- EXPANSIÓN
Los bancos centrales han elevado sus activos en oro a un ritmo que no se veía desde hace medio siglo, y es que el metal precioso ha desplazado al dólar como activo refugio y ya representa el 27% de las inversiones, por encima del 22% de los bonos de Estados Unidos.
Según el Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales han acumulado un promedio de 1.000 toneladas de oro en los últimos cuatro años, un aumento significativo con respecto al promedio de 500 toneladas de la década anterior.
El Índice del dólar, que mide a la moneda estadounidense frente al resto de grandes divisas cayó un 9,4% a lo largo del año pasado y a finales de abril de 2026 cotizaba en torno a los 97,9, en su nivel más bajo desde hace años.
Aunque en las últimas semanas se ha recuperado, Morgan Stanley calcula que podría perder otro 10% antes de que acabe 2026.
El oro, mientras tanto, ha hecho lo contrario, pues subió más de un 60% el año pasado y el 29 de enero de 2026 tocó un récord histórico de casi 5.600 dólares la onza.
Los bancos centrales están experimentando un cambio estructural en la gestión de sus reservas, impulsados por la inflación, la fragmentación geopolítica y la evolución de las condiciones de mercado.
La renta variable, la deuda corporativa y los valores ligados a la inflación están atrayendo a los inversores, a medida que los bancos centrales buscan ir más allá de la renta fija tradicional.
Las preocupaciones en torno al dólar estadounidense se están intensificando, el 61% de los bancos centrales coincide en que los niveles de deuda de Estados Unidos están afectando negativamente a la posición del dólar como activo de reserva a largo plazo, frente al 20% en 2024, según recoge la agencia Efe.
La diversificación fuera del dólar es real, pero está limitada por la ausencia de una alternativa creíble a gran escala, lo que hace que el cambio sea gradual, según ha destacado Invesco.
La Encuesta de Reservas de Oro de los Bancos Centrales 2026 publicada por el Consejo Mundial del Oro desvela que el 45% de los bancos centrales planea incrementar sus reservas propias, mientras que el 89% espera que las reservas globales sigan creciendo durante los próximos doce meses.
En este sentido, Deutsche Bank considera que los precios del oro podrían renovar su potencial alcista desde los 4.000 dólares actuales hasta los 5.400 dólares el precio de la onza a finales de junio de 2027, tras la volatilidad registrada durante la escalada en Oriente Medio.
La diversificación de las posiciones en bonos del tesoro de Estados Unidos, especialmente por parte de bancos centrales y grandes inversores institucionales, además de los aumentos de la deuda pública mundial, la demanda de inversores privados en China o la debilidad del dólar reforzarán aún más su papel como activo estratégico, asegura Deutsche Bank.
El sólido apoyo al oro a medio plazo vendrá por la acumulación por parte de los bancos centrales, la desdolarización y la disminución de las tensiones geopolíticas, según el gestor en J. Safra Sarasin Sustainable Asad Farid.
Los bancos centrales consideran el oro un activo importante desde el punto de vista financiero, estratégico y político, según el Consejo Mundial del Oro.
La crisis financiera mundial de 2008 provocó un cambio significativo en la actitud de los bancos centrales hacia el oro, preocupados por las vulnerabilidades del sistema financiero, pasaron a ser compradores netos adquiriendo más de 7.000 toneladas en los últimos 15 años.
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