La empresa española de fragancias negocia con Estée Lauder su fusión, con lo que se crearía un gigante mundial. Este año suma un 18,76%, pero aún cae un 28% desde su debut en 2024. Aún tiene potencial.
Puig cumple dos años como cotizada en Bolsa y lo hace con la operación de fusión con el grupo americano Estée Lauder animando su cotización. La compañía catalana debutó el 3 de mayo de 2024 a 24,50 euros por acción, un precio que superó en los primeros meses en el parqué, pero al que no ha vuelto desde principios de septiembre de ese año.
Cae un 27,91% desde su estreno y su valoración es de 10.034 millones, cuando salió a cotizar con una cercana a los 14.000 millones de euros. La empresa, propietaria de marcas como Rabanne, Carolina Herrera y Charlotte Tilbury, protagonizó una de las grandes operaciones financieras españolas de la década.
Dos años después, el balance para el inversor es complejo. Puig ha demostrado fortaleza operativa, crecimiento sostenido y disciplina estratégica, pero la Bolsa no ha premiado esa evolución. El mercado ha mantenido dudas sobre la valoración, la liquidez del valor y la estructura accionarial, mientras que la reciente posibilidad de una opa o fusión con el grupo americano The Estée Lauder Companies ha reactivado el interés de los inversores por la compañía. Estaría planteando lanzar una oferta pública de adquisición (opa) sobre el 100% de las acciones clase B de Puig a un precio entre 18 y 19 euros por título (ver EXPANSIÓN del 30 de abril).
Un estreno ambicioso
La salida a Bolsa de Puig fue la mayor OPV española en años. El grupo eligió el mercado español para abrir parcialmente su capital, manteniendo el control familiar gracias a una estructura dual de acciones que permite a la familia Puig conservar la mayoría de derechos políticos. Esa característica generó desde el principio un debate entre inversores institucionales. Por un lado, garantizaba estabilidad estratégica. Por otro, reducía el peso de los accionistas minoritarios.
La compañía, que ha convocado junta de accionistas el próximo 29 de mayo, ha nombrado a José Manuel Albesa como consejero delegado de Puig con efecto inmediato. Marc Puig continuará como presidente ejecutivo. Puig obtuvo un beneficio neto de 594 millones en 2025, un 11,9% más. Todos los segmentos de negocio crecieron dentro o por encima del rango de previsión del 6-8%, lo que es valorado positivamente por los expertos.
Esta semana ha presentado sus ventas del primer trimestre, con un incremento el 4,7% en términos comparables, hasta los 1.215 millones. El 27 de julio tiene previsto los resultados semestrales.
"Superó las expectativas en un contexto complicado. Nos gustan los sólidos resultados en Fragancias y Moda; Maquillaje mostró fortaleza pese a la preocupación de los inversores por los cambios en los canales de venta, y el crecimiento en EMEA (Europa, Oriente Medio y África) fue mejor de lo temido", aseguran los analistas de Jefferies.
GVC Gaesco Valores ha sacado el valor de su lista de favoritos tras el rally que acumula este año. Las fragancias representan el gran motor del grupo. Más del 70% del negocio está vinculado al perfume, una categoría con márgenes elevados y muy resistente.
El hecho de que el negocio haya crecido por encima de su cotización y la operación corporativa que negocia hace que más del 72% de las firmas de inversión aconseja invertir en la compañía. Consideran que, pese a subir cerca del 19% en lo que va de año aún tiene un recorrido del 17%, de media, hasta los 20,67 euros. CaixaBank estima que vale 26,90 euros y es la firma más optimista.
Puig ha sufrido en Bolsa al salir a una valoración exigente, que coincidió después con la caída del sector del lujo por la debilidad asiática y por el hecho de que para muchos inversores internacionales era una empresa de calidad, pero sin suficiente historial público.
A su favor juega una cartera diversificada de marcas, exposición limitada al lujo extremo, tiene un negocio menos dependiente de descuentos que otras empresas y que opera en una categoría que suele ser más estable: la belleza premium. En periodos de desaceleración, el consumidor puede aplazar la compra de un bolso de lujo, pero no necesariamente deja de consumir cosmética o fragancias, coinciden algunos expertos.
Movimientos
La americana Estée Lauder se ha fijado en la española y ambas negocian un posible acuerdo. Los analistas consideran que las compañías se complementan desde el punto de vista estratégico. Puig aporta una posición dominante en fragancias, una fuerte presencia en Europa y Latinoamérica y lo que denominan en el sector marcas aspiracionales (las que el consumidor percibe como un símbolo de sofisticación o estilo de vida deseable, aunque sean accesibles frente al lujo extremo).
Estée Lauder aporta escala global, un negocio potente en cuidado de la piel y una distribución internacional consolidada. Podría crear uno de los mayores grupos prémium de belleza del mundo, según afirman los expertos.
Aunque las empresas han confirmado conversaciones no hay un acuerdo definitivo. Podrían estar buscando cotizar tanto en EEUU como en España y beneficiarse de la amplia base de inversores de ambos lados. Sin embargo, existe la posibilidad de que la operación no se concrete y el valor pueda retroceder en Bolsa.
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