- SERGIO SAIZ Nueva York
La Reserva Federal opta por la cautela ante el aumento de las tensiones inflacionistas por la guerra en Irán; deja los tipos sin cambios en el rango comprendido entre el 3,5% y el 3,75%. Para 2026, la mayoría de gobernadores cree que solo habrá una rebaja más de tipos este año o, en el peor de los casos, ninguna, pero al menos descarta que vaya a haber subidas de tipos pese al conflicto en Irán.
Segunda pausa en lo que va de año. La Reserva Federal mantiene los tipos de interés en el tramo comprendido entre el 3,5% y el 3,75%. Mantiene así la hoja de ruta prevista después de las tres rebajas consecutivas que aprobó a finales de 2025, para después estrenar el año apostando por una política monetaria más cauta, a la espera de ver el impacto real no solo de los últimos recortes, sino también del efecto de la incertidumbre en el escenario geopolítico.
Los inversores están especialmente pendientes del cambio en las expectativas de los gobernadores del banco central estadounidense de cara al resto del año. Los analistas llevan días especulando con la posiblidad de un único recorte de tipos en la segunda mitad del ejercicio, seguramente en otoño, frente a los dos que se preveían antes del inicio de la guerra en Irán.
La actualización de las previsiones del Fed confirman esta idea, con la mayoría de gobernadores inclinándose por una o ninguna rebaja a lo largo de este año. Ambas posturas están igualadas, con siete votos cada una (de los 19 que se emiten en total). La buena noticia es que de momento la Fed descarta tener que subir los tipos en 2026.
Aun así, este planteamiento complica la labor de Kevin Warsh cuando recoja el testigo de Jerome Powell al frente de la Fed en mayo. El economista afín a Donald Trump tendrá como primer reto que enfrentarse al dilema de contentar al presidente norteamericano rebajando los tipos, como parecía que tenía intención, o bien retrasar esta decisión dado el empeoramiento del marco inflacionista. Una encrucijada que amenaza ya con desatar una recesión en la mayor economía del planeta.
"Cualquier recorte de tipos que no esté justificado por el doble mandato de la Fed y que esté orientado más bien a beneficiar la política fiscal sería recibido negativamente por los inversores", alertan desde Loomis Sayles (Natixis).
Este enfriamiento en las expectativas de nuevos recortes viene marcado por el comportamiento de la inflación. Aunque el Índice de Precios al Consumo se ha moderado con respecto a los máximos de los últimos años, sigue mostrando una resistencia mayor de la prevista.
En febrero, el IPC de EEUU registró un aumento interanual del 2,4%, misma cifra que el mes anterior. Y aunque el dato está cerca del 2% que persigue la Fed, se teme que el shock energético que está provocando la guerra en Irán termine disparando de nuevo la inflación, lo que podría obligar a la Fed incluso a plantearse un escenario con alza de tipos este mismo año.
Además, el indicador de inflación preferido por el banco central, el Índice de Precios del Consumo Personal (PCE), ha vuelto a repuntar en los últimos meses. El dato más reciente sitúa la inflación subyacente en torno al 3,1% interanual, lo que supone el nivel más alto en casi dos años y complica el margen de maniobra de la Fed para relajar la política monetaria.
El banco central norteamericano suele tomar sus decisiones teniendo en consideración dos variables: inflación y empleo. En este último capítulo, el horizonte no parece más despejado. La tasa de paro se sitúa en el 4,4%. Sigue en niveles históricamente bajos, pero en los últimos meses no ha dejado de subir lentamente, mostrando un deterioro del mercado laboral que lanza señales de alerta sobre el enfriamiento de la economía.
Las dudas sobre la fortaleza de la economía se han visto reforzadas por la última revisión a la baja del crecimiento del PIB. Los datos más recientes del Departamento de Comercio muestran que la economía estadounidense cerró 2025 con un crecimiento mucho más débil de lo estimado inicialmente. El PIB del cuarto trimestre avanzó apenas un 0,7% anualizado, la mitad de lo calculado en la primera estimación, tras revisarse a la baja el consumo y la inversión empresarial.
Este enfriamiento de la actividad complica aún más la tarea de la Fed. Por un lado, unos tipos de interés elevados durante demasiado tiempo podrían frenar aún más el crecimiento. Por otro, una bajada prematura correría el riesgo de alimentar de nuevo la inflación en un momento en el que los precios de la energía vuelven a subir y las tensiones geopolíticas añaden incertidumbre al panorama económico.
De ahí que esta semana la Fed haya decidido no abandonar su estrategia de "ver y esperar" por la que se decantó ya en enero de este año.
Cucarachas y medusas: las turbulencias de la banca en la sombra disparan las alarmasAhora es Paramount la que afronta una batalla tras otraLa empresa de drones que se ha disparado un 500% en su estreno en Wall Street Comentar ÚLTIMA HORA-
19:21
Cuando la geopolítica entra en la fábrica: el impacto de la crisis en Oriente Medio en la industria papelera
-
19:00
Ence coloca 85 millones en bonos sostenibles a cuatro años dentro de su nuevo programa en el MARF
-
18:54
La Fiscalía pide 9 años de prisión para el expresidente de BBVA, Francisco González, por el 'Caso Cenyt'
-
18:41
Ahora es Paramount la que afronta una batalla tras otra
-
18:19
Kraken paraliza su salida Bolsa ante las difíciles condiciones de mercado