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Con el respaldo de Riad, el fabricante de vehículos eléctricos podría superar este periodo crítico.
Lucid se presentó como pionera del "postlujo" al anunciar su salida a Bolsa mediante una SPAC en 2021. El fabricante de coches eléctricos prometió combinar el "estilo desenfadado de California" con la "tecnología de Silicon Valley", junto con ambiciosas proyecciones de beneficios y flujo de caja.
Cinco años después, esas previsiones financieras parecen casi un sueño. Lucid había proyectado un beneficio bruto de 5.300 millones de dólares (4.650 millones de euros) para este año, junto con un flujo de caja libre de 1.500 millones. Sin embargo, el coste de producción de los vehículos sigue superando con creces el precio al que puede venderlos, y consumirá 3.600 millones de dólares de efectivo tras las inversiones, según estimaciones recopiladas por Bloomberg. Como era de esperar, su rendimiento en Bolsa ha sido un desastre: las acciones han caído alrededor de un 97% desde que se completó la fusión inversa.
Lucid no tiene suficiente escala y lucha por crecer para alcanzar la rentabilidad. Su primer vehículo, el Air, ha recibido elogios de la crítica, pero el éxito comercial está resultando más difícil de lograr. En un mercado despiadado, corre el riesgo de ser superada por sus rivales nacionales Tesla y Rivian en Estados Unidos, y de verse cercada en otros lugares por la feroz competencia de los fabricantes chinos.
El grupo cuenta con una vía hacia el éxito, en cierto modo. Prevé conseguir un flujo de caja libre positivo para finales de la década: un nuevo coche de tamaño mediano debería aumentar el volumen de ventas y reducir los costes unitarios. Sin embargo, se espera que consuma unos 9.000 millones de dólares de efectivo entre 2026 y 2029, según cifras de S&P Capital IQ. Y estas proyecciones ya deberían incluir el beneficio derivado del compromiso de Uber de adquirir al menos 35.000 vehículos para su incipiente flota de robotaxis, una colaboración que comenzará a operar a finales de este año.
Lucid, que a principios de este mes desmintió las informaciones de que sus asesores le habían recomendado declararse en quiebra o buscar una operación de exclusión de la Bolsa, afirma tener "suficiente liquidez para financiar sus operaciones hasta bien entrado el próximo año". En concreto, incluyendo las inyecciones de capital del gigante de los VTC Uber y del Fondo de Inversión Pública (PIF) de Arabia Saudí, que son su segundo y primer inversor respectivamente, Lucid contaba con unos 4.700 millones de dólares al cierre de su último trimestre fiscal. Las matemáticas son claras: incluso con su colchón financiero reconstruido, Lucid necesitará captar al menos 1.500 millones de dólares de los mercados de capitales el próximo año, según las estimaciones actuales, y más posteriormente.
Para la mayoría de los inversores, probablemente sería excesivo. Sin embargo, los principales accionistas de Lucid podrían tener una visión diferente. Uber se ha asociado con el grupo porque busca una sana competencia en el sector de los vehículos eléctricos y autónomos. Además, Lucid representa algo más que una inversión distante para Arabia Saudí: el fabricante de automóviles está en proceso de abrir una fábrica en el país, lo que significa que existe un interés tangible en la continuidad de sus operaciones. El apoyo saudí a esta última ronda de financiación resulta especialmente positivo, dado que el PIF está reduciendo otras inversiones internacionales.
Con el respaldo de Riad, Lucid podría superar este periodo crítico y emerger con un producto creíble. Puede que no sea la oportunidad de inversión más convincente que existe, pero donde hay voluntad de un petroestado, suele haber un camino.
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