- ENRIQUE UTRERA
El supervisor avanza en el nuevo Código de Buen Gobierno.
Cambio de tono en la postura de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sobre los 'influencers' que realizan recomendaciones de inversión a través de sus redes sociales. El supervisor baja el pistón de la que hasta ahora había sido una guerra sin cuartel y tiende la mano a aquellos que cumplen con los estándares de rigor y transparencia.
"No hay que criminalizar a los 'influencers', aunque en algunos casos incurren en conductas inapropiadas", ha señalado el presidente del supervisor, Carlos San Basilio, en la presentación del plan de actividades para 2026.
San Basilio recalcó que los 'influencers' tienen más capacidad de llegada que la propia CNMV a determinados segmentos sociales y aseguró que "pueden ayudarnos a llegar más lejos". El presidente justificó este cambio de sesgo por el resultado de la experiencia de comunicación con este colectivo, que calificó como "muy positiva".
En la próximas semanas, la CNMV publicará un informe sobre la actividad de los 'influencers' que desvelará las conductas que no se ajustan al marco regulatorio y las actividades que la CNMV va a desarrollar para combatirlas.
En la presentación del plan de actividades, San Basilio se refirió a 2026 como un año "crucial" en los marcos regulatorio y supervisor y señaló como grandes retos la simplificación y la integración de los mercados y, por otro lado, la digitalización.
"El plan refleja el compromiso de la CNMV con la transparencia, la claridad y la orientación a resultados. Con las iniciativas que planteamos aceleramos el paso para lograr un supervisor que contribuya a hacer posibles las reformas que los mercados europeos necesitan", aseguró San Basilio.
El presidente de la CNMV ha elevado de 40 en 2025 (con un grado de cumplimiento del 98%) hasta 60 en 2026 el número de actividades previstas, con la protección del inversor como gran prioridad.
San Basilio destacó la necesidad de estrechar la supervisión de las entidades de capital riesgo, una actividad de la que destacó "el riesgo de liquidez". El objetivo de la CNMV es reforzar el seguimiento en este segmento sin frenar su necesario crecimiento entre los inversores particulares.
Además, la CNMV trabaja para sacar adelante este año un nuevo código de buen gobierno que, aseguró San Basilio, "no será una revolución. Ya está en marcha, y se debe adaptar a los tiempos". El nuevo código será más reducido e dará cabida a nuevas realidades como la IA y la sostenibilidad.
El supervisor también tiene previsto publicar este 2026 una guía sobre el fraude 'online' y el uso de la inteligencia artificial (IA) y sobre el criptofraude; llevar a cabo una encuesta sobre fraude financiero en el ámbito de la inversión; e impulsar la monitorización sobre la actividad con productos o servicios de inversión en redes sociales.
Exuberancia
San Basilio también hizo referencia a las grandes subidas de las bolsas en 2025 e identificó como potencial riesgo los actuales niveles de las cotizaciones. "La exuberancia en los mercados no tiene por qué romperse en 2026. Pero es importante que el inversor discrimine", explicó.
No obstante, el presidente de la CNMV sí señaló que hay algunos casos de exuberancia irracional "basada en criterios especulativos". Un ejemplo de ello son las criptomonedas.
Respecto al proyecto para poner en marcha una cuenta de ahorro e inversión individual, al calor del impulso de la Comisión Europea y de las iniciativas de países del entorno, San Basilio ha señalado que la recomendación de la CNMV es que se limiten las condiciones en cuanto a los máximos y mínimos de inversión o la permanencia para que su impacto sea "sistémico".
Cree que el producto final debe ser "ambicioso" con los incentivos fiscales y que sean "modelos muy sencillos", pero ha reconocido ser consciente de las limitaciones que van a tener los Estados europeos para adoptar fiscalidades "especialmente favorables" por los condicionamientos presupuestarios.
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