La incertidumbre con los costes de financiación frena algunas operaciones, pero las mega-fusiones para concentrar diversos sectores impulsa la actividad corporativa en 2026.
Los datos de fusiones y adquisiciones (M&A) y de salidas a Bolsa, tanto a nivel global como en Europa, reflejan una sorprendente resistencia de la actividad corporativa en 2026, pese a la incertidumbre creada por la guerra de Irán sobre el futuro de la inflación, los tipos de interés y el crecimiento económico.
En lo que va de año, según datos de Dealogic, el valor de las compras e integraciones anunciadas en todo el mundo asciende a 1,44 billones de euros, un 12% más respecto a los 1,29 billones del mismo periodo de 2025. A nivel europeo, el salto es más espectacular, con adquisiciones por importe de 399.114 millones de euros, lo que implica un salto del 58% sobre los 251.554 millones del año pasado.
Destacan iniciativas en el viejo continente como la oferta pública de adquisición (opa) formulada por el banco italiano UniCredit sobre el alemán Commerzbank, el acuerdo para vender la gestora británica de fondos Schroders a la estadounidense Nuveen; el traspaso de la filial de alimentación de Unilever a McCormick, la oferta de Poste Italiane para hacerse con Telecom Italia, o el pacto de Marsh para comprar la firma española de fondos Altamar.
Ahora, hay otras potenciales transacciones en negociación, como la fusión de Puig con Estée Lauder; la de Deutsche Telekom con su participada estadounidense T-Mobile, que podría ser una de las mayores integraciones de la historia; la opa de EQT sobre la firma británica de certificación Intertek; o el reparto de la operadora francesa SFR entre tres de sus rivales.
En Estados Unidos, entre las operaciones recientes más destacadas figuran el acuerdo de compra de Warner Bros por Paramount Skydance, la del operador de satélites Globalstar por Amazon o la de Webster Financial por Santander.
Optimismo bélico
El principal motivo por el que el M&A se mantiene pujante es porque los ejecutivos consideran que la duración del conflicto será limitada y no provocará un repunte sostenido de la inflación, lo que a su vez podría llevar a subidas de tipos y encarecimiento de la financiación.
Además, muchas de las operaciones en marcha son consolidaciones entre empresas de un mismo sector, que buscan más pulmón financiero para reducir costes y competir. Estas mega-operaciones suelen ser financiadas -al menos en parte- con intercambios accionariales, lo que limita el desembolso en metálico y dependen menos de los tipos de interés.
En el primer trimestre, se anunciaron 20 transacciones por encima de los 10.000 millones de dólares de valor y 120 por más de 2.000 millones, frente a los 17 y 114 del mismo periodo de 2025.
Por el contrario, los banqueros de inversión sí detectan cierto parón en las adquisiciones por parte de compañías medianas y por los fondos de capital riesgo, precisamente por las dudas sobre el futuro coste de financiación. En España, el principal acuerdo protagonizado por el private equity en 2026 fue la compra de Urbaser por EQT y Blackstone, pero se firmó antes del inicio de la guerra y llevaba un año en negociación.
El porcentaje de M&A correspondiente a los fondos ha bajado del 30% en 2025 al 26% en lo que va de 2026.
Otro factor que puede ayudar en Europa al lanzamiento de nuevas fusiones es el cambio en los criterios de control de concentraciones por parte de Bruselas, con el objetivo de suavizarlos.
Con estos factores, y si la guerra en Irán no acaba provocando un parón económico, el banco japonés MUFG estima que -al ritmo actual- el valor del M&A global en el conjunto de 2026 podría situarse en 5,4 billones de dólares, según mejor ejercicio de la historia por detrás de 2021.
Miedo a la volatilidad
Más complicado es el entorno para las salidas a Bolsa. Pese a ello, según los datos de Dealogic, en lo que va de año se han ejecutado 351 ofertas públicas de venta (OPV) en el mundo por 50.000 millones de euros, frente a los 33.530 millones recaudados en el mismo periodo de 2025.
En Europa, las colocaciones ascienden a 5.644 millones de euros, repartidos en 30 saltos al parqué, frente a las 33 OPV por 4.279 millones del año pasado.
Las principales salidas al parqué europeo se desarrollaron antes de la guerra, caso del debut del grupo checoslovaco de defensa CSG en Ámsterdam, con acciones vendidas por 3.800 millones de euros.
En Estados Unidos, la guerra no ha impedido colocaciones como la de Madison Air, que esta semana captó 2.500 millones de dólares.
El principal problema para ejecutar una salida a Bolsa es la volatilidad de los mercados, pendientes de cada anuncio en Irán, lo que dificulta la tarea de atraer inversores durante las seis semanas que los candidatos al parqué dedican a presentarse. En España, Digi ha tenido que posponer su colocación, igual que hizo Loveholidays en Reino Unido. TSK sí quiere seguir adelante.
Pero con este entorno, es probable que grandes colocaciones como las de Belron y Visma en Europa, o las de SpaceX, OpenAI y Anthropic en Wall Street no se realicen hasta el otoño, con las aguas bélicas más calmadas.
Economía cambia la Ley de Bolsa y facilita la fusión Puig-Estée Lauder¿Cuánto va a pagar Marsh por Altamar?Los analistas esperan una opa de Estée Lauder sobre Puig en efectivo y acciones Comentar ÚLTIMA HORA-
02:07
Mutua, Mapfre y Santalucía, las aseguradoras más solventes
-
02:02
La FIFA se sube a la IA para democratizar el Mundial
-
01:51
Diseño, zonas comunes y eficiencia por menos de 500.000 euros
-
01:36
Los supervisores ven vínculos entre crédito privado y seguros
-
01:24
Santander y BBVA, más tirón en Bolsa que la banca europea