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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
El grupo controlado por José Elías Navarro da un salto en su plan estratégico y lanza su mayor operación de compra. La junta dio el visto bueno a ampliar capital para financiar este tipo de transacciones. Además, cuenta con los recursos obtenidos en su última macro emisión de bonos.
El grupo energético español Audax controlado por el empresario José Elías Navarro ha anunciado su intención de presentar una oferta de compra (opa) volunetaria en efectivo sobre el 100% del grupo noruego Elmera. En concreto, Audax tiene previsto ofrecer 41,2 coronas noruegas por acción (equivalentes a 3,70 euros por título), lo que eleva el valor de la operación a 404 millones de euros.
Elmera es uno de los principales comercializadores de energía en los países nórdicos. Con sede en Bergen (Noruega) y operaciones en Noruega, Suecia y Finlandia, el grupo presta servicio a más de 900.000 puntos y suministra aproximadamente 16 teravatios hora de electricidad al año. Además, ofrece servicios de telefonía móvil, soluciones vinculadas al sector energético y servicios de facturación. La compañía cotiza en la Bolsa de Oslo.
La oferta de Audax para la opa
El precio de la oferta representa una prima del 39,4% sobre el precio de cierre a 24 de junio de 2026, de 29,55 coronas noruegas.
La intención de presentar la oferta está sujeta, entre otras condiciones, a que se obtenga acceso y complete satisfactoriamente una revisión de due diligence confirmatoria del grupo Elmera por parte de Audax y de sus fuentes de financiación.
También está sujeta a un nivel mínimo de aceptación de, al menos, el 66,7% de las acciones y derechos de voto emitidos y en circulación de Elmera.
El objetivo de Audax es adquirir el 100% de Elmera. No obstante, la compañía también considera que alcanzar una participación mayoritaria tendría un claro encaje estratégico. A fecha de hoy, Audax no posee ninguna acción de Elmera.
Audax ha presentado recientemente varias propuestas al consejo de administración de Elmera. La oferta anunciada incorpora mejoras en precio, términos y condicionalidad respecto a las propuestas comunicadas de forma privada hasta la fecha. Con este anuncio, la compañía con sede en Badalona busca que los accionistas de la empresa noruega "puedan valorar la propuesta de forma transparente, al tiempo que mantiene su voluntad de colaborar con el consejo de administración para avanzar en el proceso y permitir materializar el valor de su participación a un nivel atractivo".
Voluntad de Elmera
Accionistas de Elmera representando aproximadamente el 43,3% del capital social de la sociedad noruega, han confirmado su voluntad de aceptar la operación. Entre ellos están diversos fondos gestionados por Nordea Investment Management, titular del 15,1% de las acciones, fondos gestionados por ODIN Forvaltning, titular del 5,1%, fondos gestionados por Storebrand Asset Management, titular del 5,0%, fondos gestionados por Holberg, titular del 4,2%, fondos gestionados por Alfred Berg Kapitalforvaltning, titular del 4,1%, acciones titularidad de Varner Equities AS, titular del 4.1%, y fondos gestionados por Arctic Asset Management, titular del 3,3%. Asimismo, estos accionistas instan al consejo de administración de Elmera a facilitar el proceso de due diligence solicitado por la compañía española.
El proyecto de Audax
Con la operación, Audax da un salto definitivo en su plan estratégico de desarrollo y de crecimiento en nuevos negocios y nuevas geografías. En noviembre de 2025, Audax presentó un nuevo plan estratégico para capturar nuevos mercados y para arrebatar cuota a competidores. Además de España, Audax está ahora en Italia, Hungría y Holanda, entre otros países. El plan no descartaba "operaciones inorgánicas de compra", para lo cual, el grupo contaba con autorización de la junta para realizar ampliaciones de capital con las que financiarlas.
Por otra parte, la reciente emisión de bonos por importe de 350 millones de euros, la mayor operación de este tipo realizada por la compañía hasta la fecha, ha reforzado su perfil financiero, ampliado su flexibilidad y mejorado su capacidad para abordar nuevas oportunidades de crecimiento con una estructura de deuda más sólida y diversificada.
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