La mayor gestora de renta fija del mundo cree que el mercado de crédito privado ofrecerá "rentabilidades más bajas de lo esperado".
Pimco, la mayor gestora de renta fija del mundo, descarta que el mercado de crédito privado suponga un riesgo sistémico para el sector financiero, aunque sí espera que se produzcan "decepciones".
"Definitivamente, no vemos riesgos sistémicos en el crédito privado", descartó ayer Emmanuel Roman, consejero delegado de la gestora durante una conferencia sobre inversiones en Londres, en la que enfatizó sobre la importancia de "asegurarse de que los inversores que compran activos privados entiendan el hecho de que cuando hay un retorno esperado más alto, hay un precio que pagar, y el precio a pagar suele ser una menor liquidez. Es así de simple".
El sector del crédito privado está en el punto de mira en las últimas semanas, en las que los inversores, especialmente en Estados Unidos, han intentado reembolsar importantes cantidades de fondos de crédito privado.
Está clase de activo, que en los últimos años ha ocupado un espacio cada vez más relevante en las carteras de inversión, afronta posibles riesgos derivados de sus vínculos a la IA y la amenaza de un movimiento de estrés crediticio.
Los inversores están preocupados por las compras apalancadas en las que las gestoras de private equity han tenido dificultades para desinvertir, y que en muchos casos han resultado ser operaciones se han financiado con crédito privado.
"Decepciones"
El gigante de la renta fija, que gestiona alrededor de 2,26 billones de dólares en activos a nivel internacional, sí cree que van a tener lugar "decepciones" alrededor del crédito privado, por "rentabilidades más bajas de lo esperado".
"Veremos cierta decepción en el lado del crédito", aseguró Daniel J. Ivascyn, director de Inversiones de Pimco. "Es razonable pensar que puedan producirse pérdidas elevadas vinculadas a la disrupción de la IA y quizás por cierta debilidad económica sostenida por la estanflación. Es probable que el crédito privado ofrezca rentabilidades más bajas de lo esperado y si el escenario era lograr un rendimiento del 8%, puede que se acabe con una rentabilidad del 3%, 4% o 5% Y si hay una recesión, será inferior a eso".
En esta línea, el director de Inversiones de la gestora espera más operaciones de venta en este segmento del mercado, debido a las dificultades de liquidez.
"Por necesidad, habrá más ventas, lo que creará oportunidades para inversores con balance sólido, y eso incluye a Pimco", aseguró el gestor que, aunque no detalló operaciones en las que la gestora ha participado, sí confirmo que la firma estaba siendo activa buscando oportunidades. "Creemos que habrá más vendedores motivados este año".
Fuerte crecimiento
Por último, la gestora sí encuentra ciertas similitudes en la crisis alrededor del crédito privado con otras crisis en el pasado, que apuntan al tamaño del mercado y su rápido crecimiento.
"Sí pensamos que el crecimiento del crédito privado se parece al pasado en el sentido de que ha vivido de muchos años de crecimiento inusualmente rápido", explicó.
"La necesidad de salir a buscar sustitutos para la renta fija tradicional, cuando los tipos de interés estaban cerca de cero o incluso en negativo, provocó que el mercado creciera y creciera de forma bastante significativa. Probablemente ha crecido demasiado rápido. Y hemos tenido otros periodos en el pasado donde sectores del mercado crecieron mucho, y sí, los estándares de concesión de crédito se deterioraron".
El mercado del crédito privado global está valorado en unos 3,5 billones de dólares, según diversas fuentes.
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