- CARMEN ROSIQUE
- ¿Qué les espera a los mercados después de la guerra?
- Inversiones en el radar de los analistas para comprar con las caídas
La firma dice que es un error esperar subidas de tipos y asegura que en breve se demostrará que fue buena idea comprar en las caídas.
Las bolsas podrían estar cerca de marcar un suelo, según Bankinter, que en su estrategia trimestral asegura que "en no mucho tiempo se demostrará que fue una buena idea comprar Bolsa a precios menos exigentes con una perspectiva de 12 a 24 meses acompañando las caídas".
El departamento de análisis del banco estima un potencial para la Bolsa española del 19,6%, hasta 19.973 puntos y del 13% para la de EEUU. La firma cree que es importante no cometer los siguientes cuatro errores que se han extendido:
- Pensar que los bancos centrales subirán los tipos de interés para combatir la inflación. Si la guerra se complica (poco probable) y amenazase el ciclo económico, los bancos centrales actuarían por emergencia y bajarían tipos agresivamente para proteger la economía y el empleo. Pero el desenlace más probable es una guerra breve (de semanas) que erosionará la inflación y el crecimiento, pero sin cambiar el ciclo expansivo de la economía.
- Creer que esta vez es diferente. En las semanas posteriores a la invasión rusa de Ucrania el petróleo subió hasta 130 dólares por barril. Entonces (2022), el S&P 500 primero cayó un 23%, para después rebotar un 70% desde aquel mínimo y el saldo neto fue de una subida del 30%. Y la guerra en Ucrania sigue abierta, "cosa que es improbable que suceda con Irán", asegura la entidad. Contempla que se llegue a una fase de desgaste hasta destruir militarmente a Irán, aunque podría extenderse meses, "el mercado ya habría aprendido a convivir sin drama".
- Contemplar que se ha terminado el ciclo económico expansivo y que los beneficios empresariales empeorarán seriamente. En realidad, se trata de un shock de corto plazo. Unas semanas de caídas proporcionan oportunidades para comprar a precios más atractivos. Confía en la inversión en Defensa, semiconductores, bancos, utilities, empresas de telecomunicaciones, infraestructuras y petróleo.
- Ignorar que el contexto geopolítico pos-Venezuela y pos-Irán será mejor. Neutralizadas estas dos amenazas, Rusia quedará debilitada en recursos para su invasión de Ucrania y China debilitada económica y geoestratégicamente en el medio y largo plazo. Según Bankinter, los reequilibrios geoestratégicos serán más estables durante un tiempo, puede que durante años. "El ciclo económico y los beneficios empresariales volverán a ser fiablemente expansivos. Entonces, retrospectivamente, se verá con claridad que fue una buena oportunidad", afirma.
Bankinter señala que las bolsas habían "arrancado imprudentemente alegres" después de un trienio generoso. "No es sano que las bolsas corran a destiempo, ni desproporcionadamente". Esto es lo que se está corrigiendo con la guerra de Irán.
En cuanto a sus propuestas de inversión, Bankinter apuesta por las empresas de DefensaRheinmetall, Leonardo, Thales, Lockheed Martin y RTX.
Las grandes tecnológicas (Microsoft, Alphabet, Meta, Apple, Amazon y Netflix) y los semiconductores (Nvidia, Broadcom, AMD, TSMC, ASML y Micron) son prioritarios en su estrategia.
Utilities e infraestructurasofrecen flujos de caja estables. Además, la demanda de electricidad crecerá, como mínimo, un 50% hasta 2035. También los bancos pueden hacerlo bien, ya que la demanda de crédito y la banca de inversión pueden mejorar en resultados y rentabilidad. Santander, BBVA, Commerzbank, UniCredit, Intesa, CaixaBank, Morgan Stanley, Citi y JPMorgan son sus favoritos.
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