Los gigantes de la inversión alternativa con pasaporte de Estados Unidos han dado un paso atrás en la apuesta por Europa desde los máximos de participación en compras de private equity que alcanzaron el año pasado. La convulsa situación geopolítica y sus efectos sobre la economía han afectado a la confianza de estos gestores, aunque en las megaoperaciones continúan resultando claves.
Los fondos estadounidenses intervinieron en un 18,1% de las transacciones de private equity cerradas de enero a mayo en el Viejo Continente, con Reino Unido, Alemania e Italia, por este orden, como mercados preferidos. Esta proporción es importante, pero apunta cierto repliegue respecto al nivel de involucración que tuvieron en 2025, cuando registraron una cuota del 19,5%, revelan los datos de Pitchbook.
Atendiendo al importe de inversión que están materializado estos fondos foráneos en el mercado europeo, también se observa un recorte. La inyección de las gestoras de EEUU ha pasado de rozar el 35% del total a fin del año pasado al 33,6% en los cinco primeros meses de 2026, según la información distribuida por la plataforma de análisis.
Cuando se habla de las grandes adquisiciones -las que implican tickets mayores-, no obstante, el papel de los fondos estadounidenses sigue siendo clave. De hecho, han participado en cuatro de las cinco grandes compras de private equity registradas en el primer trimestre. La mayor, que fue la adquisición de InPost por 7.800 millones de euros, la protagonizó un grupo de inversores encabezado por Advent International.
Este peso pesado del private equity considera estratégico el mercado europeo. Y en los últimos, él y otros grandes fondos con base en EEUU, como KKR, Apollo o Blackstone, han intensificado las operaciones en Europa por varios motivos, entre los que se incluyen la facilidad para identificar y hacerse con oportunidades en este lado del Atlántico, dada la menor competitividad, y los precios más atractivos de los activos.
Geopolítica
Aunque estos factores todavía perviven, han aparecido otros que han contribuido a ralentizar la actividad transfronteriza de las gestoras estadounidenses. La tensión geopolítica está en un primer plano, aseguran los expertos de Pitchbook. "La conflictividad en Oriente Próximo ha introducido una nueva capa de incertidumbre geopolítica, enfriando la confianza de los negociadores ante el temor a una nueva presión inflacionaria y a un aumento de los tipos de interés", ahondan.
La actitud más prudente de los inversores estadounidenses en Europa también se explica por razones domésticas. El aumento de las probabilidades de una recesión en Estados Unidos y la corrección experimentada por las valoraciones de algunas empresas, como las de software como servicio (SaaS), han obligado a revisar a la baja una parte de las carteras.
Y este ajuste cuenta, además, con implicaciones sobre el atractivo del mercado europeo. Si los múltiplos siguen comprimiéndose en Estados Unidos, podrían converger con los niveles que se ven en Europa, reduciendo una de las bazas competitivas que hasta ahora ofrecían las compras en el Viejo Continente para los fondos norteamericanos, afirman desde el sector.
Ahora bien, los analistas pronostican que, si las condiciones se vuelven más favorables y el entorno macroeconómico se estabiliza, el apetito de los fondos estadounidenses -que conservan una bolsa de capital pendiente de inversión récord- por Europa podría revitalizarse y propiciar un nuevo acelerón de las tasas de participación de las gestoras de Estados Unidos en Europa.
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