en GoogleHaz que nuestras noticias aparezcan en tus búsquedas- Así es Aresbank, el banco que hace de puente entre España y el mundo árabe
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Íñigo Bilbao, Pablo Goizueta y Constantino Sotelo se incorporaron en 2019 a Intermoney, del Grupo CIMD, para montar el área de capital riesgo, Intermoney Capital, de la que fueron accionistas desde el principio junto al grupo.
En 2020, levantaron el primer fondo para invertir en renovables en España y Portugal, y, en 2023, el segundo. Dos años más tarde, los tres compraron a CIMD su participación y la gestora se convirtió en Merus Capital. "Cambiamos de nombre, pero no montamos algo desde cero. Compramos la gestora, el equipo, los fondos y nos salimos de la estructura del grupo", explica Bilbao, socio director y CEO de Merus.
Antes de 2019, ya habían trabajado los tres juntos varios años en Plenium Partners, el socio energético de Bankinter.
"Nuestra estrategia es reducir siempre el riesgo, intentar huir de la competencia y evitar los mercados muy 'calientes", explica el consejero delegado. "Con los dos fondos nos hemos dedicado a comprar proyectos pequeños, con mucho histórico de producción y con ingresos regulados, que era un mercado por el que no había mucho interés por su tamaño", comentan sus responsables.
El primer fondo fue de 52 millones de euros y el segundo, de 74 millones. Unos 130 millones de euros de capital gestionado y con un valor de los activos de 850 millones, incluyendo la deuda.
108 plantas de renovables
De esta forma han creado una plataforma con 108 plantas de renovables distribuidas por toda la Península Ibérica en seis participadas de las que son propietarios al 100% (dos en el primer fondo y cuatro en el segundo). "Hemos hecho una estrategia de agregación de activos donde se consigue una rentabilidad/riesgo más atractiva: comprar activos pequeños, optimizarlos operativamente, refinanciarlos o mejorarles la financiación existente, y agregarlas a una plataforma", afirman los socios de la gestora.
Las 108 plantas suman 307 megavatios (MW), de los cuales 175 MW son de ingresos regulados y 130 MW van a mercado, pero estas últimas plantas "las hemos comprado en los últimos meses, a precios bastante razonables, una vez que se había pinchado la burbuja", apuntan.
En 2025, tras comprar la participación de Intermoney, los tres socios buscaron la manera de crecer, pero no era el momento de renovables, porque "el mercado estaba muy caliente y todavía estábamos invirtiendo el segundo fondo", reconocen. Fue en ese momento cuando hablaron con Antonio Giménez de Córdoba y Daniel Calleja e incorporaron la estrategia Langre Tech a través de un fondo de growth equity tecnológico con un objetivo inicial de 50 millones de euros.
Ambos venían de Alantra con una filosofía de entender los negocios parecida a la de Merus, en la que prima más la estrategia que el tamaño. "Vimos un hueco de mercado en empresas tecnológicas en las que no hay mucho fondo invirtiendo y donde más valor se puede recoger. Son compañías con mucho potencial, con un ebitda pequeño y que han pasado la fase de venture capital donde prima el crecimiento, pero todavía no han llegado los fondos de private equity, que buscan ebitdas superiores a 5 millones de euros", comenta Giménez de Córdoba, socio en Langre Tech.
La tesis del fondo Langre Tech Growth es tomar participaciones mayoritarias o minoritarias en compañías con un ebitda en torno a un millón de euros y acompañarlas a crecer tanto orgánica como inorgánicamente hasta los 5 o 10 millones de ebitda. A partir de ahí, vender a un socio estratégico que se puede quedar con la compañía o entrar en el mid market con un socio financiero que siga acompañando a la compañía en la senda de crecimiento.
El fondo se encuentra todavía en fase de captación de fondos (fundraising) y tiene un par de operaciones ya bastante avanzadas que espera cerrar próximamente. El objetivo es tener en cartera entre 8 y 12 participadas.
Con Langre, la gestora diversificaba sus estrategias con la que dar servicios a sus inversores, que hoy ascienden a unos 300.
Respecto al futuro, la gestora quiere crecer en activos bajo gestión con las dos estrategias permanentemente abiertas. "Lo importante es la estrategia y estar muy bien alineado con tus inversores", reconocen en la gestora, que cuenta con inversores institucionales con tickets muy grandes y una base importante de inversores retail, con aportaciones mínimas de 100.000 euros.
"Hemos invertido exactamente en lo que les dijimos que íbamos a invertir. Hemos cumplido con el plan", afirman, por lo que en infraestructuras esperan obtener rentabilidades medias del 15% (entre el 10% y el 16% en función del timing del fondo). En el caso del fondo tecnológico, el objetivo es multiplicar por 2,5 la inversión inicial (entre el 20% y el 25% de rentabilidad). "Son estrategias de capital riesgo con perfiles diferentes, pero totalmente complementarias", resumen.
La gestora
Sede: c/ José Bardasano Baos, 9, pl.8ª. 28016 Madrid
Año de constitución: 2019 (como Intermoney Capital. En 2025, cambia de nombre a Merus Capital)
Plantilla: 14 profesionales
Fondos:
- Lynx Renovables Iberia (52 millones de euros)
- Ilex Renovales 2 (74 millones de euros)
- Langre Tech Growth (objetivo inicial: 50 millones de euros)
Inversión mínima: 100.000 euros
Inversores: 300 inversores
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