- ERIC PLATT
El nuevo director ejecutivo publica su primera carta a los accionistas tras la jubilación de Warren Buffett.
El nuevo director ejecutivo de Berkshire Hathaway, Greg Abel, reafirmó el sábado su compromiso de mantener el sólido balance general del conglomerado, de 1,1 billones de dólares, e indicó que sus enormes reservas de efectivo no indican un retroceso en la negociación de acuerdos.
Abel utilizó su primera carta a los accionistas para subrayar su buena fe como inversor y su compromiso con los principios que su predecesor Warren Buffett ha ensalzado durante mucho tiempo.
Abel, quien asumió el cargo en enero, se presentó como un defensor del legado de Buffett y señaló que la filosofía de inversión de la compañía no cambiaría.
Informó a los accionistas de que Berkshire ha participado activamente en la evaluación de nuevas inversiones y que la firma seguiría siendo un punto de contacto clave cuando las empresas quieran vender. El conglomerado con sede en Nebraska será "un activo, no un riesgo, para Estados Unidos y el sistema financiero global", escribió.
Señaló que sus enormes reservas son "un activo estratégico que debe desplegarse en el momento oportuno". "Nos permite actuar con decisión, invertir cuando otros dudan o tienen miedo, y mantenernos firmes ante las tormentas financieras".
El directivo, de 63 años, afirmó que la recompra de acciones seguiría siendo una "opción importante de asignación de capital" y que la compañía no pagaría dividendos mientras él y la junta directiva creyeran que Berkshire podría generar valor para los accionistas con ese capital.
Los niveles de efectivo de Berkshire alcanzaron los 373.000 millones de dólares a finales de año, un récord si se excluye el valor de los bonos del Tesoro que había comprado previamente pero que aún no había pagado.
"En la historia de Berkshire, algunos analistas han sugerido en numerosas ocasiones que nuestras sustanciales reservas de efectivo indican una retirada de la inversión", escribió Abel. "No es así". Señaló la compra por parte de Berkshire de la división química de Occidental Petroleum por 9.700 millones de dólares, que completó a principios de este año, así como su acuerdo para adquirir el negocio de control de plagas Bell Laboratories.
"Sin duda, surgirán nuevas oportunidades para invertir el capital de nuestros accionistas sin comprometer la resiliencia de Berkshire", escribió Abel. "Mi función es garantizar que nuestros niveles de liquidez y la inversión de capital sigan siendo intencionados y deliberados".
Añadió: "Siempre buscaremos invertir en empresas productivas antes que en bonos del Tesoro estadounidense".
Inversores y analistas suelen consultar las cartas anuales de Berkshire en busca de información sobre cómo veía el mundo el llamado Oráculo de Omaha. Antes, estaban repletas de anécdotas personales de Buffett. El ejecutivor también utilizó la misiva para destacar la labor de personal clave de Berkshire, incluido Abel, lo que los accionistas vieron como una indicación del ascenso de una estrella individual dentro de la empresa notoriamente descentralizada.
Abel afirmó que Buffett seguía viniendo a la oficina cinco días a la semana y que estaba "disponible para nosotros". Sin embargo, ha comenzado a remodelar la sede corporativa de Berkshire. El año pasado, la compañía contrató a su primer asesor legal interno y anunció que un alto ejecutivo del negocio de energía de Berkshire, la unidad desde la que Abel ascendió, se convertiría en su próximo director financiero a finales de este año.
Uno de los asesores de inversiones de Buffett, Todd Combs, se incorporó a JPMorgan Chase como parte de la reestructuración. Abel señaló que la cartera de acciones que Combs había creado ahora estaba parcialmente supervisada por el gestor de inversiones de la compañía, Ted Weschler.
"En Berkshire, las inversiones en acciones son fundamentales para nuestras actividades de asignación de capital; la responsabilidad recae, en última instancia, en mí, como director ejecutivo", indicó.
La primera carta de Abel tiene un tono menos familiar del que Buffett solía emplear. Sus anteriores escritos eran directos y en ocasiones recurrían a la jerga corporativa.
No obstante, continuó la tradición de Buffett de usar la carta para señalar errores y áreas en las que las docenas de empresas propiedad de Berkshire necesitaban mejorar.
También detalló la generación de efectivo de muchas de las filiales de la compañía, que afectan a amplios sectores de la economía y el sistema financiero de Estados Unidos. Los inversores se han quejado en el pasado de la limitada información que proporciona Berkshire sobre estas unidades.
Macrae Sykes, gestor de cartera de Gabelli, empresa con inversiones en Berkshire, afirmó que la carta "mostró humildad, claridad en la comunicación y confianza en su puesto". "Técnicamente, una medalla de oro", declaró Sykes, señalando que Abel abordó todos los pormenores de los negocios principales de Berkshire. "Los accionistas deben estar convencidos de que tiene un conocimiento exhaustivo" del negocio, afirmó.
La carta acompañaba a los resultados del cuarto trimestre, que mostraban que las ganancias operativas de Berkshire se habían debilitado, cayendo un 30% respecto al año anterior, hasta los 10 200 millones de dólares, debido a la caída de las ganancias de su división de seguros.
Los ingresos netos cayeron un 2,5% respecto al año anterior, hasta los 19 200 millones de dólares. Durante todo el ejercicio, las ganancias netas cayeron un 25%, a 67.000 millones de dólares.
Reiterando a las declaraciones anteriores de Buffett, Abel advirtió a los inversores que no extraigan conclusiones de las cifras netas, que se ven afectadas por el alza y la baja del valor de su cartera de acciones de 298 000 millones de dólares.
Los resultados se vieron afectados por las reducciones de valor de las participaciones de Berkshire en Occidental Petroleum y Kraft Heinz, que redujeron en 8.300 millones de dólares las ganancias del año completo.
Abel calificó la inversión en Kraft de "decepcionante" y añadió: "Nuestra rentabilidad ha sido muy inferior a la adecuada". Berkshire está considerando vender su participación en el grupo de alimentación, en cuya creación desempeñó un papel clave.
Dijo que los resultados generales "subrayan la durabilidad de nuestros negocios operativos, al tiempo que reflejan el hecho de que tenemos oportunidades para seguir mejorando".
Señaló que las empresas de seguros de Berkshire estaban experimentando una competencia cada vez mayor a medida que el capital procedente de grupos de inversión privados entraba en el sector, lo que había afectado negativamente a los precios. Berkshire tradicionalmente ha reducido su actividad de suscripción cuando las primas de seguros que puede obtener no son atractivas, una postura que, según Abel, sigue siendo un principio fundamental.
Berkshire también continuó liquidando parte de su cartera de acciones, que incluye participaciones multimillonarias en empresas como Apple y American Express. La compañía redujo su cartera en 3.000 millones de dólares en los últimos tres meses del año pasado, lo que elevó sus ventas de acciones desde 2022 a 187 000 millones de dólares.
Abel no tiene previsto ofrecer comentarios sobre los resultados trimestrales, algo que Buffett ha evitado durante mucho tiempo. Sin embargo, afirmó que le interesa que los accionistas conozcan mejor, con el tiempo, al equipo de Berkshire.
Anunció que varios altos ejecutivos lo acompañarán en el escenario durante la reunión anual de la compañía en mayo, entre ellos Ajit Jain, quien dirige las operaciones de seguros de Berkshire; Katie Farmer, directora ejecutiva de BNSF; y Adam Johnson, que recientemente fue ascendido a la supervisión de las unidades de productos de consumo, servicios y venta minorista de la compañía.
"Obviamente, la presencia de Warren es muy difícil de igualar", escribió.
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