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¿Mueve Trump al mercado o el mercado mueve a Trump?
Los analistas volvían a hablar ayer del TACO trade (reacción positiva del mercado cuando Donald Trump frena sus actuaciones más agresivas), después de que el presidente estadounidense mostrara su deseo de acabar rápidamente con la guerra en Irán.
Como en casos anteriores (aranceles, ofensiva contra el presidente de la Fed o amenazas a Groenlandia), el viraje de Trump en Oriente Próximo se ha producido después de queel precio de diversos activos sufriera un fuerte correctivo ante sus pretensiones iniciales.
Revisando los momentos en los que el líder republicano ha optado por el TACO (acrónimo en inglés de Trump siempre se acobarda), se pueden marcar las líneas rojas del mercado que no parece querer traspasar: un barril de petróleo a 100 dólares, un índice S&P 500 de la Bolsa por debajo de los 5.000 puntos y un bono del Tesoro estadounidense a 30 años por encima del 5% de coste anual.
Hay quien advierte que, más que el nivel de precio, lo que más preocupa a Trump es la velocidad de las correcciones o su impacto en la opinión pública. Por ejemplo, los nervios surgirían ahora mucho antes de que el S&P corrigiera hacia los 5.000 (está en unos 6.800, al haber subido un 35% desde el mínimo de abril de 2025 por los aranceles).
Al pisar el freno en esos escenarios, más que salvar a Wall Street, el presidente parece querer salvarse a sí mismo y evitar un salto en impopularidad. Un petróleo caro daña los bolsillos de los votantes, la caída de la Bolsa afecta a muchos pequeños ahorradores y la subida de los tipos a largo encarece las hipotecas.
Por el contrario, Trump se ha mostrado relajado ante la depreciación del dólar (sus asesores son partidarios de una divisa débil para facilitar las exportaciones) o el desplome del bitcoin.
En todo caso, el TACO de Irán no está resuelto. En los aranceles, dar marcha atrás solo dependía de Trump, pero en el conflicto de Oriente Próximo hay otros actores como Israel o Irán. El peligro de este trade, es que la complacencia provoque sustos a quienes ven una gran oportunidad de compra.
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