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El mercado especula con shock bursátil por la concentración tecnológica, pero la Bolsa de Estados Unidos tiene mimbres para una rotación en sus referentes.
Los Siete Magníficos -Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Telsa- representan cerca del 40% del principal índice bursátil del mundo, el S&P 500. La elevada concentración se produce en un momento en el que el mercado especula con la posibilidad de una burbuja en el sector tecnológico provocada por la inteligencia artificial (IA).
El auge de la IA, tanto en Bolsa como en el mercado de deuda con emisiones récord, ha disparado las valoraciones y las dudas crecen después de que varios de sus gurús alertasen sobre la necesidad de frenar su crecimiento e implantación.
La preocupación por una imponente caída bursátil derivada de esta concentración tecnológica no afectaría a la rentabilidad de las carteras a largo plazo, según un estudio de Vanguard. Los datos históricos manejados por la gestora sugieren lo contrario.
La Bolsa estadounidense estaría preparada para asumir un declive de sus líderes. Esto se deduce del hecho de que "a medida que los antiguos líderes han ido cediendo el testigo a los nuevos innovadores, la reducción de su ponderación de mercado no ha provocado un deterioro equivalente de la rentabilidad a largo plazo del mercado estadounidense", asegura Rodney Comegys, director de inversiones de Vanguard Capital Management y responsable de Renta Variable Global de la casa estadounidense. Reconoce que los inversores han tenido que superar periodos difíciles para obtener ganancias a largo plazo y que es realmente difícil estimar el tamaño del daño del próximo golpe bursátil.
"En algún momento, los líderes actuales dejarán de ser los mismos. El cambio podría producirse en forma de una fuerte caída, un periodo prolongado de ganancias moderadas o algo intermedio entre ambas situaciones", dice Comegys.
Los datos de la segunda gestora más grande del mundo por activos bajo gestión muestran que los referentes del mercado ahora han llenado un "vacío" y dado un "relevo" que ha contribuido a que el mercado de valores estadounidense genere siempre beneficios a largo plazo.
Desde 1958 (el S&P 500 arranca en 1957), el mercado estadounidense ha generado una rentabilidad anualizada cercana al 11%. Incluso la rentabilidad ajustada a la inflación es relevante, del 7%, recoge el estudio.
La posición dominante que ocupa ahora el sector tecnológico es llamativa, pero tiene precedentes. Las compañías petroleras y las industriales representaban cuotas similares en el mercado estadounidense entre los años 40 y 60. Ahora representan el 2%.
Los líderes de hoy eran entonces insignificantes en cuanto a ponderación se refiere hace años. Apple, que debutó en Bolsa en 1980 representaba solo el 0,1% del mercado. A cierre de 2025, su relevancia era del 6,7%, solo por detrás de Nvidia, según el histórico de Vanguard.
Por eso, y aunque es difícil saber quiénes serán los ganadores del mañana o cuándo surgirán, es recomendable tener una amplia exposición al mercado.
"Lo más probable es que ya estés invertido en ello. Incluso cuando los mercados parecen estar concentrados, la historia nos recuerda la importancia de una posición diversificada para aprovechar el progreso económico", remacha el responsable de la renta variable global de la gestora.
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