- R. POZA
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El sector pasa de firmar un inicio de año récord en Bolsa a ser de los más penalizados en el primer mes de la guerra por la caída en el precio de los metales.
El estallido de la guerra en Oriente Próximo ha provocado un descenso en la demanda de algunos metales, lo que ha abaratado su coste. Los inversores también deshacen posiciones para recoger parte de las jugosas plusvalías de los últimos ejercicios.
El precio de la plata cae un 25%, el del oro un 15% y el del cobre un 10% este mes. Los retrocesos provocan que el sector de recursos básicos europeos se despida de su fulgurante rally. El Stoxx 600 Basic Resources, que aglutina a las cotizadas del sector, registraba el mejor arranque de año de su historia hasta el estallido de la guerra, con una revalorización del 22,4%, frente al 7,03% que subía el índice de referencia, el Stoxx 600.
El alza del precio de los metales por la demanda como refugio o para su uso industrial blindaba al sector en Bolsa al mejorar las estimaciones de resultados de sus compañías. La guerra provoca que los inversores pongan en tela de juicio la capacidad de las empresas de recursos básicos para sorprender con sus resultados conforme cae el precio de las materias primas y ante la posibilidad de que se debilite la economía.
El conflicto armado ha provocado que el sector caiga en marzo el 13,66%, frente al 7,92% que cede el índice (la subida en el año es del 5,68%). Es uno de los sectores más penalizados y todas sus compañías cotizan en negativo en este tiempo. Los descensos más abultados se los anotan cotizadas dedicadas a estos metales, como Fresnillo, que cae el 27,45%; Antofagasta, el 23,31%; KGMH, el 22,56%, o Boliden, el 22,11%.
El incremento del precio de la energía también penaliza en Bolsa al sector, sobre todo a las compañías siderúrgicas, que son intensivas en el uso de energía. El barril de petróleo de tipo Brent, el de mayor referencia internacional, sube más de un 50% en el mes, hasta tocar los 116 dólares. El precio del gas en Europa se dispara casi un 100% en el mismo periodo, hasta superar los 70 euros el megavatio.
La subida de la energía se traduce en un incremento de los costes de producción, que golpea en Bolsa a valores como ArcelorMittal, que retrocede el 22,93%, Voestalpine, el 22,25%, o Acerinox, el 12,27%.
Los descensos de ArcelorMittal y Voestalpine son superiores a los de Acerinox por dos motivos, explican los analistas. El primero es que las dos cotizadas concentran la mayoría de su producción en Europa, donde el alza de precios de la energía es más perjudicial para las empresas. El segundo es que esa dependencia de Europa había provocado una revalorización superior en estos dos valores gracias a los aranceles de la UE, por lo que los inversores se sienten más tentados a recoger más beneficios.
ArcelorMittal era el mejor del sector en 2026 hasta que empezó la guerra. Subía el 42,51% y el alza de Voestalpine era del 28,48%. Acerinox se anotaba el 9,5%.
Los expertos reconocen que el sector está muy presionado a corto plazo por la posibilidad de un retroceso económico si se confirma el shock energético y la caída del precio de los metales, pero que las compañías de recursos básicos europeas han sido la diana perfecta de las ventas de los inversores por su rally después de subir ya el 28,16% el año pasado.
Las firmas de inversión creen que, por el momento, la crisis para el sector es puntual y llega en un momento en que las compañías cuentan con balances saneados, visibilidad de negocio y caja, lo que debería blindar los dividendos, que son uno de sus mayores atractivos.
Por eso la mayoría de los analistas del panel de expertos de Bloomberg recomienda mantener las posiciones en el sector y ninguno aconseja deshacerse de los títulos. El recorrido teórico potencial medio a 12 meses para el sector es del 15%.
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