- IGNACIO DEL CASTILLO @naciocastillo Madrid
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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
Los accionistas de Telefónica han dado un toque de atención a la operadora en cuanto a la política de retribuciones. En la junta general de accionistas, celebrada el pasado 26 de marzo, un 65,3% del capital representado votó a favor del punto noveno del orden del día, "votación consultiva del informe anual sobre remuneraciones" que engloba la política de remuneraciones del grupo, incluyendo el conjunto de la retribución que lograron, en 2025, el año de su salida de la operadora, José María Álvarez-Pallete, el anterior presidente ejecutivo del grupo y Ángel Vilá, el anterior consejero delegado. Entre ambos, sumaron 78,4 millones de euros. Además del 65,3% de votos a favor, también se registraron un 18,73% de votos en contra y un 15,97% de abstenciones.
A la indemnización de cuatro anualidades, Pallete sumó otras partidas, como el sueldo y el fondo de pensiones, de forma que, en total, la retribución de Pallete en 2025 ascendió a 44,51 millones de euros. Por su parte, la cantidad total percibida por Ángel Vilá en el mismo año, se elevó a 33,87 millones de euros. A partir de esta situación, Telefónica ha establecido que las indemnizaciones se limitarán a un máximo de dos anualidades en lo sucesivo.
En cualquier caso, la votación de ese punto del orden del día de la junta de accionistas es sólo consultiva y no vinculante, aunque cosechar un alto grado de votos en contra o un bajo porcentaje de votos a favor supone un problema de reputación para la compañía.
Núcleo duro y apoyo
Hay que tener en cuenta Telefónica tiene un núcleo duro de accionistas formado por la estatal Sepi, CriteriaCaixa y la saudí STC, que tienen el 10% cada uno, lo que supone un 30% entre los tres. Como el total de accionistas que acudieron a la junta -entre presentes y representados- fue del 65,71% del capital, ese 65% que voto a favor entre los que acudieron, supone, en realidad, un 43% de las acciones totales del grupo. Por tanto, supone que un 13% de acciones adicionales a las que maneja el núcleo duro votaron a favor, que se reduce a un 8% si se tiene en cuenta también al BBVA, que posee otro 5% y que hasta esta junta estaba también representado en el consejo con una vicepresidencia.
La cifra de votos a favor de las remuneraciones de este año compara con la obtenida en los últimos ejercicios en los que también ha habido años en los que los accionistas han mostrado su disconformidad con las retribuciones. Especialmente dura fue la votación de la junta de 2022, en la que Telefónica sólo obtuvo un 53,3% de votos a favor en ese punto del orden del día. Ese bajo porcentaje fue provocado por los bonos extraordinarios que la operadora concedió a su presidente Álvarez-Pallete y a su CEO, Vilá, basando el motivo de la concesión en el cierre de dos grandes operaciones corporativas en el ejercicio 2021: la venta de la mayoría de las torres de telecos del grupo a American Tower Corporation y la integración de su filial británica O2 con la también británica Virgin Media, para crear un grupo integrado de fijo y móvil.
También el pasado año, el voto a favor del punto del orden del día de las remuneraciones fue considerablemente bajo, situándose en el 72,3%, debido también a que se conoció que Pallete y Vilá habían recibido, cada uno, cuatro anualidades en sus respectivas indemnizaciones por sus destituciones.
Así, en los últimos años, el porcentaje de voto favorable a la política de remuneraciones de Telefónica ha sido del 72,3% (2025); 88,5% (2024); 92,8% (2023); 53,3% (2022); y 88,8% en 2021.
Resto de votaciones
El resto de las votaciones de la junta lograron porcentajes de apoyo muy elevados, como la aprobación de la gestión del consejo, que obtuvo un 98,37%, las reelecciones y nombramientos de consejeros, que no bajaron del 98% o, sobre todo, la retribución al accionista mediante la distribución de dividendos, que logró un 99,2%. Solo el punto séptimo, que se ocupa de la Política de Remuneraciones de los Consejeros logró un apoyo significativamente inferior, del 81,27%.
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