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El Ibex 35 se apoya en la banca y la energía para cotizar con una rentabilidad por dividendo superior al rendimiento que ofrece el bono español a 10 años tras su reciente escalada
La imponente escalada de la rentabilidad de la deuda soberana, cuyo interés funciona de forma inversa al precio, ofrece a los inversores unos rendimientos no vistos en una década. Pese a ello, el Ibex 35 consigue rentar más por dividendos que la deuda gracias a las agresivas políticas de retribución a los accionistas de los bancos y las energéticas.
El principal indicador de la Bolsa española cotiza con una rentabilidad por dividendo del 4,45%, frente al interés del 4% que ofrece el bono español a 10 años. Los analistas estiman además que el rendimiento por dividendos del Ibex 35 se puede estirar hasta el 4,95% en un plazo de 12 meses.
Los expertos enfatizan, eso sí, que la rentabilidad de los bonos soberanos continuaría al alza mientras persista el crecimiento de la inflación, derivado del aumento de los precios de la energía. El resultado es que los bancos centrales se verían obligados a elevar los tipos de interés más veces de lo previsto antes del estallido de la guerra en Oriente Próximo.
El bono español a 10 años no tocaba el 4% desde el último trimestre de 2023 y se trata de un rendimiento que no frece de forma constante desde finales de 2013. La radiografía en el resto de bonos soberanos de Europa y en los de Estados Unidos es similar.
Los dividendos del Ibex 35 ofrecen a los inversores, a juicio de los expertos, un blindaje adicional contra la inflación. El IPC español se disparó al 4,3% en agosto, máximos de hace tres años y medio, por el incremento de los precios de la gasolina.
La potencia de fuego del sector bancario y energético en dividendos da estabilidad al Ibex 35, creen que los expertos. La solidez mostrada en las cuentas de los seis primeros meses del año y los objetivos mostrados por las compañías de ambos sectores se traducen en históricas políticas de retribución a los accionistas y provocan solidas estimaciones de rentabilidad por dividendo por parte del consenso de mercado.
La rentabilidad por dividendo media de los bancos españoles es del 5,22% y llegaría hasta el 6,23% en un año. Por su parte, las energéticas rinden ahora en su conjunto el 7,5% y alcanzarían el 7,79% a lo largo de los próximos 12 meses.
El último informe sobre pago de dividendos de Janus Henderson muestra que Inditex ocupa el puesto número 19 entre los mayores pagadores de Europa y el 38 en el mundo. Le siguen Banco Sabadell y CaixaBank junto a Santander, Telefónica, Ferrovial y Mapfre.
Con todo, las empresas de la Bolsa española han repartido vía dividendos cerca de 34.000 millones de euros entre enero y julio, según los datos ofrecidos por Bolsas y Mercados españoles.
14 valores del Ibex 35 rinden por dividendo más que el índice y cinco de estos valores -Banco Sabadell, Unicaja, Colonial, Naturgy y Enagás- superan el 6% de rentabilidad.
Destaca el caso de la entidad catalana, con una rentabilidad por dividendo proyectada para este año del 12,3%, de las mayores de Europa, gracias al dividendo extraordinario derivado de la venta de su filial británica, TSB, a Banco Santander.
CaixaBank, Bankinter y BBVA también se colocan entre los valores que superan la rentabilidad por dividendo del índice. Del sector energético destacan los rendimientos de Naturgy, Enagás, Redeia y Endesa.
Italia brilla por sus dividendos frente a la deuda
La presión sobre el mercado de deuda se deja notar en los bonos soberanos de todo el mundo, pero la Bolsa italiana, en línea con la española, brilla por encima del resto en lo que a dividendos frente a bonos se refiere.
El interés del bono italiano a 10 años alcanza el 4,4%, en niveles ahora de noviembre de 2023, mientras que su principal indicador bursátil, el Ftse Mib, rinde por dividendos el 4,63%. A doce meses, la rentabilidad avanzaría hasta el 5,06%, la mayor de Europa.
Los otros dos índice de referencia de la eurozona, el Cac 40 francés y el Dax alemán no pueden decir lo mismo. La Bolsa francesa cotiza con una rentabilidad por dividendo del 1,78%, frente al 4,5% de interés de su bono soberano a 10 años, que está en rendimientos de 2008. El bono alemán al mismo plazo, la referencia de solvencia para Europa, se coloca en el 3,53%, rentabilidades de 2011, mientras que el Dax rinde por dividendos el 1,83%.
La Bolsa estadounidense tampoco sale bien parada en esta comparativa. Su bono nacional a 10 años, la principal referencia para el mercado, pasa del 5%, cotas no vistas desde 2007. En cambio, la rentabilidad por dividendo del S&P 500 es del 1,17%, aunque se estima que mejorará hasta el 1,24% (aunque las recompras de acciones son muy fuertes).
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