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Los bonos de los bancos europeos sufren ante el conflicto bélico. Erste Group, Barclays y Raiffeisen se llevan la peor parte.
La banca está pagando parte de los platos rotos financieros de la crisis de incertidumbre desatada por el ataque a Irán y la escalada bélica en Oriente Próximo. Lo está haciendo en Bolsa y también en el mercado de renta fija. El riesgo del sector ha escalado y su principal indicador, los CDS o credit default swaps, lo está recogiendo.
El sector español tiene entre sus componentes a la cara y la cruz de este impacto. Santander está entre los bancos más castigados de Europa, mientras que CaixaBank es de los que mejor está afrontando el golpe. BBVA figura en el grupo de los damnificados, pero fuera de las primeras posiciones, igual que Sabadell.
La penalización es generalizada. Los inversores están vendiendo deuda del sector bancario en todo el mundo para reducir su exposición y los seguros de protección frente a impagos lo están reflejando. Los CDS miden el coste que tiene asegurar los bonos frente a una quiebra y su precio se ha disparado desde que la primera bomba cayó en suelo iraní el sábado pasado.
Castigo del 23%
El austriaco Erste Group se está llevando la peor parte. Sus CDS sobre deuda sénior preferente a cinco años se han encarecido casi un 23% en las últimas cinco sesiones ante su exposición a los países europeos más cercanos a la últimas crisis internacionales.
Su compatriota Raiffeisen Bank está afectado por la misma razón, con la diferencia de que para este último llueve sobre mojado y que sus CDS están en el lado opuesto. Mientras que Erste sigue siendo uno de los bancos más seguros de Europa por su coste de aseguramiento, Raiffeisen es, de lejos, el más peligroso, y más aún después del encarecimiento del 13% que han experimentado sus CDS sénior en las últimas sesiones, según reflejan las cotizaciones de Bloomberg.
El impacto en Barclays es incluso mayor que el de Raiffeisen y ronda el 17%. Commerzbank se coloca en cuarto lugar y el siguiente es Santander, que ha visto incrementarse un 12% el coste de los seguros para afrontar un impago de su deuda sénior preferente y es el quinto más afectado entre los 35 principales bancos de Europa.
Esta es su mejor posición en los distintos tipos de deuda sobre la que se pueden contratar CDS, porque se coloca en la tercera plaza europea tanto en sus bonos no preferentes como en los subordinados.
Esas tres clasificaciones convierten a Santander en el más golpeado de España. BBVA está detrás, con un encarecimiento de sus coberturas sobre deuda sénior preferente del 10% y una posición como decimotercero en la tabla del sector europeo que empeora en el resto de bonos. BBVA es el quinto banco con mayor subida en sus CDS sobre los no preferentes y el octavo en los subordinados.
Menos penalizados
El precio de los seguros sénior preferentes de Sabadell ha subido cerca de un 6%, lo que deja al banco entre los menos castigados de Europa. Pero CaixaBank ha conseguido resguardarse todavía más y se coloca entre las escasísimas entidades europeas que han salvado sus CDS del golpe.
Su subida es testimonial y no llega al 1%. Solo hay seis bancos con mejor comportamiento en los CDS sobre la deuda más sénior y ninguno en los seguros sobre bonos no preferentes, porque CaixaBank ha logrado contener el encarecimiento en esta deuda al mínimo entre sus rivales europeos.
Este comportamiento ha convertido a CaixaBank en el banco más seguro de España para los inversores de deuda. Sus CDS sobre bonos preferentes y no preferentes son ahora más baratos que los de Santander y BBVA.
En los diferentes castigos juega también el factor de la liquidez, según apuntan fuentes financieras. Los CDS de Santander y de BBVA son los más negociados entre los bancos españoles por sus mayores volúmenes de deuda y eso los deja más expuestos a las reacciones del mercado, ya sean a favor o en contra. La liquidez de CaixaBank es más reducida y más aún la de Sabadell.
Amenazas
Las mismas fuentes señalan que los próximos días serán decisivos para saber si el castigo termina extendiéndose al 100% del sector. Un conflicto más largo, más global y con impacto en la inflación y el crecimiento económico penalizará a todos los bancos, especialmente después del rally bursátil y de deuda que han vivido en los últimos años y que coge las cotizaciones muy cerca de sus mejores momentos.
Por ahora, la sangría es contenida. Los precios de los CDS están muy lejos de las cotas alcanzadas hace ahora justo un año, cuando Donald Trump hizo temblar al mundo con la guerra arancelaria.
Los seguros frente a impagos de los 35 principales bancos de Europa escalaron entonces a las alturas, pero desde ahí bajaron hasta marcar cotas mínimas por los buenos resultados y la perspectiva de un horizonte estable para los tipos de interés. Esta situación es la que la guerra en Irán pone en entredicho, lo que ha provocado el repunte.