- MARIANO HERNÁNDEZ
Microsoft pagó 26.200 millones de dólares por LinkedIn en 2016, en una operación recibida con escepticismo por los inversores. Diez años después, la red profesional se ha convertido en una pieza central de su estrategia en inteligencia artificial, empleo, ventas y datos corporativos.
El 13 de junio de 2016, Microsoft anunciaba el mayor acuerdo en su historia: 26.200 millones de dólares por LinkedIn, a un precio de 196 dólares por acción. La respuesta del mercado fue dura e inequívoca. Las acciones de LinkedIn subieron casi un 50%; las de Microsoft cayeron. El mercado lo tenía claro: el comprador estaba pagando de más por algo que no entendía completamente. Y a primera vista parecía que tenían razón.
La historia de adquisiciones de Microsoft era un horror. En 2007 compró la firma de publicidad aQuantive por unos 6.000 millones de dólares para competir con Google; cinco años después amortizó casi la totalidad. En 2014 compró la división móvil de Nokia por alrededor de 7.200 millones; entre reestructuraciones y depreciaciones las pérdidas rondaron los 10.000 millones. Skype, comprada en 2011 por 8.500 millones, y no resultó rentable. Con este histórico incluso inversores veteranos como Roger McNamee no estaban nada convencidos: las grandes fusiones no funcionan. De hecho, los estudios muestran que entre el 70% y el 90% de las fusiones destruyen valor. No podemos decir que LinkedIn ayudara en esta percepción, ya que era un ángel caído. En febrero de 2016, el precio de su acción cayó un 40% un día después de emitir pronósticos bajistas. En 2015, el precio rondaba los 270 dólares y en el momento de la compra estaba muy por debajo de ese valor.
¿Por qué Microsoft se interesaba por una empresa que no estaba creciendo? ¿Qué lógica empresarial hay detrás de la operación? ¿Cómo encajaba con Windows, Office y la nube empresarial de Microsoft? ¿Los usuarios de LinkedIn iban a adoptar de repente Office 365?
El sentido de la operación
La visión del CEO de Microsoft, Satya Nadella, era ver la unión de la principal red social profesional con la propia nube de Microsoft. Linkedin era el mayor repositorio estructurado de perfiles profesionales: quién es quién, donde trabaja, dónde lo ha hecho anteriormente, qué competencias tiene, qué contactos maneja y qué perfiles son los más buscados y comentados. A esto LinkedIn lo denominaba el grafo económico. Este valor no se puede construir de la noche a la mañana.
Con toda esta información, Microsoft podía hacer lo que sabía hacer mejor: integrarlo en sus herramientas. Perfiles de LinkedIn en Outlook, información de la red alimentando su CRM para los equipos de ventas y contenidos de formación enlazados con su ecosistema corporativo. Así, la compra resolvía una gran debilidad histórica de Microsoft, su nulo peso en redes sociales, y un ventaja añadida: LinkedIn no competía con nadie. Era el líder sin lugar a dudas en su nicho.
Además había una diferencia en comparación con, por ejemplo, Nokia. Microsoft dejó a LinkedIn operar de forma independiente, conservando su marca y manteniendo a Jeff Weiner al frente, su atípico consejero delegado. Con dolor, Microsoft había aprendido que integrar a martillazos destruye lo que se compra. Con perspectiva incluso había comprado barato: pagando una prima del 50%, el precio quedaba muy por debajo de la valoración de la empresa el año anterior.
¿Dónde estamos diez años después? LinkedIn lidera con 1.3 mil millones de miembros y ha funcionado durante años con un crecimiento de doble dígito. En 2025 generó 17.810 millones, un 9% de crecimiento sobre el año anterior. Además, se ha convertido en el mayor proveedor mundial de publicidad de empleo. Pero lo bueno está por venir. Microsoft está invirtiendo en inteligencia artificial en LinkedIn: agentes de reclutamiento que buscan, seleccionan y redactan mensajes a candidatos que se venden a una tasa anualizada de 450 millones de dólares. Los agentes de inteligencia artificial están entrando en tres áreas críticas de la actividad: ventas, contratación y capacitación.
La infraestructura que Microsoft posee en la intersección de las tres principales tendencias que definen nuestra economía hoy -inteligencia artificial, empleo y datos profesionales- tiene un valor incalculable. Quien controle el grafo profesional del mundo controla la materia prima de la que se entrenarán y operarán los servicios que guiarán la contratación, la reputación profesional y las ventas entre empresas en la próxima década. Lo que el mercado vio como un paso en falso de un comprador desorientado en 2016 fue, en realidad, una de las apuestas más visionarias de Microsoft. La red social que no se veía como estratégica o clave para una empresa de software era, en realidad, software corporativo: el más estratégico en su cartera.
Mariano Herández. Profesor de la Universidad de Navarra
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