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La iniciativa del motor de búsquedas es un buen ejemplo de cómo la inteligencia artificial ha hecho que las grandes cifras pierdan prácticamente todo su significado.
Una regla de oro de las finanzas es que todo lo que sale, tarde o temprano, tiene que entrar. Esa es la razón de que las empresas que más invierten en IA estén buscando nuevas formas de financiar su adicción. En los últimos días, SpaceX, de Elon Musk, y su rival Anthropic han presentado ofertas públicas de venta que, en conjunto, probablemente recauden más de 100.000 millones de dólares (86.000 millones de euros). El lunes Alphabet, la empresa matriz de Google, anunció que venderá acciones por valor de 80.000 millones de dólares para financiar su extravagante gasto en centros de datos.
La ronda de financiación de Google es un buen ejemplo de cómo la IA ha hecho que las grandes cifras pierdan prácticamente todo su significado. Para una empresa de 4,5 billones de dólares, una emisión de acciones de 80.000 millones viene a ser una gota en el océano, al representar menos del 2% de su capitalización de mercado. Sin embargo, para el mundo financiero en general, las captaciones de capital tecnológico se están volviendo sustanciales. Según Dealogic, los nuevos fondos de Google equivaldrían a casi el 10% de todas las acciones vendidas a nivel mundial el año pasado.
Más importante que las sumas en juego es el cambio que representan. Google no ha captado capital desde 2005. De hecho, desde su salida a Bolsa en 2004, el gigante de las búsquedas ha tenido más dinero que usos para darle.Ahora, sus planes de gasto son tan colosales que, incluso con 127.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes, ya no puede permitirse el lujo de ser tan despreocupado.
Veamos cómo la IA ha transformado las finanzas de Google. Hace cinco años, su inversión en servidores, equipos de red y demás ascendía a 25.000 millones de dólares, que financiaba con flujos de caja operativos de 92.000 millones. Para 2027, los analistas prevén una inversión de capital de 250.000 millones de dólares, frente a flujos de caja de 260.000 millones. Estimaciones de Visible Alpha sugieren que, por primera vez en su historia como empresa cotizada, Google gastará más de lo que ingresa en el segundo trimestre del próximo año.
Como resultado, Google y otras empresas del sector como Meta Platforms, propietaria de Facebook, están buscando financiación externa. El gigante de las búsquedas lanzó recientemente una empresa conjunta con la firma de capital riesgoBlackstone para construir centros de datos que no sobrecarguen su propio balance. Aun así, dicho balance ya no está impoluto, debido a los 100.000 millones de dólares que atesora en bonos pendientes de amortizar, según cálculos de LSEG. De éstos, 89.000 millones se vendieron en los últimos dos años.
Es cierto que Google no se está extralimitando. Sigue siendo una empresa muy eficiente, al menos en comparación con una empresa industrial tradicional típica. Su deuda total sigue siendo menor que su reserva de efectivo, incluso antes de la nueva emisión de acciones. Entrar en números rojos en un solo trimestre sería incómodo, pero tolerable.Y a diferencia de OpenAI y Anthropic, para las que la IA lo es todo, Google cuenta con un enorme negocio publicitario que genera más de 200.000 millones de dólares en ingresos anuales.
De hecho, mientras los grupos tecnológicos buscan capital externo, son todos los demás quienes deberían sentirse inquietos. Silicon Valley está absorbiendo cada vez más capital del mercado y produciendo una oferta cada vez mayor de acciones y bonos que acaban en casi todas las carteras de inversión. Mientras tanto, el gasto resultante eleva el precio de todo, desde los chips y la mano de obra en la construcción a la electricidad de los hogares. Si antes la inversión de las empresas tecnológicas era asunto suyo, ahora es asunto de todos.
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