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Uno de los principales accionistas históricos de la empresa espacial espera gran volatilidad en su estreno bursátil.
Además de Elon Musk, uno de los grandes beneficiarios de la gigantesca salida a Bolsa de SpaceX, que hoy empezará a cotizar en el Nasdaq, es un fondo con una denominación totalmente alejada de la tecnología.
El Scottish Mortgage Investment Trust, un vehículo de la gestora escocesa Baillie Gifford, invirtió en una ronda de financiación de SpaceX en diciembre de 2018, cuando esta empresa se valoró en 31.000 millones de dólares. Hoy, la compañía espacial y tecnológica debuta en el parqué con una capitalización total esperada de 1,78 billones de dólares, multiplicando por 57 veces el precio de hace 8 años.
Como resultado de esa apreciación, los títulos del Scottish Mortgage en SpaceX valen unos 3.500 millones de libras (casi 4.000 millones de euros) y suponen la quinta parte de toda su cartera de activos.
La empresa liderada por Musk sale a Bolsa con la emisión de nuevas acciones, por lo que el fondo escocés no puede vender en esta oferta. Pero a los dos meses de la colocación, podrá empezar a vender su posición, de manera gradual.
Pese a esta expectativa de hacer líquido esa parte de la cartera, las acciones de Scottish Mortgage, que cotizan en la Bolsa de Londres, han bajado casi un 7% desde el inicio de junio, cuando SpaceX registró el folleto de su oferta de acciones.
Puede que el mercado ya hubiera descontado antes las grandes plusvalías que puede aflorar el fondo: en abril y mayo, su cotización ya saltó un 30%. Otro motivo de la apatía reciente puede ser que el resto de la cartera del fondo (casi todo en firmas tecnológicas) ha perdido valor, por las dudas sobre los tipos de interés y la posibilidad de que salga dinero de ciertos valores para, precisamente, invertir en SpaceX.
Pero también parecen existir dudas sobre el valor al que Scottish Mortgage podrá vender sus acciones. Sus propios gestores han dicho que las acciones de SpaceX pueden "duplicarse o valer la mitad" una vez en Bolsa, al anticipar una gran volatilidad.
Según un estudio de Aberdeen Investments, la creación de valor en las tecnológicas se desplaza cada vez más a la fase pre-salida a Bolsa, como sucedió con Airbnb o Coinbase.
El estancamiento de Scottish en Bolsa, por tanto, refleja al menos en parte las dudas del mercado sobre la valoración de SpaceX en los próximos meses, una vez superada la aparente euforia inicial.
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