- JUANDE PORTILLO @JuandePortillo Nueva York
La Reserva Federal cumple con las expectativas del mercado, elevando en 25 puntos básicos el precio del dinero para tratar de embridar la inflación, pese a las presiones de la Casa Blanca para que rebaje tipos.
La Reserva Federal se ha atrevido a desafiar a Donald Trump este miércoles al optar por elevar el precio del dinero, por primera vez en más de tres años, para tratar de embridar la escalada de los precios. Bajo la presidencia de Kevin Warsh, paladín del presidente estadounidense, el banco central estadounidense ha incrementado los tipos de interés en un cuarto de punto, hasta la horquilla del 3,75% al 4%. El movimiento, descontado por el 90% de inversores, choca frontalmente, sin embargo, con las crecientes presiones del inquilino de la Casa Blanca para que la Fed recortase los tipos.
En este marco, la reunión de esta semana era la primera gran prueba de fuego para Warsh, que fue aupado por Trump a la presidencia de la Fed el pasado mes de mayo en sustitución de Jerome Powell, y que, según advirtió Bank of America, se jugaba su credibilidad en esta cita, después de optar por mantener inalterados los tipos durante los dos primeros encuentros que ha liderado del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés).
El alza desde el marco del 3,5%-3,75% al 3,75%-4% ha sido decidida este miércoles por unanimidad, con 12 votos a favor y ninguno en contra. La última vez que la Fed subió tipos fue hace 38 meses, en julio de 2023.
Durante la rueda de prensa posterior, Warsh aclaró que la Fed ha tomado su decisión "considerando los shocks e incertidumbres" que imperan en el marco geopolítico, aprovechando "la resiliencia de la economía estadounidense" bajo la convicción de que poniendo el "Foco en la estabilidad de precios" hay espacio para un "potencial mejor comportamiento" del PIB norteamericano. La realidad, ha dicho es que "la inflación es demasiado alto y lo ha sido demasiado tiempo".
Garantizar la estabilidad de precios
"La inflación permanece elevada. La medida de política adoptada hoy favorecerá un retorno más rápido al objetivo del 2 % fijado por el Comité", ha defendido el Comité de la Fed advirtiendo que "garantizará la estabilidad de precios".
Más allá, la Fed ha subrayado que "la actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido". Peses a que "la incertidumbre sigue siendo elevada debido, en parte, a acontecimientos geopolíticos", destaca, el consumo interno "ha mostrado resiliencia", el "crecimiento de la productividad es fuerte y la inversión de capital es robusta". "El aumento del empleo ha seguido el ritmo de la fuerza laboral y la tasa de desempleo apenas ha variado", agrega al dibujar el marco de robustez económica en el que el banco central se atreve a modificar tipos para reconducir la inflación.
Inflación, empleo y bonos
El primero en alimentar las expectativas sobre una subida de tipos de interés en la reunión de esta semana fue el propio Warsh, que en su estreno ante el simposio de banqueros centrales celebrado en agosto en Jackson Hole remachó que el "objetivo de estabilidad de precios de la Reserva Federa del 2% es incontestable y que si la inflación no mejoraba visiblemente no dudaría en tomar cartas en el asunto.
El mercado encontró confirmación a esa necesidad en la publicación, el pasado viernes, del IPC del mes de agosto. El dato revelaba una persistencia en el ritmo de aumento de los precios, tras relajación de los meses previos, con un nuevo avance interanual del 3,4%, similar al de julio, y un incremento mensual de cuatro décimas.
En un entorno marcado por la escalada de precios del petróleo por encima de los 100 dólares, como consecuencia del enquistamiento de la guerra de EEUU con Irán alrededor del estrecho de Ormuz, el galón de gasolina se ha instalado por encima de los 4 dólares y el diésel se sitúa en máximos históricos en las gasolineras estadounidenses. Pero incluso descontando el impacto directo de los precios de la energía y los alimentos no elaborados, la inflación subyacente apenas se suavizó una décima en agosto, hasta el 2,4%.
A la perseverancia con la que viene encareciéndose el coste de la vida en Estados Unidos se le suma el buen tono del empleo, que en agosto sorprendió arrojando la creación de 162.000 puestos de trabajo, el triple de lo esperado por los analistas. Aunque Trump esgrimió el dato para exigir rebajas de tipos, el mercado leyó la cifra como una garantía de que la Fed podía actuar libre de manos para atajar la inflación sin temor a dañar la actividad laboral.
Finalmente, otro de los elementos que más ha marcado la expectativa del mercado en torno a un alza de tipos ha sido la escalada del coste de endeudamiento de Estados Unidos. La exigencia de mayores rentabilidades que los inversores han impuestos a cambio de adquirir emisiones del Tesoro estadounidense, a fin de protegerse de la inflación, ha disparado el coste del bono a 10 años por encima del 5%, niveles inéditos desde 2007.
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