- VIOLETA N. QUIÑONERO Madrid
Las grandes gestoras de fondos han aumentado su exposición a las acciones al mayor ritmo que han hecho nunca, según se desprende de la última encuesta de gestores de Bank of America.
La confianza de los inversores repunta hasta alcanzar su nivel más alto de los últimos tres meses. Esto se ha traducido en una fuerte asignación de los grandes gestores a las acciones, que ha pasado del 13% de la encuesta anterior al 50% actual (la asignación más alta desde enero de 2022). Es el crecimiento más rápido que se había experimentado nunca y supera el anterior récord que databa de 2019.
Los gestores han rotado sus asignaciones a renta variable hacia Estados Unidos a un ritmo también récord. Esta rotación está impulsada por unos mejores beneficios empresariales, la narrativa de la IA y la fortaleza macro de EEUU. Mientras, los encuestados han reducido su exposición al efectivo, bonos y acciones de Europa y Reino Unido.
Los semiconductores continúan siendo el sector preferido de los gestores y el 73% de los inversores ha realizado en mayo posiciones largas en este sector, frente al 24% de la encuesta de abril. El 14% también tiene posiciones largas en las conocidas como Las Siete Magníficas.
Esta fuerte asignación se traduce también en un recorte significativo de los niveles de efectivo, que se sitúan en el 3,9% este mes (frente al 4,3% del mes anterior). Esta caída del efectivo es la mayor contracción mensual desde febrero de 2024. Sin embargo, BofA advierte que un nivel de efectivo por parte de los gestores igual o inferior al 4,0% activa una señal de venta. Es más, los expertos señalan que la capitulación alcista está casi completa y subrayan que principios de junio es propicio para la toma de ganancias de los activos. Los rendimientos de los bonos determinarán el grado de retroceso.
Mientras el optimismo regresa a la renta variable, el pesimismo continúa en el mercado de renta fija. Los gestores han reducido su asignación a bonos hasta alcanzar una infraponderación neta del 44%, la mayor desde junio de 2022. Con todas las miradas puestas en los tramos de mayor duración, el 62% de los grandes inversores ven al bono de EEUU a 30 años por encima del 6% de rentabilidad (actualmente, el rendimiento de este bono se encuentra en el 5,18%, máximos de 2007).
Este pesimismo en la renta fija se sustenta en la visión macroeconómica de los encuestados en los próximos meses. Para el 40% de los inversores, el mayor riesgo al que se enfrentan los mercados es una segunda ola de inflación y el 66% espera una inflación mundial más alta. Este porcentaje ha aumentado desde el 26% del mes anterior. Aunque el 46% de los gestores prevé un aterrizaje suave de la economía global, las perspectivas de crecimiento global siguen siendo negativas y se prevé un descenso neto del 14% (este porcentaje, no obstante, se ha reducido desde el 36% anterior). Ahora, el 23% de los encuestados espera unos tipos de interés a corto plazo más altos, lo que supone el nivel más alto desde 2022.
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