El mayor banco de Estados Unidos negocia la transferencia de riesgos en un momento en el que las firmas de capital riesgo lidian con una desaceleración prolongada.
JPMorgan busca deshacerse del riesgo vinculado a más de 4.000 millones de dólares en préstamos a fondos de capital riesgo para reducir su exposición a un sector que lidia con una desaceleración prolongada.
El banco con sede en Nueva York negocia con inversores una transacción que le permitiría transferir el riesgo vinculado a los denominados préstamos con valor liquidativo (NAV) respaldados por activos de fondos de capital riesgo.
Las negociaciones se producen en un momento en el que las firmas de capital riesgo encuentran dificultades para salir de sus inversiones. Inversores y analistas temen que las empresas participadas, sobre todo en el sector del software, se vean afectadas por la IA.
Según fuentes cercanas, JPMorgan trabaja en una transferencia de riesgos que le permitiría mantener los préstamos NAV en su saldo, transfiriendo una parte de las posibles pérdidas a los inversores. El conjunto de activos incluye decenas de préstamos vinculados a fondos de capital riesgo en Norteamérica, Europa y Oriente Medio.
JPMorgan transferiría el riesgo de hasta el 12,5% de una cartera de préstamos NAV valorada en más de 4.000 millones de dólares. Esta estructura ofrecería a los inversores una rentabilidad de entre el 10% y el 20% a cambio de asumir la primera pérdida de dichos préstamos. Las fuentes señalan que los términos aún se están discutiendo y podrían cambiar.
JPMorgan declinó hacer declaraciones.
El mayor banco de Japón, Mitsubishi UFJ Financial Group, también intenta transferir los riesgos vinculados a los préstamos a fondos de crédito privado cotizados, según ha informado Financial Times.
Las firmas de capital riesgo recurren cada vez más a los préstamos NAV, que están respaldados por el valor de mercado de las inversiones existentes en un fondo, para devolver efectivo a los inversores o para obtener financiación adicional para el crecimiento. Los compradores secundarios de participaciones en fondos de capital riesgo también utilizan estos préstamos para maximizar sus rendimientos.
Muchos bancos se apresuraron a conceder préstamos NAV en su afán por desarrollar negocios de financiación que atendieran a los mayores gestores de capital riesgo del mundo.
Las firmas de capital riesgo obtienen estos préstamos utilizando como garantía la totalidad de los activos de un fondo. Muchos prestamistas los consideran de bajo riesgo debido a la diversificación de la cartera subyacente. Por lo general, las empresas solicitan préstamos por un importe equivalente a hasta una cuarta parte de los activos del fondo.
Sin embargo, la reciente falta de desinversiones y los temores sobre las valoraciones de las empresas tecnológicas podrían ejercer presión sobre la rentabilidad de los fondos de capital riesgo que han dependido en gran medida de este tipo de préstamos.
Según un informe de AllianceBernstein del mes de mayo, se espera que el mercado de este tipo de préstamos, que ronda los 100.000 millones de dólares,crezca hasta alcanzar los 350.000 millones de dólares en 2030.
El mayor uso de préstamos NAV ha sido objeto de escrutinio por parte de los reguladores estadounidenses y europeos, que han advertido sobre los riesgos del "apalancamiento sobre apalancamiento", dado que las empresas privadas subyacentes ya soportan una gran carga de deuda.
Los actores del mercado también temen que el uso de préstamos NAV para respaldar a las empresas de la cartera de un fondo después del período de inversión formal pueda inflar artificialmente su rendimiento.
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