- SANDRA SÁNCHEZ
- Paramés ultima el cierre de sus fondos estrella a nuevos inversores
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Las grandes gestoras 'value', que ya gestionan miles de millones, han profesionalizado sus estructuras, ampliado su oferta y engordado sus equipos.
"Nuestro proceso de cierre de fondos se acerca", anunció Francisco García Paramés, presidente de Cobas Asset Management, la semana pasada durante su conferencia anual con inversores. El gestor comunicó a sus clientes que sus fondos estrella, el Cobas Selección y el Cobas Internacional, están cerca de alcanzar el tamaño límite que permite a los gestores de la firma invertir en algunas compañías.
A nivel práctico, esto quiere decir que en el corto plazo, estos dos fondos solo permitirán realizar inversiones (al menos durante unos años más) a partícipes actuales o muy allegados. En cuestión de minutos, durante la cita de Cobas con inversores, los partícipes comenzaron a realizar preguntas sobre cuáles serán las alternativas de inversión a los productos insignia gestionados por Paramés y su equipo o incluso a pedir recomendaciones sobre dónde invertir fuera de Cobas.
"Tenemos otras alternativas de inversión dentro de Cobas bastante interesantes y bastante dignas", explicó Paramés. "Solo se cierran estos dos fondos y tanto la cartera ibérica, como la de concentrados, como la estrategia de grandes compañías van a seguir abiertas y, por el tamaño que tienen, no hay previsión de que se vayan a cerrar".
El gestor deslizó además la posibilidad de lanzar otras alternativas de inversión en el futuro, como podría ser un fondo de fondos, tratando de demostrar cómo Cobas lleva años intentando anticiparse a este momento de cierre de sus productos estrella y convertirse en una gestora con una oferta más completa que le de continuidad en el largo plazo.
Profesionalización
El cierre de los fondos estrella de Cobas es solo el último capítulo del proceso de transformación que ha vivido el value investing en España en los últimos años, tras un período de fuertes rentabilidades.
Ha pasado de ser una filosofía de inversión reflejada en la figura de varios inversores estrella a estar representado por casas de inversión, que gestionan miles de millones de euros, cuentan con amplias carteras de clientes y un equipo formado por decenas de profesionales. Mientras que a nivel corporativo, se han dotado de mayor complejidad, estructura y profesionalización.
Impulso a la oferta
En el caso de Cobas, la gestora ha alcanzado, según su última información disponible, un patrimonio superior a los 4.100 millones de euros y roza los 41.000 partícipes.
A principios de 2017, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) dio luz verde a la gestora, y tras unos años de inicio complicados, en los últimos cinco ejercicios Cobas ha disparado su patrimonio bajo gestión impulsado por las fuertes ganancias de sus fondos. También sus fondos han recibido aportaciones netas.
Este crecimiento ha obligado a la gestora a reforzar su estructura a nivel corporativo. En 2024, Paramés cedió parte de sus funciones ejecutivas y creó la figura de director general, que asumió Gonzalo Recarte, con el objetivo de reforzar las áreas de negocio.
En cuanto a la oferta, Cobas gestiona además de los fondos de Bolsa mencionados un fondo mixto de renta fija, como alternativa para que sus clientes encuentren refugio cuando la Bolsa cae, sin salir del mercado, y un hedge fund. Además, la firma ha desarrollado una pata potente de planes de pensiones, fomentando los planes de empleo, y tiene un pequeño negocio en Luxemburgo, a través del que vende sus productos al cliente internacional.
Fondos de autor
Otra de las tendencias que también se ha impuesto recientemente entre los value como muestra de la profesionalización de este grupo de gestoras es renunciar a la etiqueta de 'fondo de autor'.
Esta figura que comenzó siendo una formalidad impuesta por la CNMV para los productos estrechamente vinculados a un gestor, otorga derecho de separación a los partícipes en caso de la salida del inversor.
El objetivo de hacerla desaparecer ahora es desvincular todas las decisiones de inversión de una única figura, la de los gestores estrella, y que pasen a estar ligadas a la del equipo de gestión al completo.
Cobas fue la primera gestora que pidió al supervisor del mercado desvincular sus fondos de la figura de Paramés. La decisión en última instancia responde a tratar de asegurar la supervivencia de la gestora más allá de Paramés.
Equipo
Azvalor Asset Management vive una situación muy parecida. La gestora fundada en 2015 decidió a finales del año pasado, tras diez años de vida, desprenderse también de la etiqueta de autor para sus fondos.
