La cada vez mayor disparidad de las políticas en torno a la ESG penaliza a las bolsas, a los resultados empresariales, a los rendimientos de los inversores y a la estabilidad de precios.
La cada vez mayor disparidad de las políticas en torno a la ESG penaliza a las bolsas, a los resultados empresariales, a los rendimientos de los inversores y a la estabilidad de precios.
Los daños climáticos afectan, negativamente, a las cotizaciones bursátiles. Según el análisis The macroeconomic side of physical risk, de MSCI Research & Development, "los peores escenarios sugieren que las pérdidas de las carteras de renta variable global podrían ser hasta nueve veces mayores que el daño directo por sí mismo".
Pero hay otro factor relacionado con la sostenibilidad que está dañando seriamente la transición sostenible en los mercados. Y depende directamente de las políticas: "La regulación fragmentada dificulta el crecimiento global al duplicar costes, erigir barreras para la expansión transfronteriza y desviar el capital de resultados sustantivos sostenibles hacia el cumplimiento formal. La fragmentación global que actualmente existe en la regulación de sostenibilidad genera costes significativos para las bolsas, emisores cotizados e inversores que operan en múltiples jurisdicciones, y socava su capacidad para gestionar eficientemente las obligaciones de cumplimiento. Estos costes afectan a los resultados de las empresas, a los rendimientos de los inversores y a lo que los clientes pagan por bienes y servicios", asegura una carta abierta de la Federación Mundial de Bolsas (WFE).
No hace falta salir de un mismo bloque para ver fragmentación y bruscos cambios regulatorios en materia de sostenibilidad. Europa se lanzó con convicción al liderazgo verde mundial, y lo hizo con tanto ahínco que generó un monstruo llamado directiva CSRD, que complicó sobremanera la gestión con un exceso de burocracia y exigencias, que fueron puestas en duda por informes como el Draghi o el Letta. La respuesta ha sido el Paquete Ómnibus, que trata de simplificar el camino hacia la sostenibilidad haciéndolo compatible con la competitividad.
En Estados Unidos, de las políticas climáticas y sociales de Joe Biden, con su Ley de Reducción de la Inflación al giro antipolíticas sostenibles de 180 grados de Donald Trump media un abismo.
En un complicado equilibrio, países como China, Arabia Saudí o Japón siguen utilizando masivamente las energías fósiles mientras invierten para ser punteras en renovables.
Todas estas tendencias cambiantes tienen su reflejo en un aluvión de normas y regulaciones, que incluyen medidas defensivas como el arancel verde lanzado por Europa en 2023, y que dificultan enormemente la toma de decisiones de las empresas y afectan a valoraciones bursátiles y costes.
En este sentido, Enrico Letta, ex primer ministro italiano y actual decano de IE School of Politics, Economics and Global Affairs en IE University, abogó en la reciente South Summit por la hoja de ruta One Europe, One Market, "Europa y el ecosistema emprendedor no pueden esperar, 2027 debe ser la fecha en la que alcancemos un mercado único verdaderamente integrado".
"Las bolsas y sus emisores operan a través de fronteras y cada vez necesitan gestionar obligaciones relacionadas con la sostenibilidad en múltiples jurisdicciones. Se necesita urgentemente actuar para abordar y mitigar la fragmentación en la regulación de sostenibilidad para apoyar un cumplimiento más eficiente y ayudar a proporcionar la claridad que las empresas necesitan para planificar a largo plazo", aseguraba Nandini Sukumar, directora ejecutiva de la WFE al presentar la carta abierta.
Cuatro ejes prioritarios
En la misiva, para reducir costes y complejidad innecesarios, y liberar capital vital para resultados sustantivos de sostenibilidad, la WFE insta a actuar en cuatro ejes destacados:
1 Priorizar la alineación e interoperabilidad de los principales marcos y regulaciones globales. La carga de cumplir con múltiples regímenes regulatorios se alivia significativamente cuando las empresas pueden utilizar los mismos datos, procesos, estructuras y sistemas para cumplir con sus obligaciones regulatorias en diferentes jurisdicciones.
2 Adoptar un enfoque basado en principios y centrado en resultados. La regulación prescriptiva y formalista se vuelve rápidamente obsoleta y no logra acomodar la diversidad sectorial y operativa. Requisitos basados en principios centrados en resultados sustantivos -complementados por una guía detallada y adaptable- permiten a empresas de todos los tamaños, sectores y ubicaciones cumplir eficazmente.
3 Proporcionar claridad, consistencia y previsibilidad. Las empresas no pueden invertir en estrategias de cumplimiento a largo plazo cuando los compromisos regulatorios son poco claros, inconsistentes o cambian cerca de los plazos. Las autoridades deben comunicarse de forma clara y coherente, proporcionando suficiente aviso y detalle para que las empresas evalúen cómo se verán afectadas, establezcan plazos realistas, busquen y actúen en base a los comentarios del sector y cumplan con los compromisos publicados.
4 Permitir que las empresas demuestren su cumplimiento mediante normas y estándares alternativos cuando sea necesario. Los mecanismos de deferencia regulatoria y pasaporte financiero basados en el principio de la IOSCO de 'misma actividad, mismo riesgo, mismo resultado' son una forma eficaz de permitir que las empresas que ya han cumplido con un marco reconocido cumplan obligaciones comparables en otras jurisdicciones. Estos mecanismos apoyan el crecimiento global reduciendo las cargas duplicadas de cumplimiento, incentivando el crecimiento transfronterizo, y liberan capital para invertir en resultados sostenibles genuinos y prioridades estratégicas.
Iberdrola, perjudicada por Trump
Iberdrola es una de las multinacionales a las que Trump ha perjudicado con su nueva política contra la energía eólica, asunto que que se está litiganmdo en los tribunales. El actual presidente de Estados Unidos intenta frenar el desarrollo de eólicas marinas -off shore- en el país, como parte de su política energética, muy favorable hacia los hidrocarburos, en detrimento de las renovables.
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