- IGNACIO DEL CASTILLO @naciocastillo Madrid
Zegona, la firma financiera británica propietaria del 100% del capital de Vodafone España, ha comunicado hoy a la Bolsa de Londres que distribuirá 400 millones de euros entre sus accionistas, una cifra equivalente aproximadamente al 10% de su capitalización bursátil actual. El plan incluye un dividendo ordinario de carácter creciente de 200 millones de euros -correspondiente al ejercicio financiero que finaliza el 31 de marzo de 2027- . Además, el consejo estudiará activamente la posibilidad de recomprar acciones y, cuando proceda, de repartir dividendos extraordinarios. Zegona ha anunciado hoy el inicio de un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 200 millones de euros.
Todo el flujo de caja libre
La nueva política contempla, además, devolver progresivamente a los accionistas todo el flujo de caja libre que genere la compañía.
Igualmente la firma ha explicado que su objetivo es mantener un apalancamiento de entre 2,25 y 2,75 veces la deuda neta respecto al EBITDAaL. Este rango se pretende que sea estable, brindando a los inversores claridad sobre la estructura de capital de Zegona y preservando la flexibilidad estratégica. El consejo de administración de la firma británica considera que este rango logra el equilibrio adecuado entre flexibilidad financiera, un perfil crediticio prudente y la devolución de capital a los accionistas. Tras la devolución de capital anunciada hoy, se espera que el apalancamiento se mantenga en el extremo inferior de este rango.
El apalancamiento se redujo de 3,1x en la adquisición de Vodafone España en mayo de 2024 a 2,3x el 30 de junio de 2026.En junio de 2026, Zegona refinanció todos sus bonos senior garantizados y líneas de crédito senior existentes, extendiendo el vencimiento de su estructura de capital más allá de los cinco años y reduciendo su coste anual de deuda a aproximadamente 170 millones de euros, en comparación con los 294 millones de euros de hace dos años.
La compañía señala que la importante reducción del apalancamiento y del coste de la deuda, junto con la creciente generación de flujo de caja libre de Vodafone España, ha dado como resultado una estructura de capital "mucho más sólida y eficiente que permite la continua devolución de capital a los accionistas".
Zegona ha señalado que "este marco establece una estructura clara y sólida para la inversión en el negocio, las prioridades del balance y la rentabilidad para los accionistas. Refleja la finalización de la primera fase de la transformación de Vodafone España, la reducción del apalancamiento y del coste de la deuda lograda desde la adquisición, y la confianza del consejo en el crecimiento del flujo de caja libre a partir de ahora".
Recompra de acciones
El programa de recompra de acciones de Zegona por valor de 200 millones de euros se financiará con el flujo de caja libre de Zegona. El consejo de administración considera que la recompra de acciones de Zegona al precio actual representa un uso atractivo del capital y una rentabilidad atractiva para los accionistas. La firma explica que las acciones de Zegona siguen cotizando con un descuento significativo respecto a la valoración del consejo sobre su valor intrínseco y respecto a sus competidores europeos en el sector de las telecomunicaciones, a pesar del progreso operativo logrado desde la adquisición de Vodafone España.
El programa de recompra de acciones por valor de 200 millones de euros, anunciado el 27 de noviembre de 2025 y que comenzó el 12 de diciembre de 2025, ya ha finalizado. El programa de recompra anunciado hoy es adicional al anterior.
Eamonn O'Hare, presidente y consejero delegado de Zegona, ha señalado que "la transformación realizada en Vodafone España no solo ha mejorado los indicadores del negocio y reforzado nuestra generación de caja, sino que nos da confianza en su evolución futura. Esto nos permite invertir para seguir creciendo, mantener una estructura financiera sólida y ofrecer una remuneración atractiva a nuestros accionistas. El dividendo creciente refleja nuestra confianza en la sostenibilidad de la generación de caja futura, mientras que la recompra de acciones demuestra nuestra determinación para contribuir a reducir el significativo descuento con el que cotiza Zegona frente a otras compañías del sector».
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