Según explicó la gestora en ese momento, la decisión perseguía adaptar la firma a la realidad de la gestora en los últimos tiempos, en los que los gestores estrella -Álvaro Guzmán y Fernando Bernad- cedieron parte de competencias en matera de inversión al resto del equipo.
"Si en los primeros años las decisiones recaían fundamentalmente en los fundadores, hoy son el resultado coordinado de un equipo", explicaron los gestores en ese momento.
Guzmán y Bernad siguen al frente del equipo de Inversión formado por 15 profesionales, repartidos entre Madrid y Londres. El equipo de gestores asciende a siete profesionales.
Azvalor gestiona un patrimonio de 4.569 millones de euros de más de 34.250 clientes. La gestora registró un crecimiento espectacular desde el Covid y, en 2026, está volviendo a protagonizar fuertes cifras de aumento de patrimonio con la rentabilidad de sus fondos disparada.
A falta de unos días para cerrar el primer trimestre del ejercicio, Azvalor ha sumado más de 1.000 millones de euros a su patrimonio en este tiempo. También ha añadido más de 4.200 nuevos clientes en estos tres meses.
El fondo estrella de la gestora, el Azvalor Internacional, acumula en el año un retorno superior al 22%. La rentabilidad acumulada desde su lanzamiento es más de un 243%. Esto quiere decir que los partícipes que invirtieron en aquel momento han multiplicado por más de dos su participación inicial.
Azvalor también cuenta con planes de pensiones en su oferta, que replican las inversiones de sus fondos principales, y productos en Luxemburgo para atraer negocio internacional.
Compras y fichajes
Bestinver, la firma de inversión value con más tamaño y track record, ha protagonizado el mayor proceso de transformación de los últimos años.
La gestora propiedad de Acciona, de la que salieron los gestores fundadores de Azvalor y Cobas, lleva años de fuerte metamorfosis, pasando de ser una gestora especializada únicamente en Bolsa en su creación a ser una firma de inversión, que incluye además de una gestora de fondos tradicionales (gestiona Bolsa y una gama potente de renta fija con muy buenos resultados, y fondos de inversión libre), una gestora de activos alternativos y un negocio de banca de inversión, que heredó tras comprar Fidentiis.
Bestinver, a diferencia de las otras firmas, ha crecido gracias a la revalorización de sus inversiones y las aportaciones de sus partícipes, pero también como consecuencia de operaciones de M&A y fichajes de la competencia.
La entidad liderada por Enrique Pérez-Pla cuenta con activos bajo gestión valorados en 7.640 millones de euros. Esta cifra incluye fondos de inversión, planes de pensiones y recoge también el patrimonio en Luxemburgo y alternativos.
Bestinver ha apostado de manera decidida en los últimos ejercicios por potenciar una rama de inversión en activos ilíquidos. Tiene 785 millones en activos y cuenta con fondos de infraestructuras y un fondo de private equity, en alianza con BlackRock. Además, la firma ofrece servicios de asesoramiento en alternativos.
Reorganización
Magallanes es la gestora value más consistente a largo plazo. Desde su lanzamiento, en 2015, su rentabilidad le ha permitido protagonizar un impulso del patrimonio en fondos hasta superar, según los últimos datos disponibles, los 4.100 millones de euros a cierre de febrero.
La gestora, que administra fondos y planes de pensiones, tiene una cartera superior a los 35.000 clientes, que incluyen inversores nacionales, internacionales, minoristas e institucionales. Magallanes gestiona importantes mandatos de inversión y Sicav, incluida la sociedad de inversión de la familia Hernández Callejas, fundadores de la cotizada Ebro Foods, por citar un ejemplo.
Dado el volumen que ahora gestiona, Magallanes ha visto la necesidad de reorganizar su cúpula directiva.
Iván Martín, gestor de los fondos y responsable del track record de los fondos de Magallanes (mantiene la figura de gestor estrechamente vinculado a los fondos), ha asumido recientemente el puesto de consejero delegado de la firma, que compatibiliza con el de director de Inversiones. Blanca Hernández, también fundadora de la gestora, ha asumido la presidencia con el mandato de hacerse cargo de la representación institucional de la firma y del fortalecimiento del buen gobierno. Además, Magallanes ha nombrado a Roberto Sobrino director general.
"Nos encontramos en una etapa de consolidación en la que la prioridad ya no es crecer, sino proteger el patrimonio, asegurar la continuidad y excelencia del servicio, y reforzar nuestros procesos operativos", explicó la gestora española en relación a su nueva etapa.
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