- LAITH AL-KHALAF
El CEO, Nik Storonsky, espera que una licencia bancaria en EEUU y su debut en Bolsa impulsen el vertiginoso crecimiento de la fintech.
Los empleados de Revolut se vestirán de etiqueta el jueves por la noche para acudir a Mansion House, en la City de Londres donde brindarán por la licencia bancaria de la fintech, valorada en 75.000 millones de dólares, después de haber lidiado durante cuatro años con los reguladores británicos.
El consejero delegado de la compañía, Nik Storonsky, también se vistió de gala a principios de mes en su viaje a Washington. Storonsky se reunió con reguladores, políticos —e incluso brevemente con la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde— como parte de una labor diplomática para obtener una licencia similar en EEUU, según fuentes cercanas al asunto.
Storonsky espera que la licencia bancaria estadounidense, que Revolut solicitó en marzo, se pueda obtener en tan solo cuatro meses.
Pero la obtención de la licencia no es lo único que preocupa a este ejecutivo de 41 años. Durante su visita a Estados Unidos, Storonsky también confirmó la intención de Revolut de salir a Bolsa, aunque este proceso tardará al menos dos años.
"Somos un banco, y para un banco, la confianza es fundamental. Las empresas cotizadas generan más confianza que las privadas", afirmó.
Lo que está en juego es de vital importancia: Revolut aspira a una valoración de 200.000 millones de dólares cuando finalmente se produzca la OPV, según informó Financial Times. Los incentivos personales para Storonsky son igual de importantes: una valoración de tal magnitud activaría un paquete de incentivos que elevaría el valor de su participación a 78.000 millones de dólares.
Una valoración de 200.000 millones de dólares en dos años no es descabellada: tres personas del entorno indicaron que Revolut iniciaría una una venta secundaria de acciones a finales de este año, lo que valoraría la fintech entre 100.000 y 120.000 millones de dólares. La compañía declaró que era "prematuro" confirmar plazos o valoraciones.
Los analistas de JPMorgan Chase también escribieron en una nota para clientes la semana pasada que los más de 70 millones de clientes de Revolut en 40 países superan la cifra total de Monzo, Starling, N26, Bunq y Wise, y se acercan a la de JPMorgan Chase.
Esta presencia en el mercado ha permitido que Revolut alcance una valoración de 13 veces sus ingresos, en comparación con las aproximadamente cuatro veces de otras fintechs.
Con sus planes de salida a Bolsa y más licencias para ampliar sus servicios bancarios, el modelo altamente rentable de Revolut —la compañía registró un aumento del 57% en sus beneficios antes de impuestos el año pasado, pasando de 4.500 millones de libras esterlinas en ingresos a 1.700 millones de libras esterlinas— será objeto de más escrutinio.
"Aunque hace muchas cosas bien, la banca no es una de ellas. Desde la perspectiva bancaria, aún no ha alcanzado un nivel significativo", afirmó John Cronin, analista bancario.
En su opinión, asemejarse más a un banco, con la capacidad de aumentar los depósitos de los clientes y convertirlos en préstamos, es fundamental para sostener el crecimiento de Revolut, que sustenta su ambiciosa valoración.
En Irlanda, por ejemplo, tres cuartas partes de los adultos tienen una cuenta Revolut. Sin embargo, los planes para ofrecer hipotecas se han retrasado.
"Han tenido un éxito rotundo captando clientes; Revolut tiene una importante presencia aquí. Pero el sector de los préstamos es otra historia", afirmó Denis McGoldrick, jefe de análisis financiera del broker Goodbody.
Los inversores se muestran más optimistas.
"Tiene el potencial de convertirse en un Amazon europeo en términos de hiperescalador. Harán con los préstamos lo que hicieron con los pagos", declaró uno de los primeros e importantes inversores de Revolut.
Sin embargo, aunque Revolut ha generado importantes beneficios con sus diversos negocios de pagos, no ha logrado penetrar en los lucrativos mercados de préstamos, incluso donde cuenta con la licencia completa para hacerlo.
