El año de transición de Banco Sabadell

• SALVADOR ARANCIBIA

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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.

• Sabadell gana un 14% menos tras la venta de TSB
• Sabadell se dispara en Bolsa por la recompra y las previsiones

El consejero delegado del banco, Marc Armengol, ha reiterado su convicción de que la entidad "tiene escala para operar en España".

Tras la finalización de la OPA frustrada de BBVA sobre Sabadell y las decisiones que el equipo gestor de esta entidad tomaron para conseguir triunfar (esencialmente la ventas de su filial británica y el recurso a aumentar de manera sustancial la remuneración a los accionistas que seguían apostando por la independencia del banco), el ejercicio actual recoge la parte negativa de todas esas decisiones y provoca que el año sea de transición hacia un nuevo horizonte que aún está por demostrar que es mejor que el anterior.

Las cuentas presentadas correspondientes al primer semestre lo muestran de forma clara: el británico TSB sigue apoyando las de su antigua matriz tanto por la aportación a los resultados ordinarios durante los primeros cuatro meses del año como por las plusvalías generadas por la venta a Santander que han tenido un efecto positivo, parte de las cuales se han utilizado para financiar el plan de prejubilaciones que el banco vallesano ha llevado a cabo en los primeros meses del año y que supondrán unos ahorros de 40 millones de euros anuales a partir de 2027.

A pesar de estas 'ayudas', Sabadell ha obtenido en los seis primeros meses del año unos resultados ligeramente inferiores a los del mismo periodo de 2025. Sin todas ellas el beneficio habría descendido algo más del 14% a pesar de que la entidad ha desplegado una fuerte actividad comercial tanto en la concesión de nuevos créditos como en la captación de recursos totales.

El descenso de los beneficios se explica porque todos los márgenes de la cuenta de resultados muestran una tendencia negativa en comparación con el año anterior. Así, el margen de intereses cae un 2%; el bruto desciende un 2,8% y el margen antes de provisiones casi un 15%. Estas cifras se corrigen con la aportación de TSB tanto por su actividad durante cuatro meses como por las plusvalías generadas por la venta hasta cerrar el semestre con una caída del beneficio del 0,5%.

Pero lo relevante, a partir de ahora, será comprobar cómo los gestores de Sabadell consiguen ir reduciendo el 'agujero' que la desaparición de TSB ha provocado en el grupo. Lo va a intentar con mantener una fuerte actividad de negocio en España (el crédito a empresas ha crecido un 1,9%; las hipotecas un 3,4% y el crédito al consumo casi el 13% en los últimos seis meses y los recursos de clientes un 6,4%) y beneficiándose de la subida de los tipos de interés de mercado que viene teniendo lugar en los últimos tiempos. En todo caso, lo más probable es que Sabadell termine 2026 con unos resultados totales inferiores a los alcanzados el año pasado.

Por eso, la entidad viene siendo la más rezagada en la evolución de la cotización bursátil entre los bancos españoles cotizados -aunque hoy está teniendo un fuerte empuje al alza- y algunas casas de análisis consideran que ha llegado a su máximo valor y ponen en duda su continuidad futura como entidad en solitario.

El consejero delegado del banco, Marc Armengol, ha reiterado su convicción de que la entidad "tiene una escala para operar en España", porque es suficientemente grande para poder invertir en las áreas que necesita el banco para cumplir su intención de ser un banco de relación al tiempo que es suficientemente pequeño como para poder tomar con rapidez las decisiones necesarias en comparación con una posible lentitud en el caso de los bancos más grandes.

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