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Analistas de Citi y Barclays incorporan a sus informes un escenario gepolítico de máximo riesgo, con duras consecuencias para la Bolsa y el euro.
Con Groenlandia, Donald Trump vuelve a poner a prueba el 'TACO trade', la idea de que el presidente estadounidense nunca cumple sus peores amenazas, por lo que cualquier corrección del mercado ante sus bravatas -como la de ayer- puede ser una oportunidad de compra.
Pero "esta vez es diferente", dicen algunos analistas. "Hay una importante diferencia entre el Día de la Liberación [anuncio de grandes aranceles por parte de Trump en abril de 2025] y Groenlandia: cuánto de malo es el peor escenario para cada una de las partes", afirma Lefteris Farmakis, de Barclays.
Ese peor escenario en la situación actual, según el banco británico, "sería una ruptura total de la relación entre Estados Unidos y sus socios de la OTAN, hasta llegar a provocar que los norteamericanos se vayan de la alianza".
Barclays no es la única entidad que ve posible esta hipótesis. Según el banco estadounidense Citi, "una ruptura de la OTAN es un riesgo extremo, pero no le daríamos una probabilidad cero".
De producirse, sería un verdadero "cisne negro", es decir, un acontecimiento no esperado que provocaría un terremoto en los mercados, por sus implicaciones geopolíticas y económicas.
Mientras la tensión actual perjudica más al dólar, desde Barclays y Citi opinan que una disolución de la OTAN podría ser peor para el euro, al elevar los riesgos de una escalada con Rusia en el Este de Europa
El banco británico recuerda que la moneda única incorporó una prima bélica de riesgo del 4% tras la invasión de Ucrania hace cuatro años. "Este nivel [de riesgo] sería muy generoso en caso de disolución de la OTAN". En 2022, el euro llegó a estar por debajo de la paridad con el dólar.
Para Citi, "el riesgo de fin de la alianza es negativo para el euro, ya que eliminaría la protección militar estadounidense cuando la UE todavía está fortaleciendo sus capacidades [defensivas]".
El mercado se resiste de momento a descontar ese escenario, y espera que la tensión no pase de una disputa arancelaria (negativa para el dólar), sin llegar tampoco a las opciones nucleares de Europa: poner trabas a los servicios financieros y tecnológicos estadounidenses o a los movimientos de capital.
En casi todos los escenarios, el franco suizo aparece como ganador en el mercado de divisas, al ser un refugio financiero en un país neutral. En los últimos 12 meses, esta moneda se ha revalorizado un 16% frente al dólar.
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