- CARMEN ROSIQUE @crosique11
- Llega una ola de 7.000 millones de euros en dividendos en julio
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El Ibex ha marcado récord por encima de los 19.800 puntos en julio y la solidez de las cuentas empresariales puede llevar al índice español sobre el 20.000.
Las bolsas han arrancado julio en récord, después de un segundo trimestre que ha sido el más alcista desde finales de 2020 en el caso del Ibex y de los índices americanos. Las subidas que acumulan muchos valores son de vértigo y aunque la solidez de los beneficios empresariales justifica en muchos casos el precio, la velocidad a la que muchos valores y bolsas rompen máximos invita a la cautela.
El Ibex ha escalado en julio a cotas nunca vistas, por encima de los 19.850 puntos, y los expertos consideran que puede superar el nivel psicológico de los 20.000 a corto plazo. El índice español no tiene resistencias relevantes más allá del 20.000. En cuanto a los soportes, "tiene el primero en los 18.765 puntos, pero el más importante está en el rango de los 18.500-18.600 puntos", comenta José María Rodríguez, analista técnico de EXPANSIÓN.
La próxima temporada de resultados será clave porque supone un riesgo de decepción tras la verticalidad de la subida, sobre todo en algunos sectores.
El 14 de julio los grandes bancos americanos empiezan a presentar sus cuentas y las perspectivas para esta campaña de resultados son favorables. Estas expectativas tan positivas pueden ser un lastre para los mercados, por el posible exceso de optimismo. "Pueden provocar una exigencia excesiva, sobre todo en los sectores más sensibles", advierten en Macroyield.
Esta firma, especialista en análisis económico y estrategia de mercados financieros, explica que los inversores se muestran en las últimas semanas más vulnerables a las decepciones o a la falta de sorpresas positivas de calado, y esto es el mayor riesgo de cara a la próxima campaña. Los inversores podrían exigir no solo beneficios mejores de lo estimado, sino también incremento de las previsiones.
Los analistas prestarán especial atención a la capacidad de las compañías para demostrar rentabilidad sobre las inversiones en IA, en un entorno en el que el capital empleado (capex) sigue acelerándose. El impacto de la inflación en las cuentas y la estructura financiera de las compañías, también será objeto de escrutinio del mercado.
Las noticias positivas podrían estar en gran medida descontadas, mientras que cualquier deterioro en las negociaciones podría tener un impacto más rápido en las primas de riesgo, la energía y el sentimiento de mercado.
El optimismo de los inversores y el auge de la IA ha llevado a muchos índices bursátiles y a un nutrido grupo de compañías a zona récord.
En el caso del Ibex, la mitad de las 35 empresas ha marcado máximo histórico (ajustado por dividendos) en los últimos dos meses y las revisiones al alza de las valoraciones son constantes.
El optimismo de los analistas se refleja en el precio objetivo del S&P 500, que se ha revisado al alza en el último año más del 30%, y en los dos últimos años, cerca del 50%. Para encontrar revisiones al alza de esa magnitud en un periodo similar hay que remontarse a los años pos-Covid y a los años posteriores a la crisis financiera.
En el caso del Ibex, el precio objetivo a doce meses se sitúa en los 20.162 puntos, un 16,5% más que cuando empezó el año.
Los precedentes muestran que un periodo prolongado de revisiones al alza no anticipa necesariamente una corrección inmediata, pero sí suele dejar al mercado más expuesto cuando cambia la dirección de las revisiones, suben los tipos o se cuestiona la sostenibilidad del crecimiento de beneficios.
Firmas como Bankinter, confían en el soporte de los resultados empresariales. "El contexto sigue siendo pro-mercado y favorable a la aceptación de riesgos. El coste de oportunidad de quedarse fuera sigue siendo superior a la pérdida potencial que vendría asociada a un repentino deterioro del contexto", aseguran en la firma. En su opinión, las valoraciones de las bolsas mejoran gracias a la expansión de los beneficios empresariales, así que hipotéticos retrocesos durante este verano seguirán siendo oportunidades de compra".
También Singular Bank aconseja comprar acciones en las caídas para entrar a valoraciones más atractivas.
Bancos centrales
Los inversores vigilan los mensajes de los bancos centrales de cara a sus próximos movimientos de tipos. La reunión anual de autoridades monetarias celebrada en Sintra esta semana ha transmitido que la fase de emergencia contra la inflación ha terminado, pero que la política monetaria entra en una etapa más incierta y flexible, marcada por los cambios estructurales de la economía mundial.
El 23 de julio se reúne el BCE y la mayoría de analistas cree que mantendrá los tipos de interés en el 2,25%, después de haberlos subido en junio por primera vez en tres años. El 29 de julio le tocará a la Fed. El miércoles, su nuevo presidente, Kevin Warsh, dijo que no se dejará presionar para bajar los tipos antes de tiempo, que mantendrá una comunicación más sobria que en años anteriores y que defenderá su autonomía.
"Gracias al abaratamiento del petróleo, la inflación decaerá y el crecimiento (PIB) seguirá siendo mediocre en EEUU y débil en Europa. Esa combinación debería dar como resultado unos bancos centrales más inclinados, poco a poco, a mantener o incluso bajar tipos que a subirlos. Y eso, en combinación con unos excelentes resultados empresariales, hará que el camino siga siendo fácil para las bolsas ", aseguran en Bankinter.
Las tecnológicas están entre los sectores aconsejados para invertir, aunque hay que ser selectivos y buscar empresas con beneficios y con valoraciones atractivas
Además, hay confianza en empresas que se benefician de la electrificación de la economía y de sectores que sacan partido al auge de la IA. Apuntan tanto a utilities (Iberdrola, Enel o RWE) como de infraestructuras (ACS, Ferrovial, Sacyr y Vinci) e inmobiliarias como Merlin (ver información adjunta).
En bancos, Santander es la entidad española más recomendada, junto a UniCredit, BNP Paribas e Intesa Sanpaolo en Europa.
Los valores favoritos del Ibex y del Euro Stoxx 50
DesplegableC.RosiqueMerlin, Sacyr e IAG son los únicos valores del Ibex con más de un 90% de consejos de compra y un potencial de revalorización de entre el 4% y el 14%, tras subir en 2026. La Socimi tiene a su favor el crecimiento del negocio de centros de datos, que amplía su escalada hasta los 17,62 euros, según el consenso. El negocio de concesiones de Sacyr hace que los expertos sitúen su precio objetivo un 9,5% por encima de su cotización, tras sumar un 26,23% en 2026. La desescalada de la tensión en Irán, que ha provocado una relajación del precio del petróleo, anima la compra de acciones de IAG, una de las aerolíneas en mejor posición para ganar con el incremento del turismo este verano.
Los expertos consideran excesivo el castigo a Cellnex y Amadeus, y ven potencial en Inditex, la mejor del sector.
En Europa, estiman que la caída de junio de Rheinmetall abre una ventana de oportunidad a buenos precios en un sector con demanda al alza. Deutsche Telekom se mantiene como la teleco más atractiva por su exposición a EEUU. En salud destaca la biotecnológica Argenx. El apetito por la inversión con bolsas en récord extiende la escalada de Deutsche Boerse.
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