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Lo que empieza como una inversión de nicho puede atraer a analistas e inversores de sectores más convencionales.
¿Puede una sola salida a Bolsa de gran tamaño cambiar el rumbo de Londres? Es fácil considerar una casualidad la decisión de Airtel Money, la empresa africana de pagos móviles valorada en 9.000 millones de dólares (7.900 millones de euros), de cotizar en Reino Unido habida cuenta del éxodo generalizado de empresas. Sin embargo, pone de manifiesto cómo el atribulado mercado bursátil podría recuperar su relevancia.
Londres ha sido durante mucho tiempo un lugar predilecto para las empresas con sede en mercados emergentes: el FTSE 100 incluye una gestora de patrimonios sudafricana, una minera chilena y un banco georgiano, además del grupo matriz de Airtel Money, Airtel Africa. La única otra gran OPV del año fue la de un fondo de inversión uzbeko, cuyas acciones han subido un 38% desde entonces.
Otra operación exitosa contribuiría a sumentar la masa crítica de analistas e inversores especializados en mercados emergentes, allanando el camino para que más empresas internacionales coticen en Londres. Podría haber muchas esperando su oportunidad: África, con el crecimiento demográfico más rápido del mundo, se beneficia de un enérgico crecimiento del PIB, la urbanización y el veloz aumento del uso de smartphones.
Por supuesto, no todas las salidas a bolsa hacen ricos a sus inversores. Un ejemplo son los inversores en CAB Payments, el grupo de pagos para mercados emergentes que cotiza en Londres, que han perdido tres cuartas partes de su inversión inicial. La salida a Bolsa de Airtel Money se retrasó y se redujo de tamaño. Sin embargo, al valor de empresa previsto, debutaría en el parqué con una valoración de aproximadamente 10 veces el beneficio operativo del próximo año. Este nivel es similar al de la fintech británica Wise, aunque los analistas esperan que la empresa africana crezca considerablemente más rápido.
A Londres le interesa demostrar que puede llevar a cabo una OPV exitosa. Las salidas a Bolsa son, en cierta medida, un negocio en el que el impulso es fundamental. Una operación exitosa demuestra que los inversores pueden ser optimistas sobre los mercados de capitales del país y, al menos, que la maquinaria sigue funcionando.
Además, lo que comienza como una inversión de nicho en un mercado emergente puede atraer también a analistas e inversores de sectores más convencionales. La mayoría de los analistas que cubren el valor del FTSE 100 Lion Finance Group, un banco georgiano, son especialistas en acciones bancarias, no sólo en mercados emergentes, según datos de Bloomberg.
De igual modo, Airtel Money podría reforzar la experiencia de Londres en fintech y pagos. Un flujo constante de salidas a Bolsa, independientemente de su procedencia, ayudaría a contrarrestar el debilitamiento del ecosistema de los mercados de capitales londinenses, facilitando el debut en el parqué de otras empresas y reduciendo los incentivos de las compañías británicas para saltar del barco.
Es cierto que se trata de una visión optimista, y que el impacto incluso de una serie de OPV tendrá sus límites. El dominio de Estados Unidos en tecnología, por ejemplo, es tal que a Londres le resultará difícil ponerse al día: ni las start up ni las empresas de gran capitalización podrán resistir el atractivo de Nueva York. Pero si bien el hasta ahora aletargado mercado de OPV londinense aún no está en plena efervescencia, al menos ha despertado.
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