Los mercados vuelven a reaccionar a los bandazos geopolíticos y del petróleo. A las puertas del mes vacacional por excelencia, agosto, los analistas de Citi desglosan sus previsiones por activos de cara al fin de año, con subidas esperadas de hasta el +26%, pero también con caídas de hasta el 27%.
Los inversores encaran las últimas jornadas previas al inicio de agosto, el mes vacacional por excelencia. El periodo vacacional condiciona el comportamiento de la Bolsa. Los ajustes de carteras suelen reducirse. Las previsiones desglosadas por Citi sobre el comportamiento de los distintos activos hasta final de año puede otorgar pistas adicionales a los inversores de cara a los últimos meses del ejercicio.
Los analistas de Citi mantienen su optimismo sobre los mercados a medio plazo. Reconocen que "desde nuestra última asignación de activos, el conflicto en Oriente Medio se ha intensificado nuevamente, provocando que el petróleo recupere gran parte de las pérdidas sufridas en junio". Pero al igual que en ocasiones anteriores, "mantenemos una sobreponderación en renta variable, ya que seguimos anticipando una resolución definitiva del conflicto", y una "infraponderación en crédito".
Renta variable
La apuesta continuada de Citi por la renta variable se traduce en rentabilidades esperadas que oscilan entre el 1% y el 26% en los principales índices bursátiles globales respecto a los niveles registrados a finales de la semana pasada.
Las mayores subidas, según Citi, las protagonizará China. El banco estadounidense estima que el índice MSCI China podría revalorizarse un 26% hasta finales de año.
Los retornos esperados por Citi superan también los dobles dígitos en índices como el MSCI Asia excluyendo Japón (+13%), el MSCI Emerging Markets (+12%), el Topix japonés (+12%) y el MSCI Latinoamérica (+10%).
Las rentabilidades previstas hasta final de año por Citi se sitúan por debajo de los dobles dígitos en grandes índices como el S&P 500 estadounidense (+9%), la renta variable mundial (+7%), y el apenas 1% de revalorización adicional vaticinado tanto para el paneuropeo Stoxx 600 como para el Ftse británico.
Renta fija
La dispersión se reduce notablemente en los retornos esperados por Citi en renta fija. El banco estadounidense augura hasta fin de año ganancias próximas a los dobles dígitos, un +8%, en la deuda de EEUU ligada a la inflación (US TIPS).
El repunte esperado por Citi en los precios de la deuda, con el consiguiente descenso en los intereses exigidos, podría traducirse en retornos del 7% en las inversiones centradas en la deuda pública de EEUU.
Varios escalones por debajo, en el +3%, se sitúan los retornos estimados hasta fin de año en la deuda pública de la eurozona, en los bonos soberanos de Reino Unido, y en la deuda emergente excluyendo China.
A la cola en términos de retornos esperados hasta fin de año, con un porcentaje próximo al +2%, se situarían, según las estimaciones de Citi, la deuda pública de Alemania, la de Japón y la de China.
Crédito
Uno de los segmentos infraponderados por Citi podría deparar retornos mínimos o casi nulos hasta final de año si se cumplen las estimaciones desglosadas por el banco estadounidense.
Solo la deuda high yield de la eurozona, con un +1,6%, supera el punto porcentual de retorno esperado en los cálculos desglosados por Citi.
Las rentabilidades proyectadas por Citi hasta fin de año se limitan a un rango de entre el 0,1% y el 0,9% en el resto de indicadores de crédito desglosados, incluyendo eurozona, Estados Unidos y China.
Materias primas
El mercado con un comportamiento más heterogéneo en lo que resta de año sería el de commodities. Las proyecciones de Citi contemplan rentabilidades casi opuestas en las distintas materias primas desglosadas.
La apuesta más alcista hasta final de año podría ser el oro. Citi contempla un 14% de revalorización, hasta superar el umbral de los 4.600 dólares la onza. El cobre, con un +3% hasta diciembre, sería según Citi la otra commoditiy que podría ampliar sus subidas en la recta final del año.
Una evolución mucho más negativa podría registrar el petróleo. Los analistas de Citi auguran un correctivo del 27% en el barril de Brent desde los precios de finales de la semana pasada. El banco pronostica que un cierre de año en el entorno de los 73 dólares el barril.
Con el petróleo como principal lastre, el conjunto de las commodities (BCOM Index) podría registrar un balance ligeramente negativo, un -2%, en lo que resta de año, según las estimaciones de Citi.
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