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El banco suizo avisa a los inversores que es posible, aunque complicado, imponer restricciones a las exportaciones españolas en Estados Unidos.
La tensión entre Donald Trump y Pedro Sánchez por la guerra en Irán empieza a llamar la atención de los mercados financieros, por su posible impacto en las relaciones económicas entre Estados Unidos y España.
Pese a la dificultad de implementar barreras comerciales contra un país perteneciente a la Unión Europea (UE), los estrategas de Bolsa de UBS avisan hoy a los inversores de que las amenazas de Trump generan "incertidumbre" para varios grupos españoles cotizados que exportan sus productos a Estados Unidos.
Según el banco suizo, las "compañías más expuestas" a este clima enrarecido son Acerinox, Grifols, Ebro Foods y Ferroglobe (esta última cotiza en Wall Street).
UBS explica que "el anuncio [de medidas contra España] representa una intención política más que una medida comercial implementada, y su ejecución sigue siendo incierta por las restricciones legales y el estatus de España como miembro de la UE, donde la política comercial es negociada al nivel de bloque".
Sin embargo, "una restricción a las importaciones sería aplicable técnicamente bajo las reglas de país de origen [de los productos]. Las aduanas estadounidenses pueden, en principio, identificar productos españoles a través de documentacón aduanera y certificados de origen. Pero su efectividad en el mundo real sería probablemente limitada. Las complicadas cadenas de suministro de la UE, los procesos multi-país y el uso extendido de la etiqueta made in EU haría el cumplimiento regulatorio complicado y abierto a disputas".
El informe señala que, en cualquier caso, las restricciones serían más fáciles de aplicar a industrias altamente reguladas como farmacéuticas, automóvil y bienes industriales.
Otro riesgo que apunta UBS es que, en caso de la imposición de aranceles particulares, el conflicto se podría extender si la UE decidiera reaccionar de manera conjunta. "La respuesta, más que para defender España, buscaría reforzar la cohesión comercial y la credibilidad de la UE".
No es la primera vez en que la Casa Blanca amenaza con represalias comerciales a España. El año pasado lo hizo por la falta de gasto en Defensa del Gobierno de Pedro Sánchez.
Pero la dificultad de aplicar unos aranceles exclusivos a España y la capacidad de Trump para pasar página y saltar a otros asuntos no llevaron a ningún tipo de medida. De hecho, el Ibex ha disfrutado de una subida aguda desde que el republicano llegó a la Casa Blanca en enero de 2025. Ha funcionado el llamado TACO (acrónimo en inglés de Trump siempre se echa atrás), ya que el mercado ha seguido subiendo tras la reacción inicial de cautela cuando el presidente estadounidense lanza un aviso.
Pero en el caso actual de Irán, si el conflicto se enquista, puede ser más complicado para Trump dejar que se diluya su enfado con España sin algún tipo de medida, según temen los analistas.
Además de los exportadores, grandes grupos del Ibex tienen inversiones directas y filiales en Estados Unidos, caso de Santander (en proceso de adquisición en ese país de Webster Financial), Iberdrola, Repsol, Ferrovial y ACS, entre otros.
El informe de UBS incluye un ránking de exposición de las empresas españolas a Norteamérica (incluyendo otros países de esa región además de EEUU), y está liderada por Meliá, Fluidra, Grifols, Acerinox, OHL, Ferrovial, Deoleo, Global Dominio, Tubacex y Puig.
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