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- Economía cambia la Ley de Bolsa para facilitar la fusión Puig-Estée Lauder
- El 'caso Ferrovial' pone en evidencia los límites de la Bolsa española
Decreto urgente antes de las elecciones para facilitar la "negociación simultánea de valores españoles en mercados extranjeros"
El Gobierno español, además de regular con urgencia en el ámbito de la vivienda, quiere sacar adelante antes de las elecciones del 29 de noviembre otras normas que tenía pendientes y que pueden tener un impacto significativo en el mundo empresarial español.
Hoy, el Boletín Oficial del Estado (BOE) publica un decreto que el Ministerio de Economía empezó a elaborar en abril de este año y que plantea una reforma de la Ley sobre instrumentos financieros para permitir que las empresas cotizadas en España puedan hacerlo a la vez en otros parqués fuera de la Unión Europea (UE).
Se trata de una respuesta al 'caso Ferrovial', ya que el grupo que preside Rafael del Pino trasladó su sede a Países Bajos en 2023 porque consideraba que desde este país era más sencillo cotizar en Nueva York. Como explicó EXPANSIÓN, el principal problema para hacerlo desde España era la "falta de conexión" entre los depositarios de valores de los mercados español y estadounidense, lo que dificultaba llevar el registro de los propietarios de las acciones.
Para solucionarlo, Economía añade hoy un nuevo apartado al artículo 34 de la Ley de Bolsa, estableciendo que "un depositario central de valores podrá mantener una cuenta en la que se anote, de forma global, el saldo de valores de una emisión para la que se le haya atribuido el registro contable y que, en cada momento, se haya depositado en un depositario central de valores localizado fuera de la Unión Europea".
Teóricamente, esto permitiría a un inversor comprar acciones de una empresa española en Nueva York, y que esa propiedad quedara registrada también en Iberclear, el depositario de Bolsas y Mercados Españoles (BME).
Hasta ahora, empresas españolas como Santander o Grifols tienen que cotizar en Estados Unidos a través de certificados de depósitos (ADRs), donde un banco da fe de que estos instrumentos equivalen a acciones de la compañía española. Telefónica canceló su emisión hace unos meses, ya que su coste no compensaba el volumen de liquidez de estos títulos.
Con el nuevo marco, estas empresas podrían tener sus acciones en Nueva York, en lugar de ADRs, sin dejar España. El interés de las compañías del Ibex por estar en Wall Street se debe a la gran liquidez de esta plaza financiera, con grandes fondos que solo invierten en valores cotizados allí.
En la exposición de motivos del decreto, el departamento que dirige Carlos Cuerpo señala que el objetivo de la nueva norma es "facilitar la negociación simultánea de valores españoles en mercados extranjeros sin necesidad de trasladar fuera de España el registro principal de la emisión. La reforma ofrece una alternativa que permite mantener en España el depositario central de referencia, aun cuando parte de los valores se depositen en un depositario central localizado fuera de la Unión Europea para su negociación en otro mercado. A estos efectos, se habilita al depositario central español a mantener una cuenta técnica, de carácter global y meramente contable, destinada a reflejar el saldo de valores depositados fuera de la Unión y a verificar la correcta integridad de la emisión".
La reforma, por ejemplo, hubiera permitidoal grupo Puig cotizar en España y Estados Unidos en caso de haber ejecutado la fusión con Estée Lauder, operación que al final se frustró por desavenencias en la negociación.
Aunque haya cambio de Gobierno en España, no es previsible que este cambio legislativo sea anulado. Incluso abriría la puerta a que Ferrovial -que tuvo un duro enfrentamiento con Pedro Sánchez cuando anunció su traslado- pueda regresar y seguir cotizando en el Nasdaq estadounidense, como hace ahora, con la sede en Madrid. En septiembre, la constructora dejó de intercambiar sus títulos en la Bolsa de Ámsterdam, por lo que ahora sus acciones están en BME y Wall Street.
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