- IGNACIO DEL CASTILLO/PEPE BRAVO
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La empresa mayorista de fibra lanza su primera fase de refinanciación con una emisión de bonos. Prevé refinanciar más adelante otros 3.000 millones.
PremiumFiber, la operadora mayorista de fibra óptica (lo que se denomina una fiberco) creada por Masorange y Vodafone, y en la que se dio entrada en el capital a GIC, el fondo soberano de Singapur, está trabajando en una emisión de bonos a largo plazo -unos diez años- de unos 2.000 millones de euros.
Se trata de una refinanciación parcial de su deuda, que asciende a unos 5.000 millones de euros. A esta primera fase, previsiblemente, se le sumarán posteriormente otras adicionales, con la intención de refinanciar la totalidad del endeudamiento y mejorar las condiciones.
El objetivo es cerrar la emisión de bonos antes de que la inflación ligada a la guerra de Irán haga subir sustancialmente los tipos de interés.
La operadora pretende con la emisión de bonos amortizar parte de los préstamos que obtuvo en el momento de su constitución y que permitieron que los dos accionistas fundadores, Masorange y Vodafone, se repartieran unos dividendos multimillonarios.
Accionistas
PremiumFiber -cuyo CEO es Blanca Ceña- está participada por Masorange, con un 58%; Vodafone España, con un 17%; y GIC con un 25%. No obstante, GIC y Vodafone están sindicados, de forma que, aunque sólo controlan un 42% del capital, ocupan la mitad de los puestos del consejo, mientras que Masorange designa a la otra mitad. Eso permite que ningún accionista tenga el control, por lo que la deuda de PremiunFiber no consolida en sus balances.La operación otorgó a PremiunFiber una valoración de empresa (enterprise value, incluida deuda) situada en el entorno de los 6.900 millones de euros.
Masorange y Vodafone España aportaron conjuntamente unos 12,2 millones de unidades inmobiliarias y cerca de 5 millones de clientes a la nueva sociedad conjunta.
Financiación
En mayo de 2025, los accionistas de PremiunFiber lograron una financiación de 11.000 millones de euros de un sindicato compuesto por una veintena de bancos internacionales.
La parte más abultada de esa financiación, 6.250 millones de euros, se destinó a mejorar la financiación de Masorange. Pero otra parte importante, de 4.750 millones de euros, estaba destinada al proyecto de fiberco que posteriormente acabó bautizándose como PremiumFiber.
'Investment grade'
La financiación de la infraestructura de la fiberco se diseñó para lograr una calificación de investment grade (grado de inversión), lo que, según sus promotores, demostraba un perfil crediticio sólido y una perspectiva positiva para el mercado de telecos español.
Con esta financiación del sindicato de bancos, PremiumFiber hizo varias cosas. La primera es comprar las redes a Masorange y Vodafone las dos operadoras que aportaron la infraestructura fija de fibra óptica hasta el hogar o FTTH.
Por otra parte, PremiumFiber pagó un dividendo a los dos accionistas: Masorange y Vodafone. Masorange recibió 3.200 millones de euros y Vodafone, 1.400 millones de euros. A cambio de ese dividendo que pagó a sus accionistas, la fiberco se aseguró un compromiso de permanencia de los clientes de ambas en la firma mayorista durante 28 años, condición indispensable para poder atraer a un inversor financiero de primer nivel internacional como GIC.
PremiunFiber es la fiberco más grande de España, aunque está seguida de cerca por Onivia (10,2 millones de hogares). A más distancia se sitúan Fiberpass y Elanta, ambas con alrededor de cuatro millones de hogares.
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