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La gestora aumenta este trimestre su inversión en Trigano y 3i/Action e introduce en cartera a la española Vidrala. Señala su confianza por empresas con caja neta o poca deuda.
"No a la deuda" es el mantra de inversión de Panza Capital, especialmente en un entorno de tensiones geopolíticas como el actual. La gestora encabezada por Beltrán de la Lastra (director de inversiones y presidente de la firma) apuesta para el próximo trimestre por compañías cíclicas "prudentes" que cotizan con descuentos significativos.
De la Lastra considera que la cantidad de deuda que existe actualmente en el mundo "es ingente" y alerta que en algún momento los problemas ya no podrán resolverse con más deuda. En este escenario, señala a las compañías cíclicas prudentes como le mejor idea de inversión pues "valen más del doble de lo que cotizan".
"La mejor manera de defenderse es invirtiendo en activos reales, en compañías. A lo largo de la historia los buenos negocios han demostrado siempre su capacidad de superar la adversidad y generar un enorme crecimiento de riqueza. La inversión prudente en compañías nos protege y nos enriquece a largo plazo", explica el director de inversiones.
Panza Capital ha aprovechado la caída del mercado provocada por la guerra en Irán para incrementar posiciones en algunas de las compañías de su cartera. "El entorno es incómodo, pero muy atractivo y lo hemos aprovechado para insistir en la construcción de nuestra cartera", incide De la Lastra. Han aumentado su inversión en Trigano (empresa de caravanas) y en 3i/Action.
La compañía de caravanas llegó a ceder más de un 16% en marzo, lo que dejó el precio de sus acciones como una oportunidad de inversión "magnífica", según De la Lastra. La firma solo ha introducido una nueva empresa este trimestre y es española: Vidrala.
Panza Capital ha recomprado este valor (que ya ha estado en anteriores ocasiones en su cartera) aprovechando el mal momento del sector bebidas en general y el impacto negativo de la subida de los costes energéticos. Asimismo, continúan manteniendo su posición en la otra firma española de su cartera, CIE Automotive.
La gestora ha financiado estas adquisiciones con dos ventas. Por un lado, Panza Capital ha deshecho por completo su posición en el sector Defensa con la venta de Babcock, que estaba en su cartera desde diciembre de 2022.
Con este valor han obtenido una fuerte revalorización de su inversión, pues compraron las acciones de la firma por debajo de 3 libras y hoy cotizan por encima de 13 libras, lo que supone más que cuadriplicar su valor.
Por otro lado, han reducido su inversión al 2% (desde el 4%) en la energética EOG Resources, tras la fuerte subida de sus acciones como consecuencia de la intensa revalorización de los precios del petróleo.
Con todo, tres cuartas partes de la cartera actual de Panza Capital son compañías que no tienen deuda y poseen caja neta y que cotizan con "descuentos desmesurados".
El cuarto restante son firmas con muy poca deuda. El PER (ratio precio/beneficio) medio de su cartera es de 9 veces. Esperan que esta selección de valores les de retornos de doble dígito en los próximos años.
De la Lastra ha mostrado su rechazo hacia la inversión en bancos. "La morosidad va a repuntar y no queremos tener bancos en cartera cuando llegue ese momento", explica el gestor.
El director de inversión argumenta que la crisis del capital privado está dando los primeros avisos de una situación más grave y la morosidad de los bancos no va a estar exenta de estos problemas. "La deuda privada es el síntoma de una enfermedad, de la del ciclo extendido del crédito", declara.
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