Andrés Allende, gestor del Paradigma Value Catalyst Equity, analiza su cartera, que gana un 40% en 2026 gracias a su fuerte apuesta por la tecnología y que está rotando hacia empresas de lujo y del sector de la salud.
La tecnología ha sido prácticamente un tabú para los gestores value españoles, que de manera generalizada han rechazado invertir en este sector, por valoraciones, falta de predictibilidad o por la complejidad de sus modelos de negocio. A nivel internacional, sin embargo, es habitual encontrar tecnología en las carteras de los grandes inversores en valor. Como ejemplo, Berkshire Hathaway ha disparado recientemente su inversión en Alphabet, la matriz de Google, para profundizar en su apuesta por la IA.
Andrés Allende, gestor del Paradigma Value Catalyst Equity, de A&G Global Investors, es una excepción a la regla. El gestor español tiene una parte considerable de su cartera invertida en tecnología, que ha sido el motor de las ganancias de este fondo que en lo que va de año obtiene alrededor de un 40% de rentabilidad y se coloca como el fondo españoles value más rentable de 2026.
"El value también puede invertir en tecnología. Lo que nos gusta al final es ver quién tiene control sobre su futuro y quién tiene a una valoración razonable", explica Allende, durante su participación en el pódcast En Acción, de EXPANSIÓN.
Tecnología
Su fondo evita los nombres más obvios del sector para centrarse en compañías que considera "monopolios infravalorados", como Taiwan Semiconductors (TSMC), donde ve "un control absoluto sobre la fabricación global de chips, sin los que gigantes como Apple o Nvidia no podrían operar".
Dentro de los semiconductores, una infraestructura crítica de la IA, el fondo apuesta por compañías de memoria. Invierte en coreanas Samsung Electronics y SK Hynix. La tesis del gestor en estas compañías es que, mientras la demanda por IA crece masivamente, la oferta es limitada y previsible. Además, valora que, al cotizar en Corea, estas empresas ofrecen un descuento de valoración significativo frente a competidores americanos.
SKHynix, que precisamente comenzó a cotizar en el Nasdaq el viernes pasado, es la compañía que más ha aportado a la rentabilidad del fondo en el último año. Se ha disparado en Bolsa alrededor de 222% en lo que va de año y cerca de un 680% en los últimos 12 meses.
Energía
El sector energético ha sido otra de las fuentes de rentabilidad para el fondo.
Aunque las compañías del sector se han visto beneficiadas por los movimientos del petróleo derivados de la guerra entre Estados Unidos e Irán, el gestor busca desligarse de factores geopolíticos externos y confía en compañías con proyectos específicos de generación de caja.
Destaca la inversión del fondo de A&G en Blue Nord, una productora danesa en un campo maduro que, tras completar su fase de inversión, ha comenzado a pagar un dividendo del 30%, y en Kosmos Energy, que tras años de fuerte gasto y retrasos en un gran proyecto en África Occidental, alcanza un punto de inflexión operativo que el mercado ha empezado a premiar .
Salud
Por otro lado, tras las fuertes rentabilidades en los últimos meses, Allende ha comenzado a rotar la cartera hacia compañías de sectores en las que ve valor, pero que cree que el mercado no ha reconocido todavía.
Uno de estos sectores, que ha alcanzado un peso considerable en la cartera del fondo (alrededor de un 25% del patrimonio), es el de la salud. "El sector viene de una digestión de inventario y de un ciclo bajista por la salida del Covid, que empieza a poner algunas empresas a tiro", explica Allende. "Históricamente es un sector que está a prima sobre un mercado más caro y ahora está en descuento. Es un momento bastante único".
El gestor opina que el catalizador que pondrá en precio estas inversiones será la finalización de nuevas plantas de producción que incrementarán la capacidad y el ebitda de algunas compañías.
Dentro del sector de la salud, los gestores del fondo miran de cerca el boom de los medicamentos contra la obesidad. En lugar de invertir en los fabricantes finales a precios elevados, el fondo apuesta por los fabricantes de péptidos (la materia prima de estos fármacos).
Entre las posiciones del sector en cartera destacan compañías como PolyPeptide, Novo Nordisk y Rovi.
Lujo
Por último, otro de los sectores en cartera, con potencial de crecimiento, según Allende, es el del lujo, que "nos ofrece un contrapeso estratégico al ser inmune a la automatización por inteligencia artificial".
El fondo invierte en empresas como la italina Zegna y en Watches of Switzerland, el segundo mayor distribuidor de Rolex del mundo.
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