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Iberdrola, Naturgy, Merlin Properties, Cirsa y Solaria se apuntan a los intercambios exprés de participaciones. En Europa, lo hacen Ferrari, Galderma o Zurich Insurance, entre otras.
Vender enormes bloques de acciones a grandes inversores bursátiles en unas pocas horas. Estas "colocaciones aceleradas" están salvando los ingresos de los bancos de inversión en España y el conjunto de Europa durante los últimos meses, al intermediar operaciones de este tipo desde enero de 2025 por más de 100.000 millones de euros en el continente.
En el caso español, Iberdrola, Merlin Properties y Solaria han utilizado esa transacción exprés para ampliar capital de manera rápida con la emisión de nuevas acciones. En Naturgy y Cirsa, sus fondos accionistas GIP y Blackstone, respectivamente, aprovecharon los conocidos como ABB (accelerated book building) para vender acciones de esas cotizadas.
También hay casos en que las empresas venden acciones existentes que tienen en autocartera, como hizo la propia Naturgy el año pasado.
En 2025, las ventas aceleradas movieron casi 9.000 millones de euros en España, y en lo que va de 2026 se acercan a los 3.700 millones, según datos de Dealogic.
En Europa, en el último año y medio destacan las colocaciones de acciones de la empresa suiza Galderma por parte del fondo de capital riesgo EQT, la venta de un bloque de Ferrari por parte de Exor (familia Agnelli), la ampliación de capital de Ferrari y el traspaso un bloque de acciones propiedad de Trafigura en Atalaya Mining, empresa española cotizada en Londres.
El año pasado, el volumen total de los ABB europeos se situaron en casi 77.000 millones de euros, y en los cuatro primeros meses de 2026 alcanzan los 27.000 millones.
Cómo funciona
Cuando una empresa necesita capital de manera urgente (normalmente para una adquisición o financiar inversiones) o un inversor quiere colocar una participación, se contacta a los bancos de negocios para que hagan un primer tanteo del interés del mercado por comprar acciones.
Si se percibe la existencia de demanda, se lanza la colocación acelerada tras el cierre de la sesión bursátil. El banco o bancos intermediarios (que además garantizan la venta) abren los libros entre grandes inversores, que deben manifestar el número de acciones que quieren y a qué precio.
Con esas peticiones, se fija el precio al que se puede cubrir la oferta (normalmente con un descuento del 3-5% sobre la cotización) y antes de que abra la Bolsa el día siguiente se comunica el resultado de la transacción.
Por qué está en auge
Las ABB son utilizadas con más frecuencia porque, por un lado, conviene al vendedor porque le permite hacer la transacción de manera rápida y sin estar sujeto a la volatilidad del mercado, al ejecutarse con el parqué cerrado.
Por el lado del comprador, permite adquirir un bloque significativo de títulos de una firma ya cotizada en Bolsa, con un descuento en el precio. Las colocaciones en Naturgy, por ejemplo, fueron aprovechadas por CriteriaCaixa para aumentar su participación.
Limitaciones
Dos son las principales cortapisas para un mayor desarrollo de las colocaciones aceleradas.
Cuando la empresa emite nuevas acciones de este modo, debe retirar el derecho preferente de adquisición de sus accionistas, ya que llevaría más tiempo. Normalmente, las juntas dan permiso para las ampliaciones sin ese derecho cuando no superan un determinado nivel, casi siempre el 10% del capital existente (en ocasiones un 20%).
La otra limitación es que, cuando un accionista vende o realiza una colocación, suele comprometerse a un periodo de bloqueo del resto de títulos que posee, habitualmente de 90 días, aunque en ocasiones llega a 120 o 160 (tras un estreno bursátil, por ejemplo).
Efecto en salidas a Bolsa
Los volúmenes de las ABB superan últimamente otras operaciones que intermedian los bancos en los mercados de capitales, como las salidas a Bolsa o las ampliaciones de capital tradicionales.
Existen voces que piden recortar los plazos de las salidas a Bolsa para que dependan menos de la volatilidad, pero una empresa nueva siempre necesita un periodo de presentación al mercado.
El auge de los ABB sí anima a algunos fondos a colocar empresas en Bolsa sin apenas vender acciones, esperando a vender más una vez cotizadas.
Vía de salida para el capital riesgo
En un periodo de dificultad para vender compañías o sacar empresas a Bolsa, las colocaciones exprés se han convertido en una válvula de liquidez para los fondos de capital riesgo.
Muchas de estas firmas están dispuestas incluso a colocar participadas en el mercado sin apenas vender acciones (caso de Hellman & Friedman en Verisure o de Blackstone en Cirsa), pensando en la opción de ir efectuando ventas de bloques una vez cotizadas. De este modo, EQT y sus socios han generado una plusvalía de 20.000 millones de dólares con Galderma. En España, Cirsa, HBX o eDreams son algunas cotizadas con fondos en su accionariado.
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