La complicada nueva etapa de Banco Sabadell

• SALVADOR ARANCIBIA

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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.

• Sabadell gana 347 millones hasta marzo, un 29% menos

Banco Sabadell inicia hoy una nueva etapa bajo la presidencia de Josep Oliu.

César González-Bueno, el consejero delegado que consiguió darle la vuelta al banco en 2021, abandona la entidad y es sustituido por Marc Armengol, quien tiene la complicada tarea de que el banco alcance los ambiciosos objetivos marcados por la anterior dirección cuando estaba envuelta en la pelea por conseguir rechazar la oferta de compra que hizo BBVA.

A finales de este mes los accionistas de Sabadell recibirán el 'premio extraordinario" que se les ofreció para que rechazaran la oferta: un dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros generado por la venta de la filial británica TSB a Santander. La operación se cerró definitivamente la semana pasada y ello implica que, a partir de ahora, el tamaño de Sabadell se ha reducido en un 20% y que prácticamente todos los huevos del negocio están en la cesta de la economía española. Conseguir mantener la rentabilidad siendo más pequeño supone un importante reto.

Coincidiendo con la marcha de González-Bueno se han dado a conocer los resultados del primer trimestre del banco que suponen un descenso del 29% (347 millones de euros) respecto a un año antes debido sobre todo a la caída del margen de intereses y de las comisiones, a lo que hay que añadir un cargo extraordinario para financiar parte del programa de bajas incentivadas que la entidad quiere llevar a cabo durante este ejercicio.

Mientras que el resto de los bancos nacionales cotizados ha conseguido que el aumento de volúmenes, y el hecho de tener diversificado parte de su negocio en otros países, hayan compensado la caída del margen por la caída del euríbor respecto a un año antes, Sabadell no lo ha logrado. Su dependencia de los tipos de interés variables debe ser superior a la del resto de bancos. En este trimestre Sabadell ha contado con la aportación de su filial británica a los resultados del grupo. A partir de ahora ya no.

Por eso, lo razonable es que en el conjunto del año, y a pesar de que la entidad espera que el margen de intereses acabe en positivo, con un crecimiento del 1% al final, el banco termine el ejercicio con una cifra de resultados recurrentes claramente inferior a la alcanzada en 2025. En todo caso los responsables del banco han reafirmado los objetivos de rentabilidad para los accionistas para los próximos dos años en los que estará vigente todavía el actual plan estratégico.

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