- CARMEN ROSIQUE
Estas compañías combinan valor estratégico, crecimiento y cualidades defensivas en un mundo con constantes conflictos geopolíticos.
Las compañías de servicios públicos y telecomunicaciones ganan protagonismo en las carteras en un nuevo entorno marcado por el auge del llamado "poder duro" y por los conflictos geopolíticos constantes.
Según Berenberg, no se trata de un ciclo pasajero, sino de un cambio estructural que obliga a adaptar en profundidad las inversiones. "La geopolítica se ha convertido en el principal actor de los mercados", subrayan.
El conflicto en Irán eleva los riesgos, por lo que el banco recomienda reforzar coberturas y adoptar una gestión más activa. Esto implica diversificar, reducir exposición a segmentos más sensibles al ciclo y priorizar activos con respaldo estructural.
En este contexto, utilities y telecomunicaciones recuperan relevancia tras 15 años de bajo rendimiento en EEUU y Europa.
La entidad apuesta por sectores "estratégicos" tanto desde el punto de vista geopolítico como económico.
El argumento se apoya en dos factores: su papel esencial en infraestructuras críticas y su carácter defensivo en entornos volátiles. Aunque reconoce que las valoraciones no son especialmente atractivas, considera que su estabilidad y relevancia estratégica pueden sostener su comportamiento a medio plazo.
De hecho, en lo que va de año estos dos sectores figuran entre los más rentables, con ganancias de más del 10%, solo por detrás del de energía.
En telecomunicaciones, los analistas destacan a Deutsche Telekom, por su dividendo sostenible y el crecimiento de su filial en EEUU (T-Mobile). También confían en Zegona, cotizada en Londres, con una rentabilidad cercana al 9%, un 80% de recomendaciones de compra y un potencial de revalorización superior al 20%.
Los dividendos del sector aumentaron un 6% en 2025 y los expertos confían en la sostenibilidad del crecimiento de estos pagos en 2026, a medida que aumenten los flujos de efectivo. También señalan que la elevada generación de caja se dedica a recompra de acciones en muchos casos (KPN, Deutsche Telekom, Telecom Italia y Telenor, entre otras). A esto se suman los movimientos corporativos en el mercado, que generan valor.
Entre las compañías de servicios públicos, Veolia y Engie (Francia), RWE (Alemania), EDP (Portugal) y Enel (Italia) cuentan con el respaldo de más del 55% de las firmas de inversión. Además, tienen una rentabilidad por dividendo superior al 5% en la mayoría de los casos. La española Iberdrola también se perfila como un valor refugio a largo plazo.
Estratégicos
El informe pone el foco en la escalada de tensiones con Irán como reflejo de esta nueva realidad. Más allá del impacto humanitario, el conflicto ya provoca perturbaciones en los mercados energéticos -especialmente el petróleo- y episodios de volatilidad en Bolsa y bonos.
Sin una solución diplomática, advierte Berenberg, el riesgo de recesión global aumenta "día a día". En este escenario, los principales beneficiarios serían la energía, materias primas, metales -en especial raros y preciosos-, defensa, semiconductores e infraestructuras críticas.
Estos sectores reciben un creciente flujo de capital público y privado impulsado por la necesidad de reforzar la seguridad económica y tecnológica.
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