- COSTAS MOURSELAS
El multimillonario inversor tiene participaciones en préstamos para propiedades emblemáticas en Venecia, Capri, el Lago de Como y Milán.
El hedge fund de Sir Christopher Hohn ha invertido 636 millones de dólares en préstamos para hoteles de ultralujo en Italia, apostando a que las tarifas seguirán aumentando a medida que los turistas adinerados busquen alojamiento en un reducido grupo de ubicaciones exclusivas.
Hohn, uno de los gestores de hedge funds más rentables del mundo, es conocido por sus grandes inversiones en empresas como Alphabet, el fabricante de motores a reacción GE Aerospace y la empresa francesa de infraestructuras Vinci a través de The Children's Investment Fund (TCI).
Sin embargo, una parte poco conocida de la cartera de 77.000 millones de dólares del fondo principal está dedicada a invertir en préstamos inmobiliarios y la gran mayoría está destinada a hoteles de lujo italianos.
Estas inversiones permiten al fondo de Hohn acceder al boyante mercado hotelero de lujo italiano, que se ha visto impulsado por la creciente demanda de viajeros internacionales adinerados y la feroz competencia entre inversores por un número limitado de propiedades exclusivas.
La mayor participación de TCI en el sector es de 392 millones de dólares en un préstamo al emblemático hotel Danieli de Venecia, un edificio gótico con vistas a la laguna que se edificó a finales del siglo XV para una familia veneciana de la élite. El hotel ha sido objeto de una importante renovación tras el cambio de operador de Marriott a Four Seasons en 2022, y se prevé que las obras finalicen el próximo año.
TCI también participa en un préstamo de 132 millones de dólares al Hotel Caesar Augustus en la isla de Capri, en un préstamo de 74 millones de dólares al hotel Six Senses en el lago de Como y en un préstamo de 38 millones de dólares al Mandarin Oriental de Milán. Fuera de Italia, tiene exposición a un préstamo de 62 millones de dólares del hotel Six Senses en Ibiza. Todos los hoteles son propiedad de la empresa inmobiliaria italiana Gruppo Statuto.
El fondo principal de TCI no otorga los préstamos directamente, sino que adquiere participaciones en préstamos originados por una firma de crédito privada liderada por el inversor Martin Frass-Ehrfeld, que gestiona capital externo. TCI tiene una participación en la firma y Hohn forma parte de su comité de inversiones.
Hohn se centra casi exclusivamente en el poder de fijación de precios en sus inversiones, priorizando empresas de alta calidad capaces de superar la inflación y resistir la competencia. Le interesan especialmente las empresas con monopolios o duopolios.
Esta filosofía también se aplica a la cartera de deuda inmobiliaria de TCI. Los ingresos por habitación disponible —un indicador clave en el sector hotelero— aumentaron un 53 % entre 2019 y finales de 2025 en Italia, un crecimiento superior al de cualquier otro país europeo, según cifras recopiladas por la firma inmobiliaria Cushman & Wakefield.
Este crecimiento fue impulsado por el mercado de lujo, ya que los hoteles de cinco estrellas continuaron atrayendo a turistas adinerados incluso con el rápido aumento de las tarifas.
Los inversores compiten por activos exclusivos, desde palacios históricos y antiguos conventos hasta edificios emblemáticos en Roma, Milán y Venecia, además de propiedades en destinos como el lago de Como y la costa amalfitana. Las estrictas normativas urbanísticas y la escasez de terrenos adecuados han limitado aún más la oferta, lo que ha llevado a los propietarios a destinar grandes sumas a la conversión y reforma de inmuebles existentes.
Sin embargo, los precios podrían verse presionados a medida que los grandes grupos hoteleros crecen en el país para responder a la creciente demanda. Entre las aperturas más destacadas del año pasado figuran The Carlton (del grupo Rocco Forte) en Milán y Orient Express La Minerva en Roma, mientras que el nuevo Corinthia Rome abrió sus puertas este mes de febrero. Por su parte, el histórico Hotel Bauer de Venecia, que cerró en 2022, ultima los preparativos para reabrir bajo la marca de ultra lujo Rosewood.
A 30 de junio, el fondo acumulaba una subida del 3,5% en el año, recuperándose de las pérdidas registradas a principios del ejercicio en empresas aeroespaciales y servicios de pago. La cartera de Hohn —compuesta por acciones de infraestructuras, el sector aeroespacial, servicios de pago y tecnología— se ha mantenido prácticamente sin cambios.
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