- NIKOU ASGARI
El modelo de negocio del grupo acaparador de bitcoins se ha puesto en duda, pero los operadores minoristas aún consideran que su fundador es un 'líder visionario'.
Puede que sus acciones en la compañía acaparadora de bitcoins Strategy hayan caído en los casi dos años transcurridos desde que las compró, pero al cirujano plástico Ben Stong no le preocupa. El doctor cree que "el mercado no comprende" a la empresa estadounidense, que ha liderado una agresiva recaudación de fondos para comprar bitcoins, pero cuyas acciones han sufrido un drástico desplome.
"Realmente no considero el precio de las acciones como el valor de las acciones reales porque todo el mercado está subestimando el precio de Strategy", afirma Stong, cuya clínica en Atlanta acepta pagos en bitcoins y quien compró por primera vez acciones de Strategy en la primavera de 2024.
Para los inversores minoristas convencidos, el escepticismo de Wall Street sobre el modelo de negocio de Strategy es irrelevante y exagerado. Esperan que se demuestre que tienen razón en 2026.
El éxito de Strategy al convertirse en la mayor empresa tenedora de bitcoins del mundo se debió en gran medida a un ejército de inversores minoristas que compraron sus acciones y promocionaron su éxito, a menudo buscando una forma fácil de hacer apuestas arriesgadas sobre el precio del bitcoin.
Al fundador, Michael Saylor, se le considera casi una figura de culto, celebrado por desafiar a la mayoría de las finanzas establecidas al construir una empresa basada casi en su totalidad en el bitcoin.
"Lo veo en la misma categoría que personas como Elon Musk o Steve Jobs: líderes visionarios capaces de pensar de forma innovadora y ser pioneros en enfoques completamente nuevos", afirma un farmacéutico británico de 30 años con aproximadamente 83.000 libras (95.700 euros) en acciones de Strategy. "Admiro a Saylor y estoy sinceramente agradecido por el trabajo que ha realizado", añade.
Desde 2020, Strategy ha recaudado dinero constantemente en los mercados de acciones y bonos, invirtiéndolo en la compra de bitcoin. Saylor ha liderado un movimiento global, promoviendo el poder del bitcoin entre miles de inversores y ejecutivos de empresas de todo el mundo.
Las acciones de Strategy se dispararon a finales de 2024 y alcanzaron máximos históricos el verano pasado. Pero desde entonces se han desplomado, ya que grandes inversores y analistas de Wall Street cuestionan la sostenibilidad del modelo de negocio, en un momento en que el precio del bitcoin también ha caído. Las acciones han perdido un 50% de su valor en los últimos 12 meses.
Algunos acérrimos de Strategy creen que los actores financieros tradicionales están impulsando la caída de la compañía y atribuyen el descenso del precio de sus acciones a los inversores bajistas y a los grandes bancos que publicaron informes escépticos el año pasado.
"Ha habido una manipulación muy artificial de los precios", sostiene Adam Graham, un podcaster de 45 años de Idaho que tiene alrededor de 8.000 dólares (6.850 millones de euros) en acciones de Strategy. "He perdido dinero en todo menos en las ofertas preferentes", explica Graham, en referencia a las acciones que pagan a sus accionistas hasta un 11% de interés anual. A pesar de ello, afirma: "No estoy muy preocupado... Tengo confianza en el largo plazo".
"El mercado no lo entiende, hay mucho FUD sobre la acción", explica Stong, refiriéndose al miedo, la incertidumbre y la duda, un acrónimo común en el mundo de las criptomonedas que a menudo se dirige a los incrédulos. Añade que su inversión en Strategy asciende a cientos de miles de dólares.
El bitcoin ha caído alrededor de un 4% durante el último año, cotizando a aproximadamente 90.000 dólares, a pesar de que el Gobierno estadounidense ha convertido las criptomonedas en una prioridad estratégica nacional y se ha embarcado en un esfuerzo concertado para generalizar los activos digitales. La disminución del apetito por el riesgo y la preocupación por el exceso de apalancamiento hicieron caer el precio del bitcoin en octubre y noviembre, y lo han mantenido bajo. Mientras tanto, la sostenibilidad del modelo de negocio de Strategy se ha puesto en duda, lo que ha provocado una caída de sus acciones del 63% desde los máximos del verano pasado.
El farmacéutico británico afirma que no le "preocupa en absoluto" el rendimiento de las acciones de Strategy. Compró acciones por valor de 29.000 libras en diciembre, cuando el precio bajó, utilizando el dinero que había ahorrado para comprar una casa, una compra que, según él, ahora se ha vuelto inasumible en Reino Unido. "Esta es una inversión a varias décadas para mí", añade, convencido de que, a medida que la inflación erosione sus ahorros, el bitcoin obtendrá un rendimiento superior con el tiempo.
Mantener acciones de Strategy en cuentas ISA de Reino Unido es más sencillo que tener bitcoin directamente, sostiene. "Al trabajar con abogados y agentes hipotecarios, querían realizar comprobaciones adicionales y resultaba caro cuando se mencionaban las criptos".
Un riesgo que se cernía sobre 2026 se ha disipado por ahora: el proveedor de índices MSCI abandonó su plan de considerar la exclusión de las empresas de tesorería de activos digitales como Strategy de sus índices. De haber sido expulsada, las acciones de Strategy probablemente se habrían desplomado al desaparecer los flujos de los fondos pasivos que replican índices.
Aparentemente consciente del escepticismo reinante el año pasado, y del menguante interés por sus acciones, Strategy recaudó dinero del mercado de valores no para comprar bitcoins, sino para crear una reserva en dólares que utilizaría para pagar dividendos a los inversores si fuera necesario.
La reserva de efectivo aumentó de los 1.440 millones de dólares iniciales en diciembre a 2.250 millones de dólares a principios de enero. "Controla a tu bajista", publicó Saylor en X a finales del año pasado.
La confianza de los inversores minoristas en la empresa se basa en la esperanza de que el precio del bitcoin se recupere en 2026, desafiando a sus detractores. "Todo lo demás es básicamente una apuesta, y el único activo que sobrevivirá al paso del tiempo es el bitcoin", afirma Stong.
Cuando Strategy abrió una tienda online en febrero, el especialista en trasplantes capilares y estética facial compró una sudadera, una camiseta y unas zapatillas Nike de edición limitada de Strategy.
A diferencia de sus acciones, el precio de las zapatillas de Strategy en los sitios web de reventa se ha multiplicado por 12 desde entonces.
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