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¿Supera la venta de Galderma a la operación Hilton de Blackstone?
La dificultad que afrontan los fondos para vender o sacar a Bolsa empresas en Europa tiene como excepción la salida de Galderma por parte de EQT, que ha generado la mayor plusvalía de la historia en el capital riesgo, según esta gestora sueca de private equity.
La firma de inversión calcula que el traspaso de sus acciones en la compañía suiza de dermatología, completada en marzo, deja un retorno de 20.000 millones de dólares (unos 17.000 millones de euros) para el octavo fondo del grupo y sus co-inversores, entre ellos un fondo de Abu Dabi, GIC (Singapur) y el plan canadiense de pensiones PSP.
Per Franzén, consejero delegado de EQT, considera que es la "mayor ganancia de capital de un solo fondo en la historia del private equity".
Las plusvalías superarían las obtenidas por Blackstone con la cadena hotelera Hilton al salir en 2018, estimadas en unos 14.000 millones de dólares. El fondo estadounidense adquirió esa marca turística en 2007, y la crisis financiera obligó a un periodo de reestructuración del que salió con una colocación en Bolsa en 2014 y la venta posterior de las acciones remanentes durante 4 años.
EQT y sus socios entraron en Galderma en 2019, al ser vendida por Nestlé, y empezaron a vender acciones en 2024 al colocar la empresa en la Bolsa suiza. Desde entonces, su cotización se ha triplicado y el fondo ha ido vendiendo acciones del grupo dermatológico de forma progresiva. Cedió un 20% a L'Oreal, y el mes pasado acometió una colocación acelerada de su último 14% entre inversores bursátiles por 4.900 millones de francos suizos (5.350 millones de euros).
En términos de rentabilidad, el octavo fondo de capital riesgo de EQT ha multiplicado con Galderma su inversión por 4,3 veces. Desde esta perspectiva, ha habido otras transacciones más jugosas para el sector.
La venta de Galderma contrasta con la lentitud que afrontan los fondos para salir con éxito de otras participadas. Franzén opina que esta operación "demuestra el modelo de EQT puesto en acción: una originación diferenciada, la mejor experiencia del sector, un claro plan de creación de valor, acceso a un presidente y CEO de clase mundial y la capacidad de ejecutar complejas transacciones en los mercados".
La cotización de EQT sube hoy un 1,4% en la Bolsa de Estocolmo, aunque en el año acumula una caída del 9%. Para tranquilizar a los inversores sobre el potencial impacto de la inteligencia artificial en su cartera de participadas, la gestora ha dicho en su presentación de resultados del primer trimestre que solo el 14% de sus fondos de capital riesgo está colocado en empresas de software, y además en firmas centradas en clientes empresariales y tecnología crítica.
En España. EQT acaba de acordar la adquisición de la empresa de residuos Urbaser, y participa en otras empresas como Zelestra, Parques Reunidos, Idealista, Universidad Europea, Coches.net, Freepick y Perk.
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