Récord de captación de los vehículos secundarios de inversión alternativa

• MAMEN PONCE DE LEÓN

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Las dudas y la exigüidad de las distribuciones a los partícipes que afectaron el año pasado a la captación de nuevo potencial de compra por parte de los gestores de inversión alternativa no aplican en los fondos recompradores o secundarios, vehículos que buscan rentabilidad con la adquisición de posiciones primarias o de carteras en bloque, que viven un auge nunca visto.

El interés del mercado por esta estrategia está en máximos y en 2025 se ha traducido en un importe récord de recaudación mundial: 119.900 millones de dólares (103.200 millones de euros), contabiliza la plataforma de análisis Pitchbook. Este dato excede un 13,4% los 105.700 millones de dólares registrados en 2024 y que se habían convertido en la mayor bolsa recabada hasta entonces y en un año por este tipo de fondos.

Ahora bien, el valor del fundraising de 2025 no se debe a un alud de fondos cerrados. Al contrario, proviene de un número restringido de vehículos: apenas 57 proyectos se han constituido para abordar operaciones en el mercado secundario, la menor cifra anual observada desde 2019, año previo al inicio del boom de este enfoque secundario, también según la información de Pitchbook.

Esta aparente contradicción habla de los fuertes niveles de concentración que existen en este apartado de la inversión alternativa y de la hegemonía que están adquiriendo los pesos pesados del sector, capaces de acaparar el interés de los inversores por esta estrategia para levantar auténticos megafondos.

Ránking

Tres vehículos recompradores pasaron la cota de los 10.000 millones de dólares el año pasado. A la cabeza, se sitúa el Ardian Secondary Fund IX, con el que el gigante francés consiguió reunir en enero 30.000 millones de dólares. Esta cantidad le permitió erigirse como el fondo más grande de la historia de esta categoría de inversión.

El segundo fondo del año por volumen recaudado se cerró en septiembre. Se trata del AlpInvest Partners Fund VIII, dotado con 15.000 millones de dólares y a cargo de la división de Carlyle para el mercado secundario. Con él, se apunta a todas las transacciones posibles: participación en fondos de continuación lanzados por gestores o GP (general partners), adquisición de posiciones de inversores primarios o LP (limited partners) y recompras directas.

Completa el podio el ICG Strategic Equity Fund V, con el que la gestora británica fue capaz de captar 11.000 millones de dólares en marzo. Este trío de grandes fondos ha absorbido casi la mitad del total captado por el enfoque secundario de inversión alternativa en 2025. Exactamente, el 46%.

Ampliando el foco a los vehículos que superan los 5.000 millones de dólares -entre los que se encuentran el cuarto y el quinto del ránking anual, el Coller Credit Opportunities II (6.800 millones de dólares) y el Blackstone Strategic Partners Infrastructure IV (5.500 millones de dólares)-, la cuota se eleva al 65,8% de la cifra global de fundraising.

El mercado secundario de inversión alternativa se afianza, por tanto, como una herramienta estratégica para inversores y gestores, prestando un importante servicio como proveedor de liquidez y aportando opciones de diversificación y reequilibrio de la cartera, aseguran desde el sector.

"De cara al futuro, seguimos observando que los factores que impulsan los activos secundarios continúan firmemente arraigados. Si bien la actividad de operaciones de salida ha repuntado recientemente, sigue existiendo una necesidad estructural de liquidez tras años de realizaciones moderadas", afirman los expertos de Pitchbook.

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