La deuda española no debería contagiarse de la escalada en la prima de riesgo de Francia, incluso a pesar de la incertidumbre política derivada del adelanto electoral, según los analistas de Morgan Stanley.
Un número creciente de firmas de inversión coincide en las últimas jornadas en advertir que la renta fija comienza a ofrecer niveles atractivos de entrada. La deuda pública española no es una excepción si vuelve a registrar nuevas desinversiones, en opinión de Morgan Stanley.
La estrategia de comprar en las caídas no es ni mucho menos exclusiva de la renta variable. La renta fija ofrece oportunidades de sacar partido a esta estrategia, y más aún en medio de la agitación que registra estos días el mercado de deuda.
Los inversores han puesto en el punto de mira la deuda pública de Francia como epicentro de las alertas fiscales en Europa. El temor a un efecto contagio se unió el pasado lunes al factor adicional de incertidumbre provocado por el adelanto electoral anunciado en España.
Los inversores de renta fija suelen ser especialmente reacios a la incertidumbre. La deuda pública española reaccionó inicialmente, el pasado lunes, con un predominio de las ventas, con la consiguiente caída en el precio de los bonos a diez años y aumento en los intereses exigidos, hasta alcanzar el 4,15%.
La sesión de ayer cortó este deterioro, con mínimos intradía inferiores ya al 4,10%, y la prima de riesgo de España regresó a niveles muy próximos a los 61 puntos básicos registrados al cierre del viernes, la jornada previa al anuncio del adelanto electoral.
Cualquier episodio adicional de caídas podría convertirse en una oportunidad de compra, según los analistas de Morgan Stanley. La firma estadounidense sostiene que España sigue siendo una opción atractiva dentro de la renta fija de la eurozona, ya que es poco probable que la incertidumbre política genere suficiente volatilidad en los resultados macroeconómicos como para cuestionar la imagen de estabilidad del país.
Es más. Morgan Stanley ve más factible mejoras de ráting que un deterioro. "De cara al futuro, vemos margen para nuevas mejoras en la calificación crediticia en 2027".
Con estas premisas como base, Morgan Stanley no duda en afirmar que consideraría cualquier caída de los bonos españoles como una oportunidad para aumentar la exposición, siempre que la caída sea producto de un aumento de la rentabilidad de los bonos españoles provocado por factores específicos de España, más que por movimientos generales del mercado de la eurozona.
A favor de la deuda española Morgan Stanley aprecia dos pilares que pueden ejercer de soporte ante cualquier episodio bajista. La firma estadounidense resalta que tanto "los inversores de fuera de la eurozona" como "los bancos" pueden "desempeñar un papel clave en la absorción de la oferta de deuda pública española".
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