- EXPANSIÓN
La estrategia actual del inversor y cofundador de Pimco es "preservar y proteger".
Bill Gross, el famoso inversor conocido como 'el rey de los bonos' y cofundador de la gestora Pimco, aconseja no tener renta fija en cartera y ser muy cauteloso con las acciones.
Para Gross, los inversores deben prepararse para el fin del modelo bursátil al que están acostumbrados y para una mayor volatilidad en los precios de los bonos a diez años, según afirma en un artículo publicado en el diario Financial Times.
En opinión del cofundador de Pimco, la expansión del crédito es una condición fundamental y necesaria para fomentar el crecimiento del PIB nominal, tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo. En este sentido, Gross recomienda fijarse en el crédito total de Estados Unidos (gubernamental, hipotecario y corporativo), que ronda los 84 billones de dólares, según la Reserva Federal de EEUU, y que crece a un ritmo del 5,9%, con un crecimiento del PIB nominal cercano al 8%. Para Gross, la euforia por la inteligencia artificial, que descuenta un crecimiento del PIB superior a los niveles históricos, explica los niveles actuales de las Bolsas.
En opinión del 'rey de los bonos', la expansión de los balances (personales, corporativos o gubernamentales) debe equilibrarse a medio y largo plazo. "Un exceso de deuda puede conllevar un riesgo excesivo, mientras que un exceso de capital propio puede frenar el crecimiento del beneficio por acción en determinados ciclos de baja productividad", explica Gross.
Gross cree es posible que el billón de dólares en inversiones relacionadas con la IA previsto para 2027 se financiará exclusivamente mediante deuda, mientras que los niveles de deuda de EEUU alcanzan máximos históricos en tiempos de paz. A eso se suma el aumento de costes futuros que va a suponer el envejecimiento de la generación del baby boom. "El crecimiento desigual de los balances, impulsado por un mayor endeudamiento, ha generado crecimiento a corto plazo, pero probablemente lo lastrará en el futuro", afirma Gross, que asegura que, además, "ha provocado una mayor inflación actual, con pocas perspectivas de alivio a menos que se contenga la expansión fiscal y del endeudamiento a escala mundial".
Ante este escenario, el inversor recomienda no tener bonos en cartera a excepción de las letras del Tesoro estadounidense a un año (que ofrecen actualmente un 4,55% de rentabilidad).
Por lo que respecta a la renta variable, en zona de máximos históricos, aconseja cautela porque el aumento de los rendimientos a largo plazo comprimirá los márgenes de beneficio.
Gross reconoce desconfiar de los hiperescaladores a menos que presenten un PER (relación precio beneficio) por debajo de 20. Cree que para algunos inversores conservadores de EEUU las rentabilidades de Verizon y AT&T pueden resultar atractivas, aunque sus negocios se ven amenazados en telefonía móvil por Starlink Mobile, de SpaceX.
El inversor resume su estrategia actual en "preservar y proteger".
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