EXPANSIÓN accede a una presentación exclusiva de Daan Struyven, máximo experto mundial de energía de Goldman Sachs, para un grupo restringido de medios y analistas. El precio del Brent puede seguir dos caminos. Uno de ellos le puede llevar a rozar el récord histórico de los 147 dólares en 120 días.
El mercado llega al conflicto con "ciertas holguras", pero con "vulnerabilidades". Depende de en qué medida se solapan unas a otras, el escenario de los precios del petróleo puede ser más o menos desastroso. Pero sobre todo, habrá un factor clave: la duración del conflicto del Golfo Pérsico entre EEUU e Irán. Por cada mes que pase de guerra, el precio del Brent se puede encarecer de forma persistente en diez dólares el barril de Brent. Podría llegar a 140 dólares, cerca del récord histórico del 147 dólares, de julio de 2008.
Así se desprende de la presentación de Daan Struyven, analista mundial para energía de Goldman Sachs, hecha a un grupo reducido de medios internacionales, a la que ha sido invitado EXPANSIÓN.
Según Struyven -analista de energía ampliamente reconocido en el sector- la oferta de crudo y gas natural licuado (GNL) era abundante antes de la escalada reciente por la guerra de EEUU e Israel contra Irán, con el Brent en torno a los 60 dólares y el GNL a 20 dólares. Sin embargo, las reservas europeas de gas estaban ya por debajo de la media, lo que limita el margen de maniobra ante una interrupción prolongada.
Diez dólares más por cada mes
El impacto dependerá, sobre todo, "de la duración del conflicto". Es un argumento que ya manejan la mayoría de analistas. La diferencia es que Goldman Sachs ha elaborado dos escenarios, uno con mayor certidumbre y otro con más incertidumbre sobre el impacto de la economía y la capacidad de éstas para absorber un shock energético. En ambos escenarios, además, se presenta una escala de la evolución del precio del petróleo que, aproximadamente, equivale a diez dólares más por el barril de Brent por cada mes que se alargue el conflicto bélico.
En el escenario suave, el precio del barril se mantendría por encima, o en los 85 dólares durante los primeros treinta días (de momento van 12 días). Después, a los 60 días escalaría a 95 dólares, y a los 105 dólares a los 90 días. A los 120 días (cuatro meses), el barril estaría en 110 dólares.
En el escenario más ácido, el precio del barril se mantendría por encima, o en los 100 dólares durante los primeros treinta días. Es el escenario que, de momento, parece más acorde con lo que está pasando. Después, a los 60 días escalaría a 110 dólares, y a los 130 dólares a los 90 días. A los 120 días (cuatro meses), el barril estaría en 140 dólares, muy cerca del récord de 2008. En julio de ese año hubo un conjunto de factores ("tormenta perfecta" se le llamó) que empujaron el Brent al alza, como la fuerte demanda de China e India o las tensiones en el mundo árabe.
"Una perturbación breve sería manejable; una prolongada agravaría de forma significativa tanto los precios como la producción", explican en Goldman Sachs. La principal fuente de daño económico no es el choque inicial, sino "la incertidumbre sostenida que genera".
Colchón limitado
Las reservas estratégicas ofrecen "un colchón real, pero limitado". La AIE se ha propuesto liberar hasta 400 millones de barriles, más que en 2022, lo que cubriría entre 15 y 20 días de interrupción. "Sería una respuesta eficaz si el conflicto es corto; insuficiente si se alarga, salvo que los países miembros decidan mantener las liberaciones incluso tras la reapertura del Estrecho de Ormuz".
Post-guerra, otro problema
Otro factor a tener en cuenta es la post-guerra. "Las navieras son decisivas". Las señales políticas de Washington no bastarán "para restablecer el flujo de crudo si las aseguradoras y operadores de buques siguen considerando que el Estrecho de Ormuz entraña un riesgo inaceptable", aunque el conflicto haya bajado de intensidad o incluso ya no haya bombardeos. La normalización del mercado dependerá "tanto de las decisiones corporativas del sector naviero como de los acuerdos diplomáticos entre Estados".
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