La liquidez global permanente, la portabilidad y la posibilidad de autocustodia fuera del sistema financiero tradicional han sido las características estructurales que apoyan este mercado.
Desde que comenzó la crisis de Oriente Próximo, hace ya una semana, uno de los activos que mejor ha navegado esta incertidumbre han sido las criptos. Los expertos inciden que en estas tensiones geopolíticas las criptomonedas están resaltando por su creciente relevancia como activos globales que, a pesar de su volatilidad, pueden ofrecer alternativas de preservación de valor y liquidez.
El índice Bloomberg Galaxy Crypto (que recoge el comportamiento de las principales criptomonedas del mercado) avanza un 11% esta semana y alcanza niveles no vistos desde principios de febrero. Esta es su primera semana en positivo desde mediados de enero y su mejor comportamiento en cinco días desde principios de octubre (cuando el índice marcó máximos históricos al calor del techo histórico del bitcoin). El bitcoin, por su parte, ha recuperado por primera vez en un mes la cota de los 70.000 dólares por acción y suma sobre un 3% semanal.
En un primer instante, las criptomonedas reaccionaron al estallido del conflicto en Oriente Próximo a la par que lo hicieron el resto de activos: con caídas. "En las primeras fases de una crisis, los inversores tienden a reducir riesgo y a buscar liquidez, lo que puede generar movimientos bruscos de precio. Sin embargo, este tipo de episodios también pone de relieve algunas de las características estructurales de bitcoin y otras criptomonedas", explica Román González, especialista de producto en A&G. Para Javier Campos, director de formación institucional de Bit2Me, la liquidez global permanente, la portabilidad y la posibilidad de autocustodia fuera del sistema financiero tradicional son algunas de estas características estructurales que hacen atractivo al bitcoin y al resto de criptos en momentos de tensiones geopolíticas.
Tras esa reacción inicial de volatilidad (el bitcoin llegó a ceder casi un 5% en los peores momentos de la jornada del lunes), Campos incide en que durante el resto de la semana la demanda ha venido de usuarios que buscaban un activo que puede proporcionarles liquidez inmediata o protección ante los potenciales riesgos monetarios y financieros en sus países.
No obstante, los expertos subrayan que aún es demasiado temprano para hablar de las criptomonedas como activo refugio, sobre todo en Occidente. "El bitcoin reacciona a la incertidumbre global, pero sigue impulsado principalmente por la liquidez y la dinámica de posicionamiento, más que por los flujos de refugio seguro", señala Lale Akoner, analista Global de Mercados de eToro. Por su parte, González añade que "el concepto de activo refugio en el caso de los criptoactivos sigue evolucionando. A corto plazo, todavía se comportan en muchos episodios como un activo sensible al apetito por el riesgo global".
Sin embargo, a medida que aumenta su adopción institucional y su integración en carteras diversificadas, los activos digitales comienzan a mostrar dinámicas algo distintas a las de otros activos tecnológicos o de riesgo, según expone González. El experto de A&G matiza que, cuando existen preocupaciones por el sistema financiero o restricciones en los movimientos de capital, las criptomonedas pueden funcionar como una alternativa de preservación de valor y como un activo independiente de las decisiones de los bancos centrales o gobiernos.
Campos añade que donde el bitcoin puede jugar un papel relevante es como "diversificador a medio/largo plazo y como activo líquido global en escenarios de fragmentación financiera".
Una historia distinta
El comportamiento del bitcoin en esta crisis ha sido muy diferente al de los anteriores momentos de tensión en los mercados, según incide González.
Los mercados de activos digitales se encontraban, sin embargo, en una situación radicalmente distinta a la de las bolsas. Acumulaban importantes descensos tanto en el año como desde sus máximos históricos. Además, mientras en las bolsas esta crisis ha servido para recoger parte de los beneficios del intenso rally que acumulaban, en las criptomonedas no había rally que recoger, lo que ha incitado a sumarse a ellas.
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