El año pasado, la cartera de crédito total de Revolut ascendió a 2200 millones de libras esterlinas. Esto supuso un aumento del 120% con respecto a 2024, pero partiendo de una base baja; a modo de comparación, una pequeña entidad financiera especializada como OneSavings Bank registró unos 25 900 millones de libras esterlinas en préstamos netos el año pasado. Los analistas de UBS creen que la cartera de préstamos de Revolut es "muy modesta" en relación con el balance del grupo.
Una persona del entorno de Revolut reconoció que su estrategia crediticia aún se encuentra en sus primeras etapas y es menos madura que la de los bancos tradicionales. La intención es construir una amplia base de clientes y un modelo de negocio rentable basado en comisiones antes de otorgar préstamos de forma sostenible, añadió la fuente.
Los analistas de JPMorgan afirman que, a menos que realice una adquisición estratégica, Revolut tardará años en desarrollar la capacidad de análisis de riesgos, la infraestructura de crédito y el capital regulatorio exigido para ampliar su cartera de préstamos a gran escala.
Esto se debe en parte a que los clientes no utilizan Revolut como cuenta principal para el cobro de sus nóminas, lo que ha afectado la captación de depósitos.
Según JPMorgan, Revolut genera alrededor de 66 libras esterlinas por cliente al año, en comparación con las 101 libras de Monzo, las 204 de Starling y las entre 300 y 400 libras de los bancos tradicionales de Reino Unido.
Los empleados de Revolut se muestran molestos ante las comparaciones entre su estrategia crediticia incipiente y las instituciones centenarias, especialmente cuando aún carece de licencia para conceder préstamos en muchos mercados.
Incluso en la UE, donde Revolut cuenta con una licencia bancaria lituana desde 2018, su crecimiento en préstamos ha sido lento.
"En España, los depósitos apenas alcanzan los 4.000 millones de euros (una cuota del 0,25%) dos años después de su lanzamiento. El crecimiento de los préstamos personales ha sido aún más lento y Revolut solo ofrece hipotecas en Lituania", escribió Citi, que opina que el impacto de Revolut en los bancos tradicionales sería "limitado".
Revolut afirma que su oferta de crédito está creciendo y que posee el 20% del mercado de préstamos personales sin garantía en Lituania.
La fintech también espera que su licencia bancaria completa en Reino Unido cambie las cosas. Un alto ejecutivo declaró que planean lanzar productos de crédito al consumo, descubiertos y tarjetas de crédito en Reino Unido, con la esperanza de que una mayor oferta de servicios bancarios atraiga más depósitos a sus cuentas.
La compañía también estudiará la posibilidad de ofrecer préstamos a empresas, dado que Revolut ya cuenta con 767.000 clientes empresariales a nivel mundial que podría aprovechar.
Mientras tanto, otros se muestran escépticos sobre si Revolut pretende ser una gran entidad crediticia.
La solicitud de Revolut indica que sus servicios principales incluirían "la posibilidad de comprar, vender y custodiar activos digitales, incluyendo stablecoins, remesas y staking de activos digitales", así como su función de 'Pago con tarjeta mediante activos digitales' y otros servicios de trading y pagos,
Según un inversor, el modelo de negocio de Revolut podría cambiar de un país a otro. Añadió que la empresa estaba tramitando licencias para facilitar los préstamos, pero que esto no era un factor clave para su crecimiento futuro.
Otra fuente interna coincide y afirma que la principal utilidad de la licencia bancaria de Reino Unido radica más en el impacto en su imagen, incluyendo la posibilidad de ofrecer a los clientes cuentas de depósito protegidas por el Fondo de Compensación de Servicios Financieros del país.
"Se trata de confianza", dijo esta persona, haciéndose eco de las declaraciones de Storonsky. "La licencia genera mayor confianza en los usuarios para depositar su dinero con nosotros, y ese es también el objetivo de la salida a Bolsa".
No todos se muestran convencidos. Un alto ejecutivo de la empresa descartó la idea de una OPV a corto plazo. "Nuestra capacidad para generar una enorme liquidez en los mercados secundarios a nuestra entera disposición ha sido asombrosa", declaró. "Salir a Bolsa sería una distracción del objetivo principal de esta empresa, que es crecer".
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